(Блумберг) - Инвеститорите кои се обложуваат против ЕТФ кои ги следат руските средства во изградбата до инвазијата во Украина го направија вистинскиот повик - и оттогаш тие ја плаќаат цената.
Најчитани од Блумберг
Акциите поврзани со Русија паднаа по избувнувањето на војната и последователните економски казни на земјата, оправдувајќи ги надолните облози. Но, санкциите, исто така, го направија речиси невозможно тргувањето со руските хартии од вредност, оставајќи ги продавачите на кратки пазари неможни да ги напуштат своите позиции.
Резултатот? Инвеститорите кои скратиле - ги продавале позајмените акции со намера да ги купат поевтино пред да ги вратат - сè уште се задолжуваат, плаќајќи ги поврзаните провизии на неодредено време.
Светот на кратки продавачи е озлогласено непроѕирен и доминиран од институции кои ретко ги откриваат своите облози. Но, врз основа на достапните податоци, технолошката и аналитичката компанија S3 Partners проценува дека кратки продавачи на берзански фондови фокусирани на Русија платиле околу 2.6 милиони долари како такси за заем откако производите беа стопирани на почетокот на март.
„Продавачите на шорцеви се во позиција каде што се ефективно запрени или замрзнати во моментов“, рече Џејкоб Рапапорт, шеф на акции во трговската куќа StoneX. „Тешка е позицијата да се биде кога нема резолуција на повидок“.
Се разбира, сите инвеститори во фондови како VanEck Russia ETF (тикер RSX) и iShares MSCI Russia ETF (ERUS) се ефективно заглавени откако берзите во САД го прекинаа тргувањето и издавачите престанаа да создаваат и откупуваат акции бидејќи основните средства станаа нетргливи. Но, генерално, повеќето такси за возилата се откажани, така што сопствениците не испуштаат готовина.
Од друга страна, продавачите на шорцеви обично плаќаат дневна пазарна стапка за акциите што ги позајмиле. Просечната стапка за ETF скокна оваа година на околу 16% од 1%, според S3. И додека краткиот интерес за ЕТФ се намалуваше пред да престанат да тргуваат, акциите во фондовите во вредност од над 96 милиони долари остануваат на заем, според S3.
Иан Безек, инвеститор и финансиски писател со седиште во Колумбија, има кратка позиција од 10,800 долари на ERUS. 33-годишниот сега плаќа годишна стапка на заем која се движи на околу 60%.
„Ако таксите за позајмување беа како 5% или 10%, тогаш не е проблем. Но, со 60%, тоа е дефинитивно големо влошување“, рече тој. „Немам поим кога ситуацијата ќе се промени. Тоа е многу фрустрирачко“.
Сè уште нема јасност за тоа како и кога ќе заврши замрзнувањето на ЕТФ, ниту како ќе се реши. Акциите кои котираат на Москва повторно се тргуваат, но на странците не им е дозволено да ги продаваат. Во меѓувреме, руските компании со депозитни сметки котирани во странство - што ги поседуваат неколку од ЕТФ - се принудени да ги отстранат од списокот со закон што стапи на сила минатиот месец.
Еден трговец во семејна канцеларија, кој има краток RSX, рече дека прашал тројца главни брокери за тоа како ќе може да покрие и никој од брокерите немал одговори. Трговецот, кој побара да остане анонимен, рече дека прашал и за добивање акции преку шалтер, но брокерите и маркетмејкерите се чини дека не се подготвени да ги спроведат тие трансакции.
Главоболката за краткотрајно продавање изгледа како прва во индустријата на ЕТФ. Во претходните драми, кога пазарот или група на средства се затворија, структурата на ETF им овозможи да продолжат да тргуваат. Кога основните средства се рестартираа, честопати тие паѓаа во согласност со цените на ЕТФ. Тоа е мерка за превирањата што во оваа прилика мораа да ги запрат и ЕТФ.
Прочитајте повеќе: ЕТФ конечно наоѓаат криза низ која не можат да тргуваат во Украина
Пазарот за позајмување хартии од вредност спаѓа во надлежност на Комисијата за хартии од вредност, иако не е јасно дали регулаторите ќе се вклучат бидејќи не се прекршени никакви правила. Портпаролот на ДИК одби да коментира.
RSX, најголемиот ETF фокусиран на Русија, имаше годишна стапка на позајмување која се движеше на 1% на почетокот на годината, според S3. Како што се интензивираа тензиите меѓу Русија и Украина, стапката се искачи над 20 отсто пред малку да се намали. Податоците од S3 ја доловуваат пазарната стапка, но стапките може да варираат кај брокери.
Продавачите не се единствената група погодена од овие зголемени трошоци за задолжување. Некои од сопствениците на акции, исто така, го искористија пазарот за заеми на хартии од вредност за да ги најдат акциите за да ги искористат своите опции - а оние што го направија сè уште плаќаат.
Расел Едвардс, трговец на мало со седиште во Обединетото Кралство, успеа да позајми 2,200 акции на RSX за да ги искористи опциите за продажба кои истекуваа во март. Неговото брокерство бара од него да плаќа такси за позајмици кои моментално се движат на околу 30%. Засега тоа е мало влечење на неговото мало портфолио, но 26-годишниот не знае колку долго ќе трае.
„Ако одеднаш тие акции чинат многу поскапо за заем и се на 300% следниот ден, јас навистина немам никаков регрес“ да помогне да се избегнат надоместоците, рече тој. „Едноставно сум заглавен да чекам“.
Во маглата на инвазијата и санкциите, некои сопственици и брокери престанаа да ги ставаат акциите достапни за позајмување, според Ихор Душанивски, шеф за предвидувачка аналитика во S3. Тоа, заедно со прекинот на создавањето нови акции од страна на издавачите, ја ограничи понудата достапна за позајмување, што доведе до зголемување на стапките, рече тој.
Заробувањето во нивните надолни облози, исто така, ги остави должниците да се соочат со можноста нивните победнички облози да бидат губитници додека да излезат. Ним им требаат средства и тргување со акции повторно за да ги покријат своите позиции, но тоа најверојатно ќе се случи само доколку руско-украинската војна се деескалира и изгледите драстично се подобрат - што може да предизвика закрепнување на цените на активата.
Во такво сценарио, „Не би бил изненаден ако мојата кратка позиција заврши да ми изгуби многу пари“, рече Абрахам Милер, софтверски инженер од Сиетл, кој го краткиот ERUS.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/investors-shorted-russia-etfs-now-120343906.html