Акциите на Интел може да вредат повеќе мртви отколку живи. Зошто овој аналитичар гледа 50% наопаку.

Големина на текст

Додека е тешко ранет,

Интел

уште не е мртов. И барем еден аналитичар мисли дека може да има значително поголема вредност во акциите на опколената компанија за чипови отколку што генерално верува во Вол Стрит.

Да разјасниме: Ситуацијата е мрачна. Интел (тикер: INTC) минатата недела испратени еден од најлошите квартални извештаи на компанијата досега, заедно со многу разочарувачки насоки. Интел ги трпи последиците од побавната продажба на персонални компјутери (што многумина веќе го очекуваа), помеката побарувачка од клиентите на центрите за податоци (што беше несреќно изненадување) и континуираното губење на пазарниот удел на конкурентот

Advanced Micro Devices

(AMD).

„Резултатите од овој квартал беа под стандардите што ги поставивме за компанијата и нашите акционери“, рече извршниот директор на Интел, Пат Гелсинџер. „Мораме и ќе направиме подобро. Ненадејниот и брз пад на економската активност беше најголемиот двигател, но недостатокот, исто така, ги одразува нашите проблеми со извршувањето“.

Интел оствари приход од јунскиот квартал од 15.3 милијарди долари, со приспособена добивка од 29 центи по акција; Уличен консензус бараше 17.9 милијарди долари и 69 центи. За септемврискиот квартал, компанијата предвидуваше продажба од 15 до 16 милијарди долари, што е многу помалку од консензус од 18.7 милијарди долари. Бернштајн чип аналитичар Стејси Расгон се нарекува извештајот на Интел „најлошото“ што некогаш го видел.

Во меѓувреме, компанијата се обврза на трошоци од околу 100 милијарди долари за да изгради нов капацитет за производство на чипови во Аризона, Охајо и Европа, во потег да се натпреварува подиректно со

Полупроводник на Тајван

(TSM) како договорен производител на чипови. Тоа е облог за кој ќе бидат потребни години за да се исплати и не носи мал ризик.

Некогаш највисоко ценета американска компанија за чипови, пазарната капа на Интел од 151 милијарда долари сега е надмината за AMD со 155 милијарди долари.

Texas Instruments

(TXN) на 162 милијарди долари,

Broadcom

(AVGO) на 216 милијарди долари, и

Nvidia

(НВДА) на 457 милијарди долари.

Земајќи го спротивното гледиште, аналитичарот на Northland Securities, Гас Ричард, тврди во истражувачката белешка во понеделникот дека акциите на Intel сега се тргуваат далеку под нивната распадна вредност. Тој одржува рејтинг за подобри перформанси на акциите на Интел, со целна цена од 55 долари, што подразбира потенцијално враќање од повеќе од 50% од неодамнешните нивоа.

Интел затвори за 1.8% во понеделникот на 36.86 долари.

Ричард зазема пристап со збир на делови кон Интел, и тој започнува со ставот дека производствените средства на компанијата имаат „значајна стратешка вредност“ за САД со оглед на огромната зависност на земјата од производителите на чипови со седиште во Тајван и дека тие чипови fabs „ќе истрае на еден или друг начин“. Ако Интел продолжи да се сопнува, тврди тој, Интел може да вреди дури 235 милијарди долари во сценарио за распад. (Што е еднакво на неговата целна цена од 55 долари.)

Во чуден пресврт, најавата закана за тајванскиот суверенитет од континентална Кина може да биде најголемата причина да останат долги акции на Интел.

Тој тврди дека ризикот Кина да го блокира или нападне Тајван во одреден момент во следните пет години „го прави Интел стратешка предност“ за Министерството за одбрана на САД. Тој проценува дека имотот, постројките и опремата на Интел - фабриките за чипови и нивните постоечки алатки за производство на чипови - вредат 71 милијарда долари, што е нивната сметководствена вредност на билансот на Интел.

Тој продолжува со теоријата дека погоните на Интел би можеле да се отфрлат како посебна компанија.

„Со оглед на стратешката вредност, би очекувале САД и другите земји да помогнат во финансирањето на производството на Интел и производите на Интел би можеле да ги пополнат фабриките при одвојувањето“, пишува тој. „Производствените средства на Интел, исто така, може да се спојат со Global Foundries (GFS)“, договорен производител на чипови, кој всушност некогаш беше извлечен од AMD. Тој проценува дека комбинираната компанија би имала годишен приход од 26 милијарди долари, или околу половина од големината на лидерот на пазарот Тајвански полупроводник (TSM).

Ричард, исто така, проценува дека портфолиото на производи на Интел - кое вклучува чипови за компјутери, центри за податоци, мрежи и графика - вреди најмалку 2 пати повеќе од очекуваниот приход од 2022 милијарда долари во 61 година, што значи 122 милијарди долари. 

Тоа изоставува две работи: единицата за автономно возење на компанијата Mobileye и Altera, која прави класа на чипови познати како FPGA, или теренски програмибилни низи на порти. Mobileye е планирање на ИПО веднаш оваа година, и Интел соопшти дека има намера да цели на проценка од 50 милијарди долари; Ричард има конзервативен пристап и ја проценува пазарната вредност на Mobileye на 30 милијарди долари.

За Altera, тој применува слична проценка на онаа доделена од нејзиниот главен конкурент Xilinx, која неодамна беше купена од AMD, и додава уште 12 милијарди долари.

Ричард заклучува: „Со неризични проценки, силна поддршка за вреднување и дивиденда од 4%, гледаме мал надолен ризик и многу нагорна линија, дури и ако Intel не изврши“.

Пишете му на Ерик Sav. Савиц на [заштитена по е-пошта]