(Блумберг) - Раџив Џаин е сè што не е Кети Вуд.
Најчитани од Блумберг
Ко-основачот на GQG Partners нема профил на Твитер и ретко се појавува на телевизија. И во неговите акционерски фондови за раст, нема компании за автомобили без возач или производители на хиперсонични ракети. Наместо тоа, ќе најдете многу индустрии со дефинитивно чувство на 20-тиот век: нафта, тутун, банкарство.
Оваа формула се покажа спектакуларно успешна. За помалку од седум години, Џаин, поранешен главен инвестициски директор во Vontobel Asset Management, го изгради GQG во централа од 92 милијарди долари. Според Morningstar Direct, неколку, ако воопшто ги има, фондовите за стартување во последно време собрале толку многу пари за толку малку време.
Во 2022 година, кога повеќето менаџери на средства гледаа како клиентите собираат готовина од нивните средства додека пазарите се кратераа, GQG напредуваше. Фирмата привлече 8 милијарди долари свежи инвестиции и три од четирите нејзини водечки фондови ги надминаа референтните индекси со големи маржи.
Повлечете ја леќата понатаму и надминувањето на најголемиот фонд на GQG, Фондот за меѓународни можности на партнерите на Goldman Sachs GQG, вреден 26 милијарди долари, е уште поостар. Од своето основање во декември 2016 година, фондот добива 10.8% годишно, што е повеќе од двојно повеќе од реперот од 3.9% годишен принос.
Целиот овој успех, кој датира од неговите денови како ѕвезден менаџер во Vontobel, му даде на Џејн одредено незадоволство.
Тој фрла огромни суми на пари на поединечни акции и, со отчукување на срцето, може да ја спаси целата позиција - вид на смели потези кои повеќето во индустријата ги избегнуваат. Згора на тоа, во разговорот со него, брзо станува јасно дека тој не прави многу од своите ривалски собирачи на акции. Џејн се смета себеси за „менаџер за раст на квалитетот“. Тој се однесува на другите, без да именува имиња, како „менаџери за раст на квалитетот на цитатите“. За него, многу од нив се обични измамници кои се возеле на бранот евтини пари, за да бидат разоткриени кога ерата на нула каматни стапки ненадејно заврши.
„Овие видови нестабилни години всушност ви дозволуваат да се разликувате малку повеќе“, вели тој во телефонско интервју од седиштето на GQG во Форт Лодердејл, Флорида. „Многу менаџери за „раст на квалитетот“ во основа разнесоа. Откривме дали навистина поседуваат квалитет“.
Се разбира, Џејн имаше свој дел од погрешни чекори. Неговиот голем облог за Русија - 16% од сите пари на неговиот фонд за пазари во развој беа инвестирани во земјата на почетокот на 2022 година - лошо се врати кога претседателот Владимир Путин ја нападна Украина. Тој почна да се повлекува како што почнаа да се собираат воените облаци, но не ги ликвидираше сите акции на фондот и, како резултат на тоа, тој падна за 21% минатата година, што го прави единствениот голем GQG фонд кој не го исполни својот репер.
И оваа година, кога американските технолошки акции закрепнаа поради шпекулациите дека Федералните резерви се блиску до завршување на циклусот на зголемување на стапката, фондовите на GQG заостанаа. Неговата одлука за недоволна тежина на Кина исто така беше скапа бидејќи владата ги укина строгите заклучувања за Ковид што ја попречуваа економијата. Меѓународниот фонд на Jain - кој се дистрибуира до инвеститорите од Goldman Sachs Group Inc. - доби само 3.4% оваа година, во споредба со скокот од 7.8% на реперот, ставајќи го во долниот 6 перцентил.
„Не сум среќен кампер овие денови“, вели Џејн со насмевка.
Пресметани ризици
На одредено ниво, овогодинешните слаби перформанси не се страшно изненадувачки. Акциите што Џејн сака да ги поседува имаат тенденција да бидат поодбранбени по природа, такви кои добро ќе се држат во услови на пад, но заостануваат кога економијата и берзата растат.
„Тој е многу повнимателен од другите менаџери за раст“, вели Грег Волпер, висок аналитичар во Морнингстар.
Има навидум контрадикторност во сето тоа, барем за надворешниот набљудувач. Џејн сака сигурни, одбранбени акции, но потоа прави големи, ризични облози на нив. Тој ја објаснува филозофијата на овој начин: со вчитување на компании кои имаат, како што ги нарекува, биланси отпорни на куршуми - имиња како Exxon Mobil Corp. и Visa Inc. - малку е веројатно дека некоја од нив ќе доживее ненадеен колапс што ќе предизвика хаос во неговото портфолио.
„Се обидуваме да преземеме помалку апсолутен ризик“, вели Џаин. „Бизнисите што ги поседуваме генерираат многу бесплатен готовински тек. Значи, ризикот да загубиме на апсолутна основа е многу помал. Но, понекогаш тоа значи дека треба да преземете поголем релативен ризик“.
Џаин обично инвестира во 40 до 50 акции со голема капа во неговиот меѓународен фонд, во споредба со повеќе од 2,000 компании на реперот. Неговиот американски фонд поседува помалку од 30 акции, во споредба со над 500 во индексот S&P. Две од топ 10-те стопанства на меѓународниот фонд се тутунски компании - Бритиш Американ Тобако и Филип Морис Интернешнл. Тие сочинуваат речиси 10% од портфолиото.
Vontobel години
Роден и израснат во Индија, Џаин се преселил во САД во 1990 година за да го продолжи својот МБА на Универзитетот во Мајами. Тој се приклучи на Vontobel во 1994 година, искачувајќи се низ рангот за да стане CIO на швајцарската фирма во 2002 година. MSCI Индексот на пазарите во развој.
Џаин, кој има мнозински удел во GQG, го инвестира најголемиот дел од своето лично богатство во нејзините фондови. Кога GQG излезе на берза во Австралија во 2021 година, собирајќи околу 893 милиони долари во најголемата ИПО во земјата таа година, Џаин вети дека ќе инвестира 95% од приходите од ИПО во компанијата и ќе ги задржи парите таму седум години.
Има и други работи кои го прават Џаин поинаков од типичниот шеф во инвестициска фирма: тој одбива да се сретне со директори кои водат компании во кои размислува да инвестира за да не го „испие нивниот Kool-Aid“; тој им забранува на вработените во GQG да тргуваат со акции на нивните лични сметки; и кога неговиот облог за Русија тргна наопаку минатата година, тој се извини на конференциски повик до инвеститорите на GQG за загубите што ги направија.
„Тој има комбинација на самодоверба, а сепак одредена понизност во разбирањето дека можеби греши за нешто“, вели Волпер.
„Игра на опстанок“
Оваа способност да ги препознае грешките - и како резултат на тоа брзо да го промени курсот - е нешто што Џејн верува дека им недостасува на неговите ривали. На пример, тие не успеаја, вели тој, да препознаат минатата година дека технолошкиот бум на акции ќе пропадне. Тој почна да ги намалува своите технолошки имоти кон крајот на 2021 година, откако извесен период се возеше со технолошкиот бран поттикнат од пандемијата - или „балонот“, како што го нарекува тој.
До март минатата година, додека инфлацијата се пробиваше и каматните стапки се зголемуваа, Џаин ги намали технолошките поседи на неговиот меѓународен фонд до 5% од портфолиото од 23% во средината на 2021 година, истовремено зголемувајќи ја својата тежина на акциите на енергија на 19% од помалку од 2%. Тој прекин се исплатеше одлично, помагајќи да се ограничат загубите на фондот, бидејќи глобалните енергетски акции скокнаа за 41% минатата година, додека технолошките акции паднаа за 31%.
„Инвестирањето е игра на опстанок бидејќи повеќето луѓе нема да преживеат на долг рок“, вели Џаин. „Така треба да биде начинот на размислување наместо постојано да се обидуваме да победиме. Тоа е исто толку за избегнување на губење отколку за обид за победа“.
А што ако сега греши? Што ако неодамнешните придобивки во технологијата се само почеток на пошироко закрепнување во индустријата?
Џејн е сомнителен. За него, технолошките гиганти веќе не треба да се сметаат за акции за раст. Но, тој е подготвен, вели тој, уште еднаш да го крене во воздух своето портфолио доколку е потребно. „Ако податоците докажуваат дека грешиме, среќни сме да се предомислиме“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/south-florida-anti-cathie-wood-130000190.html