Како пензионерите треба да се движат на овој мечкин пазар

Гласи: Сметките за пензија во црвено? Оваа едноставна стратегија може да биде клучот за одржување на ладнокрвноста.

Бев поттикнат да ја направам оваа опсервација од една фасцинантна неодамнешна студија која почна да кружи во академските кругови. Учењето, "Отпакување на подемот во алтернативи,“ го водеа Џулијан Бегенау од Стенфорд и Полин Лианг и Емил Сиривардан од Харвард. Оваа студија се фокусира на една релативно нејасна карактеристика на инвестициската индустрија - големиот пораст во последните две децении на распределбата на просечниот пензиски фонд на таканаречените алтернативни инвестиции како хеџ фондови и приватниот капитал. Но, она што го открија истражувачите има импликации за сите нас.

Со примена на серија сложени статистички тестови, тие заклучија дека главната детерминанта на одлуката на даден пензиски фонд да воспостави алокација за алтернативни инвестиции е дали други пензиските фондови во истиот географски регион тоа го правеа самите. Со други зборови, ако пензискиот фонд во даден регион иницира голема распределба на алтернативни инвестиции, тогаш шансите се зголемуваат дека и другите блиски ќе го сторат тоа.

Добар притисок од врсниците, со други зборови. Толку од независната анализа, наводно, направена од високите аналитичари и консултанти вработени во пензиските фондови.

Гласи: Запознајте го „најнесреќниот“ берзански инвеститор на модерното време

Причината зошто ова е релевантно за сите нас: ако овие инвестициски експерти не можат да размислуваат независно, уште помалку е веројатно дека некој од нас ќе може да го стори тоа. И тоа може да биде скапо. За да бидеме спротивно, на пример, да споменеме само една добро разгледана стратегија, бара од нас да одиме против консензусот. До тој степен што постојано гледаме преку нашите раменици за да видиме што прават другите, тогаш да се биде вистински противник станува уште потешко отколку што е веќе.

Се сеќавам на класичната опсервација од покојниот британски економист и филозоф Џон Мејнард Кејнс: Ние повеќе би сакале „конвенционално да пропаднеме отколку... да успееме неконвенционално“.

Миопија аверзија за губење

Притисокот од колегите е само една од причините поради кои треба да ја намалиме фреквенцијата со која се фокусираме на краткорочните вртежи на пазарите и на тоа како се одвиваат нашите портфолија. Друга голема е позната како Аверзија на кратковидна загуба (MLA).

МПП постои од две причини. Прво, мразиме загуби повеќе отколку што сакаме добивки и тешко е да одолееме да провериме како функционираат нашите портфолија. Како последица на тоа, кога почесто ја проверуваме нето вредноста на нашето портфолио, ќе имаме повисоки субјективни перцепции за ризик. Тоа, пак, се претвора во помала распределба на поризични инвестиции - токму оние кои обично произведуваат поголеми долгорочни приноси.

Откривањето на трагите на МПП во истражувањето во раните 1990-ти од страна на Шломо Бенарци, професор и претседател на Групата за донесување одлуки во однесувањето на УКЛА Андерсон школа за менаџменти Ричард Талер, професор по бихејвиористичка наука и економија на Бизнис школата за Бут на Универзитетот во Чикаго (и добитник на Нобеловата награда за економија од 2015 година). Оттогаш постоењето на MLA е потврдено со бројни студии.

Еден од најпознатите ги спореди перформансите на професионалните трговци во две различни групи: оние кои се фокусираа на перформансите на нивното портфолио на основа од секунда во секунда и оние кои проверуваа на секои четири часа. Оние во последната група „инвестираат 33% повеќе во ризични средства, при што се добиваат профити кои се за 53% повисоки, во споредба со трговците кои добиваат чести информации за цените“, покажа студијата.

Се сомневам дека некој од вас го проверува статусот на вашето портфолио секоја секунда од денот на тргување, иако знам дека некои од вас се блиску до тоа. Но, студијата ја разјаснува општата шема.

За да користите пример порелевантен за типичниот малопродажен инвеститор, замислете Рип ван Винкл заспива на почетокот на минатата година, пред 18 месеци, проверувајќи го S&P 500's
SPX,
+ 3.06%
ниво пред да заспие. Да се ​​разбуди денес и да го провери пазарот, веројатно ќе проѕеваше и повторно ќе заспие. Само на база на цена, S&P 500 доби 1.1% од почетокот на минатата година и 3.3% на основа на вкупен поврат.

Спротивно на тоа, ако Рип Ван Винкл се будеше секој месец и го проверуваше своето портфолио, сега ќе има болест на движење. S&P 500 оствари вкупен принос од 5.9% во својот најдобар месец од почетокот на 2021 година и изгуби 9.0% во најлошиот месец.

Мојата илустрација на Rip Van Winkle не е толку хипотетичка како што инаку мислите. Во 2010 година, Израел имплементира регулаторна промена која им забранува на компаниите со заеднички фондови да известуваат за поврат на кој било период пократок од 12 месеци. Пред таа промена, едномесечните приноси беа видно пријавени во изјавите на клиентите. Студија од 2017 година под водство на Маја Шатон, економист во делот за банкарство и финансиска анализа на Федералните резерви, откри дека регулаторната промена „предизвика намалување на чувствителноста на протокот на фондови на минатите приноси, пад на обемот на трговијата и зголемена распределба на средства на поризични фондови“.

„Не гледам“ можеби е нереално…

Одбегнувањето на очите од пазарот и вашата изјава за посредување може да бара премногу, сепак, особено со оглед на неодамнешната извонредна нестабилност на пазарите и речиси заситеното покривање на таа нестабилност во финансискиот печат. Ако тоа е точно за вас, тогаш треба да одредите како да останете дисциплинирани во придржувањето кон вашиот однапред поставен финансиски план додека сепак ги следите краткорочните вртежи на пазарите.

Како тоа изгледа во вашата конкретна ситуација ќе зависи од вашата личност. Тоа може да бара предавање на секојдневната контрола врз вашето портфолио на инвестициски советник кој има инструкции никогаш да не отстапува од вашиот однапред утврден финансиски план. Друга можност би била да инвестирате само во заеднички фондови кои ограничуваат колку често можете да тргувате. Друго би било да работите со вашата брокерска фирма, ИРА или 401(k) спонзор или советник за да ја намалите фреквенцијата со која тие го известуваат вашето работење и да ја зголемите должината на периодите во кои тие известуваат за перформансите.

Додека размислувате за тоа што би било потребно, корисно е да се сетите што направил Улис од грчкиот мит за да може да го слуша убавото пеење на Сирените. Знаеше дека нема да може да им одолее на нивните примамливи песни, а сепак знаеше и дека подлегнувањето на тоа искушение ќе биде фатално. Така, ги натерал неговите луѓе да го врзат за јарболот на бродот на кој пловел за да може да слуша. Нашата работа е да го откриеме денешниот еквивалент на врзување за јарболот.

Марк Хулберт е редовен соработник на MarketWatch. Неговиот Хулберт рејтинг следи инвестициски билтени кои плаќаат рамна такса за да бидат ревидирани. Може да се стигне до него [заштитена по е-пошта].