Mobileye на Intel ќе се врти со неверојатен попуст

Резиме

• Тоа е страшно време за ИПО, но ИнтелINTC
  сè уште планира да понуди еден.
• Mobileye ќе се појави на пазарите по приближно истата цена што Intel ја плати за него пред пет години, и покрај приходот CAGR од 36%.

Со силен пад на пазарот, ужасно е време компаниите да излезат на берза, поради што првичните јавни понуди се намалени за речиси 80% во овој момент во 2022 година во споредба со истото време пред една година. Сепак, Интел Корп.INTC, Финансиски) планира да продолжи со отпочнувањето на својата подружница Mobileye со самоуправување, со што нејзините акции паднаа за повеќе од 3%.

И покрај тоа што Mobileye IPO нема да собере многу пари на тековниот пазар во споредба со она што би можело да го добие во балонот за квантитативно олеснување од крајот на 2020 година и почетокот на 2021 година, Интел има очајна потреба од готовина за да го финансира изградбата на својот капитално-интензивен полупроводник производствен бизнис.

Според поднесеното барање во вторникот, Mobileye цели на ИПО што би го проценил на 15.9 милијарди долари, или околу 18 до 20 долари по акција. Пред пет години, Интел го купи Mobileye за 15.3 милијарди долари и оттогаш бизнисот со самоуправување ја зголеми својата продажба со сложена годишна стапка на раст од 36%. Со други зборови, потребата на Интел за готовина може да се покаже како благодет за инвеститорите бидејќи се одвојува од Mobileye со неверојатен попуст.

Интел е врзан за готовина

Инвеститорите на Интел чекаат да се појави „Mobilye“ веќе подолго време. Кога Mobileye првпат поднесе документација за својата ИПО минатиот март, таа веќе работеше најмалку една година.

Во услови на долготраен глобален недостиг на чипови, американската влада им обезбеди на домашните компании финансиски стимулации за изградба на капацитети за производство на полупроводници на домашна почва. Овие производствени капацитети, кои не само што произведуваат чипови за сопствената компанија, туку и за други компании, се нарекуваат „фаб“. Во текот на изминатите неколку децении, САД сè повеќе го аутсорсираат производството на чипови на фабриките во други земји со цел да ги искористат предностите од поевтината работна сила и поефикасните процеси, но како што видовме во кризата „Ковид-19“, потпирајќи се на меѓународната трговија за полупроводници е огромна обврска.

Интел ја гледа оваа ситуација како одлична можност за враќање на растот. Надоврзувајќи се на лидерството во фаб индустријата што некогаш го имаше пред многу години, компанијата се надева дека повторно ќе може да ја врати доминацијата на полупроводниците.

Сепак, производството на полупроводници е индустрија која бара капитал, што беше една од причините зошто Интел го остави зад себе во минатото. Се очекува владините стимулации да помогнат во трошоците, но компанијата сепак ќе треба да инвестира сопствени пари.

Иако изгледите за раст на Mobileye се добри, тој сè уште пријавува нето загуби на својата крајна линија, што го прави лесен избор за Intel да се одвои сега кога има потреба од готовина.

Интел ќе ја задржи контролата врз Mobileye со чување на 750 милиони акции од класа Б, што има 10 пати поголема моќ на глас од акциите од класата А. Ќе има само 46.26 милиони акции од класа А, со потенцијал за повеќе доколку преземачите решат да ги искористат своите опции.

Изгледот на Mobileye

Mobileye е успешен бизнис за Intel од неговото купување. Компанијата произведува чипови кои ги напојуваат системите за помош на возачот и камерите за самоуправувачки возила, пазар кој се очекува да расте околу 13.38% годишно од 2022 до 2030 година, според проценките на Precedence Research.

Во текот на изминатите пет години, Mobileye ја зголеми продажбата со CAGR од 36%, и ако може да задржи нешто блиску до ова темпо, има потенцијал да расте побрзо од поширокиот пазар на возила со самоуправување.

Неодамнешното поднесување на ИПО покажува дека приходите на Mobileye пораснале од 879 милиони долари во 2019 година на 1.39 милијарди долари минатата година. Врз основа на извештајот за заработката на Интел за вториот квартал, сегментот Mobileye имаше приход од 854 милиони долари за првата половина на 2022 година, заедно со оперативна загуба од 36 милиони долари и нето загуба од 67 милиони долари за истиот шестмесечен период.

Новите јавни понуди веќе имаат репутација на тенкови веднаш по појавувањето на пазарот поради бледнеењето на пазарниот ентузијазам, како и опциите што ги користат преземачите и инсајдерите. Во комбинација со пазарот на мечки и тековниот недостаток на профитабилност на Mobileye, иако пазарите за самовозење и за помош на возачот имаат силни проекции за раст, акциите веројатно нема да бидат добро во блиска иднина.

Покрај спротивставените ветрови за ИПО на Mobileye, инвеститорите исто така стануваат разочарани од идејата за самоуправувачки автомобили. Системите за самоуправување се покажаа како многу потешки за усовршување отколку што многу луѓе првично очекуваа. И покрај тоа што технологиите за самовозење и за помош на возачот станаа корисни за добро обележани и добро асфалтирани градски патишта, работите стануваат многу покомплицирани кога станува збор за патишта кои се лошо обележани, полни со дупки, кои бараат сложено донесување одлуки (како како сообраќајни кругови и единствени семафори) итн.

Земе

Севкупно, иако пониските од очекуваните приходи од ИПО на Mobileye би биле лоша вест за Интел, тоа е веројатно подобро отколку да се чува компанија која согорува готовина во билансот на состојба кога она што ѝ треба во моментов е готовина. Лошиот тајминг на враќањето на Mobileye на јавните пазари може да значи и неверојатен попуст за инвеститорите кои се заинтересирани за акциите.

Сепак, постои силен аргумент дека Mobileye го заслужува ниското вреднување во сегашното пазарно опкружување. Шпекулациите секогаш ќе играат клучна улога во растот на вреднувањето на акциите, без разлика дали сме на пазар на бик или на мечки. Mobileye би можел да се соочи со дополнителни краткорочни спротивставени ветрови за вреднување поради распродажбата по ИПО, а долгорочно, технологијата за самоуправување може да се покаже тешко да се скалира надвор од програмите за помош на возачот и автоматскиот пилот со ограничена употреба.

Обелоденувањата

Јас/ние немаме позиции во ниту една спомната акција и немаме планови да купуваме нови позиции во споменатите акции во следните 72 часа.