Инфлација, знак на креативно уништување

Инфлацијата сега тече со несовесна стапка од 7 проценти годишно. Во старите лоши времиња од 1970-тите и раните 1980-ти, зголемувањата на потрошувачките цени беа редовно двоцифрени. Инфлацијата беше 14 проценти во 1980 година. Стандардните објаснувања за тоа што ја предизвикало и што завршило Големата инфлација се погрешно поставени од самиот почеток. Суштински чекор во разбирањето на нашиот проблем со инфлацијата денес е да се разјаснат причините за големиот, инфлацијата од ерата на „стагфлација“. 

Отприлика во поголемиот дел од историјата, парите во светот биле на некој вид стандард за благородни метали. Златни и сребрени монети или валути или кредитни инструменти што може да се откупат во злато или сребро - ова претставува лавовски дел од светската монетарна историја, наречена 5,000 години. Во многу случаи имало исклучоци и флотери итн., но правилото преовладувало. Целата оваа цивилизациска епоха заврши во 1971 г. Последните 51 година беа единствени во светската монетарна историја. 

Завршивме со она што ја предизвика големата инфлација во 1970-тите. Тоа го предизвика симнувањето на златото и фиксните девизни курсеви. Кога ќе има голем сеопфатен монетарен поредок карактеристичен за цивилизацијата со илјадници години, и таа епоха нагло ќе заврши, ќе следи период на откривање на цените во кој пазарите ќе се обидат да одредат која валута вреди. Тој период на откривање на цената на доларот беше ерата на инфлација од 1970-тите и раните 1980-ти. Чудно е што поголемиот дел од него беше само десет години. 

Откритието на цената откако Соединетите Држави го симнаа доларот од златото е целосната приказна за Големата инфлација од 1970-тите. Да се ​​каже поинаку значи да се препушти на шокантниот ревизионизам. Дали валутата може да оди надвор од монетарниот стандард на вековите и да не се гледа себеси како амортизирана? Ова е апсурд. Затоа, 1971 година ги предизвика 1970-тите. 

Што се однесува до алтернативните објаснувања, во списанијата стана клише дека статистиката за парична маса од 1970-тите е незабележителна. Ако ФЕД беше премногу лабав, мерката за пари М1 не покажува ништо необично. Што се однесува до каматните стапки, тие се задржаа блиску до премијата за инфлација на Ирвинг Фишер, повторно незабележителна. Спирали на трошок, плата-цена? Неможност во интегрирана светска економија според законот за една цена. И ОПЕК ги зголеми цените на нафтата поради девалвација и депрецијација на доларот, а не обратно, како што е одеднаш очигледно и целосно документирано.

Во 1971 година, Соединетите Американски Држави отидоа на злато, а потоа имаше инфлација од 150 проценти. Оваа изјава е последователна и предизвикувачка според возраста на историјата, додека другите објаснувања ја играат пост хок, соодветна хок заблуда. Доларот поевтини откако неговиот издавач касираше историски монетарен стандард. Тоа е се што прават валутите во такви околности. 

Откритието на цената се намали со серијата намалувања на даночните стапки од ерата на Реган, кои започнаа во 1978 година. Намалувањето на даночните стапки ја зголеми побарувачката за доларот за реални економски цели и ја забави инфлацијата до ползи. Додека кај златото инфлацијата традиционално беше нула, по 1982 година таа беше четвртина од нивото на големата инфлација на долг рок. 

Но, Пол Волкер. Доколку немаше намалувања на даночните стапки по 1978 година, не е јасно колку монетарна политика од Федералните резерви може да биде важна. Огромните намалувања на даночните стапки се она што се случи, а падот на доларот се запре засекогаш кога тие влегуваа. Самиот Волкер сфати дека масовниот пук во реалната економска побарувачка за пари штом се појавија намалувањата на даночните стапки од нивната опасната зона со законодавно укинување во 1982 година беше основа за неговата монетарна политика. (Напишав за ова прашање со Артур Лафер овде.)

Во 2022 година имавме страв од 7 проценти инфлација и се подготвуваме за повеќе. Барањето причини за новата инфлација треба да поттикне едно прашање пред сè: што се случува со сеопфатниот монетарен поредок? Одговорот е исто толку јасен колку и застрашувачки. Доаѓа проспективно креативно уништување. Креативното уништување преку технолошката револуција, во текот на последната генерација, целосно се редефинира и го има својот пат во големите индустрии како што се издаваштвото, комуникацијата, малопродажбата и забавата и брзо ќе го направи истото во транспортот, енергијата и образованието. Изгледите за креативно уништување преку технологијата е страшна и крајно реална работа за сите индустрии. 

Почнувајќи од создавањето на Биткоин во 2009 година, предизвикувач за креативно уништување на дадениот паричен налог ѕиркаше од утробата на генијален креатор. Оваа прва „криптовалута“ на почетокот беше смешна и скромна, но сега крипто и покрај сите негови вртежи и необичности е феномен од трилиони долари. Пазарите разбираат дека додека трепнеш, или за десет години, тоа може да биде феномен од 500 трилиони долари. Во тоа сценарио, доларот и другите суверени валути ќе бидат ирелевантни. 

Ако ги оставиме настрана Биткоин и крипто, креативното уништување е она на што треба да се фокусираме. Службениците го сакаат монетарниот систем што го имаме. Федералните резерви, Меѓународниот монетарен фонд и академските економисти претпоставуваат дека тоа е нормално и рационално, дури и просветлено и се обраќаат да го сервисираат. Номинираната за потпретседател на ФЕД, Лаел Брејнард, ќе го направи својот главен приоритет во борбата против инфлацијата, слушнавме минатата недела во Конгресот.

Луѓето во целина, оние од гласот на народот, и повеќе од само очајните на Трамп, отсекогаш ги мразеле парите од фиат и се навредувале поради фрлањето злато во 1971 година. креативноста, воспоставениот начин на вршење на работите мора да стои настрана или да се издува. Шансата дека суверените пари на фиат ќе се соочат со креативно уништување во средните децении на дваесет и првиот век не е добра. Затоа, пазарот го започна својот процес на откривање на цената на доларот. Знакот е инфлација од 7 проценти. 

Забелешка: На веб-страницата на Центарот Лафер, ја зголемуваме нашата содржина за големите монетарни дебати од 1960-тите, 1970-тите и 1980-тите. Тие се дискутирани во мојата неодамнешна книга Појава на Артур Лафер: Основи на економијата на понудата во Чикаго и Вашингтон, 1966-1976.