Инфлацијата расте. Еве некои промени во портфолиото што треба да се разгледаат.

Она што ќе се случи следно со инфлацијата може да го има клучот за насоката на пазарот понатаму, рече Џим Сиелински, глобален шеф на пазарите со фиксен приход на Јанус Хендерсон, рече малку претпазливо на виртуелната конференција во средата за да им понуди на советниците насоки за изградба на портфолио. „Многу од она што го гледаме (во глобалните економии) не е ни приближно минливо и краткотрајно како што многумина мислеа“, рече тој. Сепак, „прашањата со синџирот на снабдување почнуваат да се решаваат“.

Тоа многу би помогнало да се смири сегашната „трговија со страв“ поттикната од инфлацијата. Навистина, глобалниот бродски титан Maersk неодамна предвиде дека проблемите со синџирот на снабдување и цените на товарот ќе почнат да се нормализираат на почетокот на втората половина од годината. 

Федералните резерви сигурно внимателно ги следат инфлаторните притисоци предизвикани од синџирот на снабдување. Додека најмалку три или четири зголемувања на каматните стапки се многу веројатни оваа година, според Чиелински, ФЕД можеби нема да се чувствува принуден да продолжи да ги зголемува каматните стапки после тоа. Тоа би можело да биде изненадување за набљудувачите на пазарот кои очекуваат подолг период на зголемување на стапките. 

„Се чини дека паниката дека стапките ќе испукаат на Месечината е неоснована“, рече Чиелински. Тој предвидува дека приносот на 10-годишниот трезор, кој достигна 2 отсто по вестите за ИПК во четвртокот, можеби нема да порасне многу повеќе оваа година бидејќи зголемувањата на краткорочните стапки ја забавуваат економијата доволно за да ги заматат инфлаторните притисоци. 

Ако тој е во право во тоа мислење, тогаш обврзниците со подолг датум може да се вратат во корист на инвеститорите со фиксен приход откако ќе се стабилизира приносот на 10-годишниот трезор. Во последните квартали, со очекувања дека стапките ќе растат, многу инвеститори се фокусираа на краткорочните обврзници за да го избегнат ризикот со траење или каматна стапка.

Тековна ротација. Дури и ако инфлацијата почне да се лади, инвеститорите не треба да сметаат на брзо враќање назад во најжешките сектори кои беа во корист пред неодамнешните пазарни превирања. 

„Завршивме со ерата на високи вреднувања за препрофитабилни, па дури и превентивни компании“, рече Џорџ Марис, ко-раководител на акции во Јанус Хендерсон. Тоа би навестувало лошо за некогаш високите технолошки акции кои се урнаа на земјата. Тој додава дека „со оглед на тоа што инфлацијата и каматните стапки ќе се смират на повисоко ниво од претходно, инвеститорите повеќе ќе се фокусираат на вреднувањата“. Колегата на Марис, Алекс Крук, ко-раководител на акции за регионите ЕМЕА и Пацификот во Јанус Хендерсон, се согласи.

„Од почетокот на 2022 година, видовме голема ротација од раст во вредност“, истакна Крук. Како само еден пример, Vanguard Growth ETF (

ВУГ
) падна за повеќе од 10% досега во 2022 година, според Morningstar, додека Vanguard Value ETF (

VTV
) е скромно во црната година до денес.

Побарајте повеќе од истото во следните недели и месеци. „Макро позадината ќе продолжи да ја фаворизира вредноста, дури и по неодамнешното надминување“, рече тој, додавајќи дека „вредносните акции продолжуваат да се тргуваат со невообичаено голем попуст во однос на акциите во раст. .“ 

Марис, исто така, гледа на најава ротација подалеку од акциите на мегакап и во мали капи. Тој забележува дека по извонредниот повеќегодишен период, петте најголеми акции (

Јаболко
,
Мајкрософт, Тесла, Амазон и Алфабет) сочинуваат 50% од Nasdaq 100 и 25% од S&P 500. Тие фирми почнуваат да гледаат стапки на раст созреваат, иако имаат високи вреднувања. Фаворит на пазарот

Јаболко
,
на пример, забележа пораст на продажбата од 33% во фискалната (септември) 2021 година, но сепак се очекува да оствари раст на приходите од 8% оваа година и 6% следната година, според консензусните предвидувања. 

Ако Марис е точен дека ротацијата подалеку од технолошките акции со мегакап може да се случи во 2022 година, „тогаш акциите со помала капитал, по дефиниција, би можеле да имаат релативно многу подобро оваа година“, рече тој. 

Знајте ги вашите алти. Советниците поблиску ги прифатија алтернативните инвестиции во последните квартали за да ја намалат изложеноста на традиционалните портфолија со акции и обврзници. Сепак, секој тип на „алт“ класа на средства ќе има различни резултати во променливото економско опкружување, според Дејвид Елмс, раководител на разновидни алтернативни средства во Јанус Хендерсон. „Некои инвестиции, како што се приватниот долг и приватниот капитал, ќе ги отсликаат нивните колеги од јавниот пазар доколку каматните стапки се покачат“. тој рече. „Приватниот капитал е особено чувствителен на стапките бидејќи фирмите за ЈП користат должнички потпора во нивните деловни модели“, додава тој.

Наместо тоа, Елмс предложи инвеститорите да бараат средства што ќе имаат корист од инфлацијата, како што се стоките. Тој, исто така, смета дека фондовите „следејќи го трендот“ може да поминат добро во 2022 година. Овие средства ги следат постојните движења во класата на средства, како што е надолното движење на вредноста на акциите во раст или нагорното движење на стоките или каматните стапки. 

Навистина, индексот Trend Following на Hedge Fund Research (HFR), порасна за повеќе од 8% во текот на изминатите 12 месеци. Во поново време, LoCorr Market Trend Fund (

ЛОТАКС
) се зголеми за повеќе од 7% досега во 2022 година.

Отскокнување за Кина? Додека конференцијата Јанус Хендерсон опфати низа пазари и теми, погледот на кинеските акции беше особено привлечен.

Мајк Керли, портфолио-менаџер на Јанус Хандерсон кој ги покрива акциите на Пацификот, истакна дека индексот MSCI Кина го намалил S&P 500 во 2021 година за неверојатни 49 процентни поени, „најголемиот јаз досега“. Тој огромен пад дојде дури и кога кинеската економија порасна за 8 отсто минатата година. 

Падот на пазарот се должи на недостатокот на фискални и монетарни стимулации во Кина (додека повеќето други земји воведоа финансирање со стимул за зголемување на средствата), построги регулативи за многу домашни фирми, политика на нулта толеранција за Ковид што доведе до широко распространети заклучувања и зголемување во стоковните трошоци, според Керли. Кина останува незаситен увозник на стоки.

Сепак, Керли ја гледа можноста за зелени пукања во 2022 година. „Владата ја олабавува монетарната политика и ќе има пофокусирана фискална политика за да се заштити од какви било џебови на економска слабост“, предвиде тој. „Кина ќе биде единствената голема економија што ќе ги олабави своите политики во 2022 година“, заклучи Керли. И тој додаде дека „регулаторниот проток на вести го достигна својот врв“ и треба да се намали во 2022 година, бидејќи земјата ќе се движи кон спроведување на политиките за кои се дискутираше во 2021 година. 

Во ера на заострување на глобалните монетарни услови, кинеските акции може да се појават како победник за враќање во 2022 година.