H&R Block, Inc. And Light & Wonder

Најатрактивните акции (-6.8%) го поништиле S&P 500 (-3.9%) од 4 мај 2022 до 31 мај 2022 година за 2.9%. Акциите со голема капа со најдобри перформанси добија 5%, а акциите со мала капа со најдобри перформанси се зголемија за 13%. Севкупно, 16 од 40-те најатрактивни акции го надминаа S&P 500.

Најопасните акции (-1.8%) го намалија S&P 500 (-3.9%) како кратко портфолио од 4 мај 2022 до 31 мај 2022 година за 2.1%. Најдобрите кратки акции со голема капа паднаа за 22%, а кратките акции со мали капитал со најдобри перформанси паднаа за 24%. Севкупно, 12 од 33 најопасни акции го надминаа S&P 500 како шорцеви.

Најпривлечните / најопасните портфолија на модели не се успешни како рамномерно пондерирано долго / кратко портфолио за 5.0%.

Седумнаесет нови акции се најдоа на најатрактивна листа овој месец, а 22 нови акции исто така паднаа на листата на најопасни.

Најпривлечните акции имаат високи и растечки приноси на вложениот капитал (ROIC) и ниски коефициенти на цена и економска книговодствена вредност. Повеќето опасни акции имаат погрешна заработка и долги периоди на апрецијација на растот што се подразбираат од нивните пазарни вреднувања.

Најатрактивна карактеристика на акции за јуни: H&R Block, Inc.

H&R Block, Inc. (HRB) е претставената акција од јунското портфолио за модели на најатрактивни акции.

H&R Block ги зголеми приходите за 2% годишно и нето оперативната добивка по оданочување (NOPAT) за 7% зголемена годишно во последните пет години. NOPAT на компанијата падна на 156 милиони долари за време на пандемијата COVID-19 во фискалната 2020 година (FYE е 4/30), но оттогаш се опорави на 1.2 милијарди долари во последните дванаесет месеци (TTM). Маржата на NOPAT на H&R Block се зголеми од 15% во фискалната 2016 година на 26% TTM, додека пак вртењата на вложениот капитал се зголемија од 1.0 на 1.7 во исто време. Зголемените маржи на NOPAT и вртењата на вложениот капитал го поттикнуваат повратот на вложениот капитал (ROIC) на компанијата од 14% во фискалната 2016 година на 43% TTM.

Слика 1: Приходи и НОПАТ од фискалната 2016 година

Блокот H&R е потценет

Со сегашната цена од 36 $/акција, HRB има однос цена-економска книговодствена вредност (PEBV) од 0.3. Овој сооднос значи дека пазарот очекува NOPAT на H&R Block трајно да се намали за 70%. Ова очекување се чини претерано песимистично за компанија која го зголеми NOPAT за 7% на годишно ниво во последните пет години и 4% на годишно ниво во последните десет години.

Дури и ако NOPAT маржата на H&R Block падне на 15% (еднакво на 20-годишниот просек, во споредба со 26% TTM) и NOPAT на компанијата се намали за 1% на годишно ниво во следната деценија, акцијата денес вреди 57 $/акција - 58 % нагоре. Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF. Доколку H&R Block расте профитот повеќе во согласност со историските нивоа, акциите имаат уште повеќе нагоре.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги правам врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-Qs и 10-K на H&R Block:

Биланс на успех: Направив 244 милиони долари во корекции, со нето ефект на отстранување на 43 милиони американски долари неоперативен трошок (1% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 1.7 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето намалување од 244 милиони долари. Едно од најзабележителните корекции беше отпишувањето на средствата од 735 милиони долари. Ова прилагодување претставуваше 30% од пријавените нето средства.

Вреднување: Направив корекции од 3.2 милијарди долари со нето ефект на намалување на вредноста на акционерите за 1.6 милијарди долари. Едно од најзабележителните прилагодувања на вредноста на акционерите беше 805 милиони долари вишок готовина. Ова прилагодување претставува 14% од пазарната капа на H&R Block.

Карактеристика за најопасни акции: Light & Wonder Inc.

Light & Wonder Inc (LNW) е претставената акција од портфолиото на модели на најопасни акции во јуни.

Економските приходи на Light & Wonder, вистинските парични текови на бизнисот, паднаа од -76 милиони долари во 2017 година на -213 милиони долари во однос на TTM. Маржата на NOPAT на компанијата падна од 13% на 8%, додека вртењата на вложениот капитал паднаа од 0.4 на 0.3 во исто време. Падот на маржите на NOPAT и вртењата на вложениот капитал го поттикнуваат ROIC на Light & Wonder од 5% во 2017 година на 2% TTM.

Слика 2: Економски приходи од 2017 година

Light & Wonder обезбедува слаб ризик/награда

И покрај лошите основи, Light & Wonder се цени за значителен раст на профитот и верувам дека акциите се преценети.

За да ја оправда својата сегашна цена од 56 долари/акција, Light & Wonder мора да ја подобри својата NOPAT маржа на 17% (на сите времиња највисока во 2019 година, во споредба со 8% TTM) и да го зголеми приходот за 7% на годишно ниво во следната деценија. Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF. Во ова сценарио, Light & Wonder го зголемува NOPAT за 15% на годишно ниво во следните десет години. Имајќи предвид дека NOPAT на Light & Wonder падна за 72% од 2019 година, мислам дека овие очекувања изгледаат премногу оптимистички.

Дури и ако Light & Wonder може да постигне NOPAT маржа од 12% (петгодишен просек) и да го зголеми приходот за 6% на годишно ниво во следната деценија, акцијата вреди само 8 $/акција денес - 86% минус во однос на моменталната акција. цена. Погледнете ја математиката зад ова сценарио за обратно DCF. Доколку приходот на Light & Wonder расте со побавно темпо, акциите имаат уште повеќе негативни страни.

Секое од овие сценарија, исто така, претпоставува дека Light & Wonder може да ги зголеми приходите, NOPAT и FCF без зголемување на обртниот капитал или основните средства. Оваа претпоставка е малку веројатна, но ми дозволува да создадам навистина најдобри сценарија кои покажуваат колку се високи очекувањата вградени во тековното вреднување.

Критички детали пронајдени во финансиските датотеки од Robo-аналитичарската технологија за фирми

Подолу се дадени специфики за прилагодувањата што ги правам врз основа на наодите на Robo-Analyst во 10-Qs и 10-K на Light & Wonder:

Биланс на успех: Направив корекции од 1.6 милијарди долари, со нето ефект на отстранување на 189 милиони долари неоперативен приход (9% од приходот).

Биланс на состојба: Направив 5.9 милијарди долари корекции за да го пресметам вложениот капитал со нето зголемување од 333 милиони долари. Едно од најзабележителните прилагодувања беше 2.3 милијарди долари нето средства од прекинатите операции. Ова прилагодување претставуваше 33% од пријавените нето средства.

Проценка: Направив 11.4 милијарди долари корекции, со нето намалување на вредноста на акционерите од 7.3 милијарди долари. Освен вкупниот долг и нето-средствата од прекинатите операции споменати погоре, најзабележително приспособување на вредноста на акционерите беше 396 милиони американски долари вишок готовина. Ова прилагодување претставува 7% од пазарната капа на Light & Wonder.

Обелоденување: Дејвид Тренер, Кајл Гуске Втори и Мет Шулер не добиваат никаков надомест за да напишат за која било специфична состојба, стил или тема.