Инвестирајте како ЈП за помалку со овие 3 масивни приноси

Денес ќе разговараме за дуо евтини акции за дивиденда кои плаќаат 11.2%. И, за добра мерка, ќе фрлиме уште една зделка иако „само“ дава принос од 9.5%.

Се шегувам затоа што сакам. Дивиденди, т.е. И пазарите на мечка обично не траат многу подолго од ова. Значи, одиме со двоцифрен принос.

Ова се сериозни приноси што ги разгледуваме - такви какви што треба се пензионира само со дивиденди. Тешко е да се најдат меѓу прекумерно следените, премногу анализираните и преголемите сопственици на блу-чип акции. Но, тие се изобилни во BDCland (населени со компании за развој на бизнисот (BDCs), секако).

Допаѓа инвестиции во недвижнини доверба (REITs), компаниите за развој на бизнисот се креација на Конгресот. Но, наместо да поттикнуваат инвестиции во недвижен имот, BDC беа дизајнирани да пумпаат крв во малите бизниси во Америка. Тие го обезбедуваат многу потребниот капитал што многу банки едноставно нема да го послужат поради ризикот или што ќе го остварат - со претерано високи стапки.

И има многу причини да ја сакаме оваа недоволно покриена индустрија:

• BDCs, како REITs, мора да исплатат најмалку 90% од нивниот оданочен приход на акционерите во форма на дивиденди. Во случајот со BDCs, зборуваме за искрени снисходливи исплати обично со високи едноцифрени и ниски двоцифрени.
• Тие обезбедуваат капитал на широк спектар на компании, што ефективно ги прави компании со приватен капитал што јас и вие можеме да ги купиме јавно!
• BDC не добиваат многу медиумско или аналитичарско покривање - бидејќи се комплицирани и здодевни - па вообичаено е да бидат погрешни цени. Тоа ни овозможува да ги прибереме за помалку отколку што всушност вредат.

Понекогаш овие акции се евтини со причина. BDC може и имаат лоши години. Ние, спротивностите, најмногу ги избегнувавме минатата година затоа што, добро, која е поентата на дивидендата ако ја губиме во цената?

Со тоа, да го погледнеме нашиот прв плаќач од 11.2%. Се случува да се тргува за само 66% од неговата книшка, или нето вредноста на средствата (NAV). Ова значи дека ја купуваме компанијата за само 66 центи за еден долар во средства. Ефтино!

PennantPark Investment (PNNT)

Принос на дивиденда: 11.2% принос

Цена/NAV: 0.66

PennantPark Investment (PNNT) можеби им звучи познато на редовните читатели - тоа е сестрата на Капитал на лебдечки стапки на PennantPark (PFLT), Која Внимавам некое време.

PennantPark инвестира во долг и неконтролиран капитал на компании од среден пазар главно со седиште во САД со EBITDA од 10 до 50 милиони долари. Неговото портфолио моментално има 123 компании во 32 различни индустрии - најмногу во деловните услуги (18%) и здравството, образованието и грижата за децата (12%).

Компанијата вели дека цели на „проверени менаџерски тимови, конкурентни позиции на пазарот, силни парични текови, потенцијал за раст и остварливи стратегии за излез“. Искрено, повеќето BDC ги бараат повеќето од истите особини. Покорисно е да се знае дека PNNT традиционално е конзервативен преземач кој може да се пофали со многу малку не-сметки на стотици инвестиции во своето 15-годишно постоење.

Таа конзервативна природа не беше доволна за да избегне голем удар за време на падот на СОВИД. Во 2020 година, PNNT ја намали својата исплата за една третина, на 12 центи по акција. Охрабрувачки е тоа што компанијата агресивно почна да ја надополнува исплатата, зголемувајќи ја четири пати во изминатите четири квартали, до сегашните 16.5 центи.

Еднократното лупење среде генерациска криза би било едно, но ова беше на PennantPark вториот родео. PNNT беше принудена да направи малку поголем пад, од 28 центи по акција на 18 центи (~ 36%) на својата дивиденда во 2017 година, благодарение на лошите перформанси од нејзините енергетски инвестиции.

Исто така, иако PennantPark Investment е именуван поинаку од PennantPark Floating Rate Capital, 96% од должничкото портфолио на PNNT - што сочинува приближно три четвртини од вкупното портфолио - е со променлива стапка. Тоа е корисно додека стапките растат, бидејќи има поголема корист од зголемувањата на стапките на ФЕД отколку BDC со инвестиции со фиксна стапка. Но, ако и кога Џером Пауел го превртува прекинувачот назад на рејтингот cuts, тоа портфолио можеби нема да изгледа ни приближно толку примамливо како сега.

Многу е лошо - длабокиот попуст од 34% на NAV претставува една од најголемите продажби во светот на BDC во моментов.

Проспект Капитал (PSEC)

Принос на дивиденда: 9.5%

Цена/NAV: 0.76

Проспект Капитал (PSEC) е една од најголемите компании за развој на бизнис на пазарот (BDCs). Финансираше повеќе од 400 инвестиции во својот речиси две децении јавно тргуван живот и моментално може да се пофали со околу 8.5 милијарди долари инвестирани во 128 компании во 37 индустрии.

Примарната дејност на PSEC е кредитирањето на средниот пазар, кое сочинува 53% од портфолиото. Инвестира во американски компании со EBITDA (заработка пред камата, даноци, амортизација и амортизација) до 150 милиони американски долари, обично преку високи обезбедени заеми. Но, исто така, има оружје фокусирано на инвестирање во недвижен имот (првенствено повеќесемејни) (19%), откуп на средниот пазар (16%) и подредени структурирани белешки (9%).

Долго време го критикував Prospect Capital затоа што не ги искористи предностите на неговата релативна големина и размер - тој даде долгорочни слаби перформанси во споредба со подобрите играчи во индустријата BDC и ја намали својата дивиденда двапати од 2014 година.

Сепак, неколку години на агресивна експанзија конечно почнуваат да вродуваат со плод. Акциите на PSEC се поконкурентни во последно време, бидејќи операциите се подобрија. Нето приходите од камати за неговата фискална година што заврши во јуни се зголемија за 9% и, со 81 цент по акција, повеќе од покривање на месечните дивиденди од 72 центи. Претходно зборував за покривањето на дивидендата на BDC, така што ова е значаен развој.

Проспект Капитал сè уште има некои прашалници, вклучително и неговата висока изложеност на прилично непроѕирна инвестиција во National Property REIT Corp., портфолио на претежно повеќесемејни имоти. Тоа е исто така нарушено со високи трошоци за управување. И додека попустот од 24% на NAV е секако привлечен за него, PSEC долго време тргува со огромен попуст - може да биде потребен моќен катализатор за да се промени тоа.

PSEC конечно би можел да ги исправи своите долгогодишни грешки. Но, со оглед на тоа што менаџментот на Prospect во голема мера остана непроменет - сè уште е истата екипа која им донесе многу разочарувања на акционерите - заслужена е голема претпазливост (и малку здрав скептицизам).

Crescent Capital BDC (CCAP)

Принос на дивиденда: 11.2%

Цена/NAV: 0.73

Crescent Capital BDC (CCAP) е уште еден должнички настроен, конзервативно управуван BDC. Исто така, нечистотијата е евтино, со попуст од 27% на NAV - што во одреден дел може да го доведете до одредено недоволно работење во текот на изминатата година или така.

Речиси 99% од портфолиото на CCAP е по природа со променлива стапка. Инвестициите за прво заложно право и унитранч со прво осигурување го сочинуваат лавовскиот дел од портфолиото - 89% по објективна вредност.

Ова е исто така исклучително одбранбено позиционирано портфолио. Crescent моментално инвестира во 136 компании во 18 индустрии, но со екстремна прекумерна тежина (86% по објективна вредност) во нециклични индустрии. Инвестициите во здравствена опрема се најголем дел со 29%, по што следат 21% во софтвер и услуги. И ако барате географска диверзификација, CCAP нуди малку, со приближно една десетина од портфолиото инвестирано низ Европа, Канада и Австралија.

Се разбира, тоа портфолио наскоро ќе изгледа поинаку: се очекува Crescent Capital да се затвори при купувањето на Алтернативен капитал на првиот орел (FCRD) веќе во четвртиот квартал од оваа година. 73-те имоти на First Eagle се првенствено обезбедени долгови со прво право на повисоко право; FCRD се обидува да ја ограничи секоја поединечна инвестиција на помалку од 2.5% од портфолиото.

Тоа е скапо откупување: First Eagle собра 4.86 ​​долари по акција - огромна премија од 66% што е поделена на акциите на CCAP, готовина од Crescent Capital и готовина од советникот на CCAP, Crescent Cap Advisors.

Како резултат на тоа, CCAP ја прекина својата серија од четири последователни квартали испорачувајќи специјална дивиденда од 5 центи. Тоа не е ништо - што придонесе дополнителни 1.3 поени за неговиот веќе дарежлив принос - но засега, се чини дека раководството сака да заштеди малку готовина и да види како ќе се одвива стекнувањето.

Брет Овенс е главен инвестициски стратег за Контроларен изглед. За повеќе одлични идеи за приход, добијте ја бесплатната копија неговиот последен специјален извештај: Вашето портфолио за рано пензионирање: Огромни дивиденди - секој месец - засекогаш.

Обелоденување: ништо