Слабост на индиската рупија, достигнувајќи свежо ниско ниво поради глобалните спротивставени ветрови 

на Индиски рупија се најде под интензивен продажен притисок поради совршената бура од глобални спротивставени ветрови за кои аналитичарите велат дека ќе продолжи да ја удира валутата во месеците што следат.

Во последните недели индиската валута тестираше рекордно ниско ниво и го надмина нивото од 80 рупии по американски долар најмалку двапати во јули, закрепнувајќи само откако Резервната банка на Индија (RBI) се вклучи за да го спречи падот.

Валутата оттогаш закрепна малку и беше околу 79.06 за долар во четвртокот.

Неодамнешните остри падови поттикнаа брза реакција од креаторите на политиката за да се смири загриженоста за распродажбата на рупијата, што може да ги доведе цените уште пониски.

Министерот за финансии Нирмала Ситараман ја припиша депрецијацијата на рупијата на надворешни причини, во писмената изјава до парламентот кон крајот на јули.  

Глобалните фактори како што се тековната руско-украинска војна, зголемените цени на суровата нафта и заострувањето на глобалните финансиски услови се меѓу клучните причини за слабеењето на индиската рупија во однос на доларот, рече таа. 

Аналитичарите се согласија дека валутата се уништува од повеќе фронтови на глобално ниво.

Изложеноста на Индија на високите цени на енергијата имаше негативни ефекти врз валутата, при што рупијата падна за повеќе од 5% во однос на доларот од година до денес.

Зголемените цени на енергијата се особено предизвикувачки за Индија - третиот најголем увозник на нафта во светот - кој обично купува нафта во долари. Кога рупијата слабее, нејзината набавка на нафта станува поскапа. 

Според аналитичарите на Номура, за секој 1 долар се зголемува во цената на нафтата, сметката за увоз на Индија се зголемува за 2.1 милијарди долари.

Имаше „значителен пораст“ во испораките на руска нафта упатени за Индија од март, откако започна руската инвазија на Украина - и изгледа дека Њу Делхи ќе купи уште повеќе евтина нафта од Москва, велат набљудувачите на индустријата.

Раните податоци од јуни покажаа дека индиската понуда на руска сурова нафта достигна речиси 1 милион барели дневно, од 800,000 барели дневно во мај, според инвестициската советодавна фирма „Агаин капитал“. 

„Обично, послабата валута делува како вентил за притисок за враќање на надворешната стабилност со тоа што го прави извозот поконкурентен и ја намалува побарувачката за увоз со тоа што го прави поскап“, рече Адарш Синха, ко-раководител за азиско-пацифичката стратегија за девизен курс и стапки во Банката Америка хартии од вредност.

„Увозот на нафта од Русија, доколку се реши во рупии, ќе ја намали побарувачката во долари од увозниците на нафта. Овие рупии би можеле да се искористат за да се подмират плаќањата за индискиот извоз и/или да се инвестираат во Индија - и двете би можеле да бидат корисни“, изјави тој за CNBC.

Во јули, индиската централна банка воспостави механизам за меѓународни трговски населби во индиски рупии. Мерката им овозможува на трговците да наплатуваат, плаќаат и подмируваат увоз и извоз користејќи индиска рупија, што ќе помогне за долгорочна цел за интернационализација на индиската валута, велат аналитичарите.

„Овој потег е конструктивен за рупијата на среден рок бидејќи повисоката побарувачка на INR [индиски рупии] за порамнувања подразбира помала побарувачка за девизен курс за трансакции на тековната сметка“, Радика Рао. виш потпретседател и економист во DBS банка, рече во a неодамнешна белешка.

Ова ќе ја олесни „трговијата со соседните земји, со трговските партнери кои не можат да пристапат до доларски фондови и/се привремено надвор од меѓународниот трговски механизам и оние кои сакаат да го прошират својот базен на трговски валути за порамнување“, напиша таа.

Додека слабата рупија врши притисок врз увозот на Индија од други земји, тоа може да помогне да се зголемат дознаките на земјата од странство.

Приливот на дознаки во Индија порасна за 8% до 89.4 милијарди долари во 2021 година, врз основа на закрепнувањето во Соединетите држави, што претставува една петтина од дознаките во земјата. според податоците на Светска банка.

„Десните дознаки може да се определат од многу фактори, но [послабата рупија помага да се зголеми домашната вредност на тие дознаки што би помогнало да се компензира инфлаторниот притисок за примателите“, рече Синха од BofA Securities.

Голдман Сакс, исто така, во неодамнешната белешка рече дека дознаките во Индија „треба да останат отпорни на грбот на стабилниот економски раст на Блискиот Исток, со корист од повисоките цени на нафтата“.

Сепак, зголемениот дефицит на тековната сметка на Индија се очекува да остане континуирано повлекување на рупијата, влошено со тековните големи одливи на капитал, предупредуваат аналитичарите.

„Надворешните салда на Индија се влошуваат, поттикнати од шокот на трговските услови од покачените цени на суровините, што резултира со пошироки дефицити на тековната сметка“, рече Сантану Сенгупта, индиски економист во Goldman Sachs.

Дефицитот на тековната сметка се јавува кога увозот на една земја го надминува нејзиниот извоз.

Во пазарно опкружување кое не е погодно за приливи на портфолио на пазарите во развој, „проценуваме голем дефицит во платниот биланс. Ова значеше продолжување на повлекувањето на девизните резерви низ резервациите на спот и напред што ги чува РБИ“, додаде тој.

Според неодамнешната белешка на Номура, индиските акции веќе доживеале 28.9 милијарди долари нето странски одлив од годишно до датумот во јули, што е второ место меѓу азиските економии, со исклучок на Јапонија. 

Но, големите надворешни бафери на Индија „дадоа доверба во способноста на RBI да го спречи прелевањето на сценаријата за ризик на опашката на домашните каматни стапки и дополнително да влијае на растот кога веќе минува низ груба промена поради повисоките цени на суровините и прекините на понудата, заедно со построгите монетарната политика“, рече Синха.

„Нашата проекција за дефицит на платниот биланс укажува на недостиг од 30-50 милијарди долари оваа година. РБИ има соодветни резерви за да ја одржи интервенцијата најмалку уште една година“, додаде тој.

Во обид да ја одбрани рупијата, централната банка објави низа мерки неодамна насочени кон поттикнување на приливот на капитал. Мерките вклучуваат олеснување на регулативите за странските депозити, релаксирање на нормите за приливот на странски инвестиции на пазарот на долг и за надворешно комерцијално задолжување.

И покрај тековните слаби перформанси на рупијата, падот на валутата е сè уште позадржан денес во споредба со „заострениот бес“ во 2013 година, велат аналитичарите, наведувајќи ги подобрите фундаменти овој пат.

Во тоа време, одлуката на Федералните резерви да го намали својот вонреден монетарен стимул предизвика распродажба на обврзниците, што предизвика пораст на приносите на државните трезори и зајакнување на американскиот долар. Тоа доведе до егзодус на средства од пазарите во развој.

„Голем дел од притисокот на амортизацијата [на индиската рупија] произлегува од острите добивки на американскиот долар бидејќи вториот има корист од големите разлики во стапките и политиките“, рече Рао од DBS во неодамнешната белешка, објаснувајќи ја високата каматна разлика помеѓу доларот и рупијата како каматните стапки во САД продолжуваат да растат.

Притисокот да се одбрани депрецијацијата на рупијата не е толку висок како назад за време на намалениот бес, додаде таа. Доколку притисоците се интензивираат, владата има опции како што е одложување на купувањето на гломазни одбранбени артикли што би помогнале да се намали побарувачката на доларот, напиша таа.

Аналитичарите, исто така, тврдат дека надворешните салда на Индија, кои често се наведуваат како извор на ранливост, имаат вграден тампон против понатамошните ризици за депрецијација на рупијата.

„До сега, дури и во услови на влошување на надворешните салда, залихите на девизните резерви ја ограничуваа ранливоста на надворешниот сектор на Индија и овозможија бавна депрецијација на INR (наспроти УСД)“, рече Сенгупта од Голдман Сакс.

„Одиме напред, бидејќи девизните резерви се исцрпуваат, а диференцијалите на реалната стапка се намалуваат, ризиците од надворешната ранливост на Индија ќе се зголемат - иако тие веројатно ќе се споредат подобро од „заострениот бес“.

Со оглед на тоа што глобалните услови продолжуваат да се менуваат, рупијата ќе се соочи со дополнителни надолни ризици во наредните месеци, велат аналитичарите.

„Со пресушување на глобалните текови на капитал во циклусот на затегнување на ФЕД, ризиците од рецесијата на САД да дојдат до израз, а надворешните салда на Индија стануваат предизвикувачки, веројатно ќе видиме континуирана слабост на INR понатаму“, рече Сенгупта од Голдман Сакс.

Како резултат на тоа, банката прогнозира дека индиската валута би можела да биде околу 80-81 рупии за долар во следните 3 до 6 месеци, „со ризици наклонети кон уште понатамошна слабост во случај на поакутна јачина на доларот“, додаде тој.

Други аналитичари дури очекуваат рупијата да тестира нови ниски падови во блиска иднина.

Крег Чан, шеф на глобалната стратегија за девизен курс на Номура, рече дека не верува дека нивото „80 е свето“.

„Не веруваме дека има некој посебен фактор на позиционирање на пазарот што би требало да доведе до забрзано поместување повисоко во УСД/ИНР ако се скрши 80 – за разлика од 2013 година“, додаде тој, мислејќи на периодот на „заострениот бес“. „Нашиот последен повик беше дека INR [рупи] ризикува да го пробие нивото од 80 до долар и да го надмине 82 до крајот на август“.

Синха од BofA Securities, исто така, очекува индиската валута да го достигне нивото 82 до крајот на 2022 година поради континуираната нестабилност во глобалното опкружување.

„Сепак, гледаме опашки ризици од поголема амортизација содржани од големиот тампон за резерви на RBI“, рече тој.