Поместувањата на залихите го намалуваат БДП во К2, додека пазарите дополнително се затегнуваат

Стравувањата од рецесија во САД беа во првите редови утрово со објавувањето на податоците за БДП на САД, кои покажуваат втор последователен квартален контракција. Ова доаѓа во услови на еден од најбрзите нормализација на политиката напорите во историјата на ФЕД, заедно со четиридецениската висока малопродажна инфлација.

БДП се намали за 0.9% во К-2 2022 година на годишна основа, што е над 27-те на Атланта ФЕД^th јули 2022 прогноза од -1.2% годишно. Ова уследи по намалувањето од 1.6% во К-1 2022 година.

Дали барате брзи вести, топли совети и анализа на пазарот?

Пријавете се за билтенот Invezz, денес.

Конфузијата на пазарот во пресрет на објавувањето на податоците беше очигледна со проценките на индустријата кои се движеа од пад од 2% до проширување од 2%, што ја одразува основната несигурност што се шири низ економијата.

Според економистите на ING, проценки на консензусот беа на +0.4%.

Општото забавување на економската активност не е изненадување затоа што во 2021 година се гледаат масовни пандемични стимулации, а оваа година е засилена со прекини во синџирот на снабдување благодарение и на руско-украинската војна и на повторното заклучување низ големите кинески центри.

Џером Пауел во неговата монетарна политика говор Вчера јасно стави до знаење дека „Сметаме дека е неопходно да има забавување на растот... потребен ни е период на раст под потенцијалот за да создадеме олабавување за да може да ја достигне понудата“. 

Расчленување на податоците

Намалувањето на БДП во вториот квартал беше поттикнато од падот на залихите, намалените инвестиции во станбени објекти, намалените владини трошоци од локалните, државните и федералните власти и намалените деловни инвестиции додека извозот беше повисок.

Инфлацијата продолжи да расте и е на највисоко ниво во последните четири децении, кои ги одвраќаат дискреционите купувања.

Вложувањата во залихи се пониски по намалувањето на трговијата на мало; инвестициите во станбени објекти се намалени за 14%, како одраз на намалувањето на брокерските услуги во услови на повисоки трошоци за хипотека и забавување на градежништвото; Федералните расходи паднаа, предводени од трошоците за неодбранбени трошоци; деловните инвестиции беа помали бидејќи инвестициите во инфраструктура и опрема беа намалени; додека нето-извозот и потрошувачката на потрошувачи беа повисоки поттикнати од патувањата и побарувачката за услуги како што е испорака на храна, соодветно.

Инвентари, џокерот во пакет

Кон крајот на 2021 година, приватните фирми во Соединетите Држави инвестираа многу во собирање залихи за да ги избегнат тешкотиите во глобалниот синџир на снабдување. Сепак, повеќето од овие организации значително прекумерно купување со оглед на забрзувањето на инфлацијата и особено на основните производи како што се храната и енергијата, што принудува расклопување на залихите во текот на кварталот.

Расклопувањето на приватните залихи доведе до придонес од -2.1% во БДП, со BEA, Забележувајќи дека ова се должи на „намалувањето на трговијата на мало (главно продавниците за општа стока, како и дилерите на моторни возила)“.

Извештајот на S&P прогнозираше намалување од 1.3%, но забележа дека во отсуство на забавување на залихите, економијата најверојатно ќе пораснеше.

Закрепнувањето на нето-трговијата од 1.4% ја задржа економијата од натамошно лизгање на негативна територија. Сепак, нискиот придонес на увозот (-0.49 %) во БДП делумно може да претставува затегнување на залихите што доведува до намалување на нарачките од странство.

Во кварталот 2, личните трошоци за потрошувачка (PCE) се зголемија на анемични 1.0%, што веројатно е причина за загриженост кај креаторите на политиката во САД каде потрошувачката на домаќинствата е клучен економски двигател.

Ако изгледа како рецесија...?

Пазарните учесници често сметаат дека два последователни четвртини од контракции значат дека економијата е во рецесија. Ова не е строго точно и не ја исполнува официјалната почетна точка на рецесија, која ја одредува 8-член тим економисти на Комитетот за запознавање на деловниот циклус на Националното биро за економски истражувања.

Сепак, треба да се забележи дека најавите за рецесија на NBER често се објавуваат откако ќе се усогласат неколку индикатори, па дури и може да бидат објавени откако економијата ќе излезе од забавување.

Односно, можно е економијата да е веќе во рецесија, но да не биде официјално назначена како таква до подоцна.

Еден од примарните показатели во корист на економијата е состојбата на пазарот на труд каде невработеноста е блиску до историски најниско ниво.

Податоци за невработеноста ослободен Претходно денеска, барањата за осигурување за невработени паднаа за 5,000 на 256,000, што е прв пад во последните четири недели, но е близу највисокото ниво во последните осум месеци.

Нела Ричардсон, главен економист во ADP белешки дека податоците за пазарот на трудот се спротивставени. Иако огласите за работа се високи, а вработувањата се силни, процентот на возрасни кои бараат работа или работа е историски низок, додека вкупната понуда на работници се намали оваа година.

Умерената експанзија во Месечна анкета за производство на Канзас ФЕД објавен порано денес може да го зајакне моралот на пазарот на труд, што сугерира дека директорите во овие сектори низ средината на Западот на САД се сè уште оптимисти за деловните услови.

Според Seeking Alpha, од Втората светска војна не е прогласена рецесија освен ако не е придружена со губење на вработеноста, и со растот на работните места во просек од 456,700 месечно во H12022 година, ова може да го одврати NBER да ја означи сегашната економска ситуација како рецесија. .

Сепак, со зголемувањето на федералните резерви ќе продолжи, можеби е само прашање на време додека пазарот на трудот не почне да се разоткрива.

Друг клучен показател за рецесија, кривата на принос 2y10y остана превртена речиси еден месец.

Предвидувачката моќ на инверзија на кривата на принос може да се идентификува на сликата подолу. Засенчените делови претставуваат рецесии класифицирани според NBER и може да се види дека следат кратко време по инверзијата.

Мрачна иднина?

Со оглед на тоа што малопродажните гиганти, како што е Волмарт, ги намалуваат проекциите за профитот, а истовремено ја зголемуваат загриженоста за залихите, овој аспект на корпоративните биланси би можел да се покаже дека значително влијае на идните отпечатоци на БДП.

Фирмите кои можат брзо да ги ребалансираат своите залихи може побрзо да се вратат на нормално ниво на производство и на крајот да ја поддржат економијата. Меѓутоа, со намалена потрошувачка и високи трошоци за живот, ова може да биде тешко да се спроведе во пракса.

Џејсон Шенкер од Prestige Economics изјави дека „Очекуваме растот на реалниот БДП во третиот и четвртиот квартал од 3 година дополнително да се намали, бидејќи ФЕД продолжува да ги зголемува стапките за да ја ублажи инфлацијата, но веројатно ќе предизвика влошување на рецесијата во процесот“.