Долгот што го поттикна кинескиот имотен бум - и како резултат на нејзиниот економски раст - долго време беше извор на загриженост за долгорочните инвеститори. Тие не се сами: кинеските креатори на политика се обидуваа да се справат со долгот во нејзината економија - причина поради која беа многу повоздржани во обезбедувањето стимулации поврзани со Ковид во 2020 година и причината за репресијата на имотот што го предизвика тековниот пад.
Но, креаторите на политиката се соочуваат со обврзници како бојкоти исплатите на хипотеки се проширија на околу 300 недовршени проекти во 90 градови. Властите се обидуваат да избалансираат две контрадикторни цели: да го задржат капакот - па дури и да го намалат - износот на долгот во својот имотен сектор, а исто така да ги поддржуваат развивачите на имот да ги завршат проектите и да избегнат дополнителни социјални немири, пишуваат стратезите на Pavilion Global во белешката до клиентите. Долгот на развивачите на имот брзо се трупа, додека нето приходот опаѓа.
Суспендирањето на хипотеките е поинаква карактеристика отколку за време на минатите нерамнини на пазарот на домување, а Есвар Прасад, поранешен шеф на Кина за Меѓународниот монетарен фонд и моментално професор по економија на Универзитетот Корнел, се грижи дека тоа би можело да ги ограничи развивачите на дури и остварливи проекти кои завршуваат стопирана поради недостиг на финансирање. Тоа би можело да создаде дополнителни бранувања на пазарот каде што цените на становите веќе паѓаат и економската несигурност е висока откако заклучувањата поврзани со Ковид доведоа до анемичен економски раст во вториот квартал.
Не може да се негира економскиот ризик имајќи предвид дека пазарот на недвижнини е главен мотор на растот. Неисполнувањето на обврските може да се зголеми бидејќи заострената ликвидност ги оптоварува програмерите и некои банки, исто така, може да страдаат, иако Прасад забележува дека многу од нив се во државна сопственост и владата може лесно да внесе ликвидност, ограничувајќи го ризикот од системска финансиска криза.
Плус, за разлика од американската глобална финансиска криза, износот на потпора што ги поддржува шпекулативните инвестиции е многу поограничен, а билансите на домаќинствата и високите стапки на штедење делуваат како тампон, вели Прасад. Барањата за авансно плаќање се исто така толку големи што дури и значително понатамошно опаѓање на цените нема да стави многу хипотеки под вода, додава тој.
„Можеби еден ден да дојде моментот на Леман, но јас сфатив колку политички лостови имаат тие“, вели Прасад. „Ќе видиме многу сопнувања и несреќи поради неурамнотежени политички одговори, но дали ќе има вистински момент на Леман кога финансискиот систем ќе се распадне? Мислам дека не.”
Поголема загриженост е ударот врз економијата. Економистите внимателно следат како проблемите на пазарот за недвижнини се влеваат во расположението на потрошувачите бидејќи недвижностите се главен извор на кинеското богатство.
Истражувањето на Народната банка на Кина на урбаните штедачи пред три години покажа дека приближно три пати повеќе луѓе очекуваат зголемување на цените од очекуваните пад на цените, но минатиот месец 16% очекуваа зголемување на цените, а 16% пад на цените. Иако е нестабилно, истражувањето нуди мерач на чувствата меѓу урбаните Кинези - и јасно е дека има голема промена во начинот на кој тие размислуваат за пазарот на недвижнини, пишува Мајкл Петтис, професор по финансии на Универзитетот во Пекинг, во една неодамнешна белешка.
Проблемите на пазарот за недвижнини и економијата пошироко би можеле да им наштетат на кинеските акции. Домашните А-акции се тргуваат по премија на акциите H во Хонг Конг, а потпора, мерена со коефициентот на нето долг кон заработката е два до три пати повисока во Кина наспроти САД или дури и пазарите во развој надвор од Кина, според Pavilion. Глобални стратези. Во белешката до клиентите, тие рекоа дека домашниот пазар на А-акции нуди подобра кратка отколку долга можност за инвеститорите.
на
iShares MSCI Кина
Фондот со размена на акции (CNYA) е намален за 17% досега оваа година, малку полошо од
iShares MSCI Кина
ETF (MCHI), кој е намален за 15% од година до денес.
Растот на домувањето во Кина не е како оној што го претрпеа во САД за време на глобалната финансиска криза, а Пекинг има огромна кутија со алатки за да избегне криза слична на Леман, но тоа не значи нема да биде неуредно.
Пишете му на Решма Кападија на [заштитена по е-пошта]