Инвеститори: Борбата со инфлацијата на Федералните резерви премина од „пасивно“ во „активно“ заострување

Растот на каматната стапка на Федералните резерви од 0.25% на 4% беше извонреден, но не затоа што порастот од 3.75% беше историски голем или брз. За разлика од минатото, стапките мораа да се искачат од 0% подрум. Со тоа што е постигнато, сега можеме да гледаме 4% како ново ниво на земјата - местото од кое почнува да се зголемува каматната стапка.

Зошто 4% е ниво на земја?

За да одговориме на тоа прашање, да разгледаме како пазарите на капитал ги поставуваат каматните стапки кога Федералните резерви не го надминуваат процесот.

Во капитализмот, цената на парите (каматната стапка) се заснова на ризикот од инфлација (на ерозија на куповната моќ), ризикот на доспевање (од неповолните идни случувања) и кредитниот ризик (на неспособноста на заемопримачот да изврши плаќања).

Забелешка: Оваа комбинација на фактори го одредува „нормалното“ ниво на каматна стапка. Тоа може да се промени со нерамнотежа во побарувачката на пари и понудата, владините регулативи и, се разбира, активностите на Федералните резерви.

Стапката на Банката на федерални резерви од 4% (горната граница на тековниот опсег на Федералните фондови на Банката на федерални резерви од 3.75%-4%) е примарна основа на приносот на 3-месечните записи за државни на САД. Бидејќи четвртина година често се користи како период на задржување од една единица, 3-месечната благајна се смета за „без ризик“ во однос на достасувањето и кредитот. Тоа остава компензација за загубата на куповната моќ како детерминанта на оперативната стапка.

И така, прашањето: Која е вистинската стапка на инфлација?

За жал, одговорот е совршен пример за вековниот проблем:

• Податоците што ги имате не се податоците што ги сакате
• Податоците што ги сакате не се податоците што ви се потребни
• Податоците што ви се потребни - не можете да ги добиете!

Започнете со она што ни треба: Општата стапка на пораст на нивото на цените предизвикана од губењето на куповната моќ на валутата. (Ова се нарекува „инфлација на фиат пари“, што значи губење на вредноста на „хартиените“ пари.)

Проблемот е што општото зголемување на нивото на цените е скриено во сите ценовни мерки со бучава - други промени на цените предизвикани од нешта како невообичаени настани, недостиг, презаситеност и промени и нерамнотежа на побарувачката и понудата. Понатаму, основниот пораст на општото ниво на цените не се јавува со стабилна стапка. Особено со повисока инфлација, како сега, покачувањето на цените може да стане нестабилно поради дејства водени од инфлацијата: пазарни цени (на пр., складирање на стоки), акции на побарувачката на купувачите (на пример, промена на бренд-производ), дејства за цените на производителите (на пр. промени на производите), акции за цените на малопродажбата (на пр. стратегии за сопствен бренд), акции за увоз-извоз (на пр. промени во трговијата) и политички активности кои влијаат на цените (на пример, тарифи).

Сепак, сè не е изгубено. Со избирање на една мерка за инфлација, а потоа прилагодување за невообичаени промени на цените меѓу нејзините компоненти, може да се направи груба апроксимација.

Најпопуларната мерка е Индексот на потрошувачките цени (CPI), изграден на кошница со стоки за широка потрошувачка. Таа постои со децении и е добро конструирана. Дополнително, се поврзува со заедничката желба на луѓето да ја разберат инфлацијата.

Овојпат, предизвикот е да се прилагодиме на големите, необични ефекти: од промени предизвикани од Ковид до недостиг на чипови до висока нестабилност на цената на нафтата, до недостиг на куќи до недостиг на возила до недостиг на вработени до ефекти на војната меѓу Украина и Русија.

Иако прецизноста е недостапна, можеме да добиеме пристојно приближување што е многу подобро од процесот на медиумите за избирање на најстрашниот број. Се сеќавате на 9% и 8.2%? Тие беа груби преценувања.

Значи, кој е подобар број? Како што дискутирав претходно, 5% изгледа дека е разумна стапка на инфлација на фиат пари. За да избегнеме лажен изглед на прецизност, да го направиме тој опсег: 4% до 6%. Започна падот од повисоките стапки на ИПК и може да видиме придвижување во овој опсег во месеците што следат.

Згора на тоа, постои добра можност стапката на инфлација и каматната стапка да се сретнат во првата половина на 2023 година. На крајот на краиштата, каматната стапка е веќе на 3.75%-4% (се очекува да се зголеми на 4.25%-4.5% во декември), а октомвриската „основна“ 12-месечна стапка на CPI (сите артикли помалку храна и енергија) се намали на 6.3%. Таквата средба на двете стапки би била важна. Тоа би сигнализирало враќање на односот на каматните стапки кон инфлацијата што постоеше пред поранешниот претседател на ФЕД Бен Бернанке да го започне својот експеримент со каматна стапка од 0% во 2008 година. Овој графикон покажува дека врската одсекогаш...

Додека состанокот на потенцијалните стапки ги носи добрите вести за постигнување целосна каматна стапка, тој исто така ги воведува лошите вести за тесното опкружување на пари (во споредба со изминатите четиринаесет години).

Од „пасивно“ до „активно“ затегнување

Џејмс Булард, претседател на Банката на федерални резерви на Сент Луис, често дава вредни ставови засновани на мудрост и здрав разум. Еве ги неговите последни изјави, како што пренесуваат од AP (17 ноември) во „Официјален претставник на ФЕД сугерира дека може да бидат потребни значителни зголемувања на каматните стапки.“ (Потвлекувањето е мое)

„Федералните резерви можеби ќе треба да ја подигнат референтната каматна стапка многу повисока отколку што претходно предвидуваше за да ја стави инфлацијата под контрола“, рече во четвртокот Џејмс Булард, претседател на Банката на федерални резерви на Сент Луис.

„Коментарите на Булард ја зголемија перспективата дека зголемувањето на каматните стапки на ФЕД ќе го направи задолжувањето на потрошувачите и бизнисите уште поскапи и дополнително ќе го зголеми ризикот од рецесија“.

...

"Булард сугерираше дека стапката можеби ќе треба да се искачи на ниво помеѓу 5% и 7% за да се ублажи инфлацијата, која е речиси највисока во последните четири децении. Тој, сепак, додаде дека тоа ниво би можело да се намали доколку инфлацијата се олади во наредните месеци.

„Лорета Местер, претседателка на Банката на федерални резерви на Кливленд, повтори некои од забелешките на Булард во нејзиниот говор во четвртокот, кога рече дека ФЕД „штотуку почнува да се движи на рестриктивна територија“. Тоа сугерира дека Местер, еден од појастребите креатори на политики, исто така очекува дека стапките ќе мора да се движат многу повисоки“.

Заклучок – Како што се враќаат силните страни на капитализмот, инвеститорите ќе се свртат кон инвестирање во реалност

Сега можеме да ја оставиме инфлацијата настрана бидејќи таа битка е во тек и е разбирлива. Она на што е важно инвеститорите да се фокусираат е дека многуте години на прекумерно евтини пари завршија. Сега започнува движењето назад кон капитализмот на реалноста, со инвеститорите вратени на нивното вистинско место, мачка птица.

Кога инвеститорите можат да заработат значаен, безбеден приход од камата, тие преземаат ризик само ако тој нуди целосна компензација: повисоки каматни распони на обврзниците и повисоки приходи од дивиденди од акции и/или потенцијал за капитални добивки - сето тоа седи на врвот на безбедниот приход што одговара на инфлацијата (или го надминува) приноси.

Затоа, почнете да се фокусирате на инвестирање во реалноста за да ја искористите промената кон здрави, победнички принципи на инвестирање. Започнете со ископување на оние игнорирани обврзници и книги за вложување акции на „баба и дедо“. Тие ги објаснуваат предизвиците со кои се соочуваат инвеститорите и докажаните стратегии за успех во инвестирањето.

Поважно, очекувајте дека 14-годишните курирани верувања и ставови на сите ќе бидат превртени (а тоа го вклучува и Вол Стрит). Веќе гледаме поместувања - како моќните технолошки лидери да ги загубат своите позиции на вечно најдобриот пиедестал. На пример, од The Wall Street Journal овој викенд (19-20 ноември) во „Самрак на технолошките богови"

„Митот дека основачите на стартап компании имаат извонредни моќи им штети на секојдневните работници и инвеститори“.