Како да се движите низ тековната нестабилност на берзата

На 6 мај ги споделив моите размислувања за тоа како да се движите низ тековните берзански превирања, истакнувајќи дека распродажбата најверојатно била поттикната од многу различни грижи на инвеститорите: инфлација, каматни стапки, војна во Украина, прекини во синџирот на снабдување и економско забавување во Кина. За жал, со овие фактори сè уште во игра, берзата (користејќи го S&P 500 како референца) оттогаш се намали за дополнителни ~ 11%. Официјално влеговме на мечкин пазар, дефиниран како пад од 20% или повеќе од претходниот врв.

Среде дневната парада на застрашувачки наслови, секој може да претпостави што ќе ги натера акциите да закрепнат од овде. Но, низ целата неизвесност, ја имам на ум забелешката на Ворен Бафет дека „иднината никогаш не е јасна; плаќате многу висока цена на берзата за весел консензус. Неизвесноста всушност е пријател на купувачот на долгорочни вредности“. Како што напишав на 6 мај, со целото срце се согласувам со ова чувство:

_{Блискиот рок најверојатно ќе биде нерамен, но јас сум оптимист за иднината. Всушност, сега е кога инвеститорите треба да размислуваат за зголемување на нивната изложеност на капитал: историски, најдобро време за инвестирање е кога се чувствувате најлошо. Дури и на високоискусните и успешни инвеститори им е тешко да го преземат ова фрлање, особено кога цените продолжуваат да паѓаат, но купувањето одлични бизниси по намалени цени и нивно задржување на долг рок е историски начинот на кој се постигнуваат најдобри приноси.}

Иако мечкините пазари можат да бидат болни, тие не треба да ги поттикнуваат инвеститорите да продаваат. Деценија по деценија, на инвеститорите им е најдобро услужено со држење на нивните позиции во висококвалитетни компании, а тие се уште подобро услужени ако имаат средства (и стомак) да купат повеќе - на крајот на краиштата, времето на враќање на пазарот не е ништо ако не и непредвидлив. Како што покажува следната графика, од 1957 година, просечниот принос на пазарот (повторно, измерен во однос на S&P 500) е позитивен 1 месец, 3 месеци, 6 месеци и 1 година по официјалното влегување на територијата на берзанскиот пазар. Секако во некои години акциите се намалуваат во тие временски рамки, но тоа беше исклучок, а не правило.

Сè уште верувам дека инвеститорите треба да останат на курсот. Не ја намалив изложеноста на сопствениот капитал и не планирам; наместо тоа, сакам да ги искористам овие моменти на дислокации на пазарот за да ја зголемам изложеноста на сопствениот капитал. Ме боли помислата дека губам пари за моите клиенти, но овогодинешните загуби досега ги гледам како „загуби на хартија“, а не како трајна загуба на капитал. На крајот на краиштата, цената на акциите во секој даден ден е едноставно она што луѓето се подготвени да платат за бизнис во тој момент. Но, верувам дека на долг рок, или берзата ќе ја одрази вистинската вредност на бизнисот или стекнувачот ќе ја купи за неговата вистинска вредност. Немам причина да верувам дека овој пат ќе биде поинаку.

За жал, денешните цени на акциите се водени од паника поради макроекономските наслови, а не од основните деловни основи. Волстрит историски претеруваше со економските податоци, без разлика дали се позитивни или негативни, што го натера економистот Пол Самуелсон да забележи дека „берзата предвиде девет од последните пет економски рецесии“. Берзата ја мрази неизвесноста повеќе од било што друго, и во моментов сме во неа до колена. Колку долго пред да најдеме цврста основа е ничија претпоставка.

Причини за оптимизам

Но, ситуацијата не е целата несреќа и мрак. Банкарскиот систем на САД не бил толку силен со децении, невработеноста е на историски најниско ниво, а билансите на потрошувачите се зајакнати со неодамнешните владини програми за стимулирање (иако стапката на штедење неодамна се намали, а салдата на кредитните картички значително се зголеми - развојот на I будно ќе внимава). Рецесија е секако можна, но овие фактори треба да помогнат да се ублажат нејзините ефекти.

Подеднакво важно, расположението на инвеститорите е на повеќегодишно најниско ниво, при што довербата на потрошувачите е уште пониска отколку по нападите на 11 септември, за време на финансиската криза 2008-2009 година и за време на заклучувањето на коронавирусот. Двата овие маркери историски беа одлични контраиндикатори за идните приноси на берзата. Довербата на потрошувачите може да падне пониска оттука, но вреди да се напомене дека - според JP Morgan, просечниот 12-месечен принос на S&P 500 по осумте падови на расположението на потрошувачите од 1971 година беше 24.9%:

Конечно, и најважно, акциите што ги поседувам се прилично евтини - а најдобриот предвидувач за идните приноси на берзата е вреднувањето. Во вакви времиња, од суштинско значење е да се стават работите во нивната соодветна перспектива. Денешните наслови се алармантни, но тие се бледи во споредба со оние што ги видовме во текот на 2008-2009 година, кога луѓето мислеа дека глобалниот финансиски систем е на работ на вистински колапс. Исто така, во 2020 година, кога коронавирусот ја истера економијата од карпа за само месеци, инвеститорите се плашеа за нивното физичко здравје, а не само за нивното финансиско здравје. И покрај тоа, останувањето на курсот беше вистинскиот потег во двата случаи, и не гледам причина овој пат да биде поинаков.

Оваа информација не е препорака, или понуда за продажба, или барање за каква било понуда за купување, интерес за каква било безбедност, вклучително и интерес за кое било инвестициско возило управувано или советувано од Boyar Asset Management („Boyar“) или неговите филијали. . Овој материјал е од наведениот датум, не е целосен и може да се промени без најава. Дополнителни информации се достапни на барање. Никакво претставување не е направено во однос на точноста, комплетноста или навременоста на информациите и Бојар не презема никаква обврска да ги ажурира или ревидира таквите информации. Консултирајте се со вашиот финансиски советник пред да донесете какви било одлуки за инвестирање. Секое мислење изразено овде ги претставува само тековните мислења и не се врши никакво претставување во однос на точноста, комплетноста или навременоста на информациите, а Boyar Asset Management и неговите филијали не преземаат никаква обврска да ги ажурираат или ревидираат таквите информации. Не треба да претпоставувате дека секоја инвестиција за која се дискутира овде ќе биде профитабилна или дека какви било инвестициски одлуки во иднина ќе бидат профитабилни. Минатите перформанси не гарантираат идни резултати. Одредени информации се обезбедени од и/или се засновани на извори од трета страна и, иако се верува дека се веродостојни, не се независно потврдени и Boyar Asset Management или која било од нејзините филијали не е одговорна за грешки од трета страна. Секоја информација што може да се смета за совет во врска со федерално даночно прашање не е наменета да се користи и не може да се користи за целите на (i) избегнување на казните наметнати според Кодексот за внатрешни приходи на САД или (ii) промовирање, маркетинг или препораки на друга страна секоја трансакција или прашање што се дискутира овде.

Сите споменати резултати не ги претставуваат нужно резултатите од која било од сметките управувани од Boyar Asset Management Inc., а резултатите од сметките на Boyar Asset Management Inc. може и навистина се разликуваат материјално од кој било од презентираните резултати. Додека презентираните резултати покажуваат профит, постоела реална можност за трајно губење на капиталот. Оваа информација е само за илустрација и дискусија и не е наменета да се потпира на нив како прогноза, истражување или инвестициски совет и не е препорака, понуда или покана за купување или продавање на какви било хартии од вредност или за усвојување каква било инвестициска стратегија. Boyar Asset Management Inc. е инвестициски советник регистриран во Комисијата за хартии од вредност. Регистрацијата на инвестициски советник не подразбира никакво ниво на вештина или обука. Копија од тековниот Образец ADV Дел 2А е достапна на барање или на https://adviserinfo.sec.gov. Ве молиме контактирајте со Boyar Asset Management Inc. на (212) 995-8300 со какви било прашања.