Графикони на берзата
Getty
Мануел Блеј е уредник на Теоријата на Дау, веб-локација која внимателно ги следи движењата на цените на Dow Industrials, Dow Transports и Dow Utilities, меѓу другите индекси. Тоа е старошколски тип на гледање графикони за кои не слушате многу кога техничките аналитичари се собираат за да ги споредат белешките.
Блеј вели дека треба да внимавате, има многу што да се научи. Имав можност да му поставам неколку прашања во врска со тоа и еве како помина:
Он Навин: Теоријата на Дау е стара форма на анализа на ценовните графикони. Зошто е сè уште релевантно?
Мануел Блеј: Порелевантно е од кога било од три причини:
1) Затоа што работи. Со ова, мислам: ги намалува повлекувањата и ги надминува перформансите за купување и задржување. И работи многу подобро од неговите конкуренти кои го следат трендот, имено подвижните просеци и системите за пробивање.
2) Затоа што тоа беше рекорд од +120 години (за акции).
3) Затоа што може да се примени на многу пазари.
Навин: Како би ја објасниле теоријата на Дау? Изгледа се сеќавам на нешто за тоа дали индустриите се потврдени од транспортерите...што е тоа, зошто е важно?
Блеј: Теоријата Дау го следи трендот и е слична на систем за пробивање. Сепак, тоа е систем за пробивање на стероиди, бидејќи се избираат само релевантни високи и падови. Не го земаме слепо „високото или ниското ниво на n-ден“ (што може да биде ирелевантно на табелата), но земаме суштински точки на вртење.
Ги оценуваме секундарните реакции наспроти примарниот тренд. Проценката на секундарните реакции бара минимално време и обем. Високите и падовите на секундарната реакција се релевантните точки што треба да се разделат нагоре или надолу за да сигнализираат промена на трендот:
Принципот на потврда е суштински за Дау теоријата. Теоријата Дау ги издвојува најрелевантните точки на вртење, но друг индекс мора да го потврди нивниот пробив.
Ако ја прекинете потврдата, сè уште е веројатно дека ќе се подобрите на основа приспособена според ризикот, но вашето повлекување ќе се зголеми (повеќе пили) и ќе се намали ефикасноста. Дадов докази со тврди и брзи податоци кои потврдата ја зголемува крајната линија.
Пример за две објави кои ја докажуваат вредноста на потврдата:
За системи за пробивање:
За подвижни просеци:
Навин: Технологијата се чини дека ја замени Industrials како најгледана група. Дали теоријата Дау може да понуди сигнали за NASDAQ-100?
Блеј: Да. Сигналите добиени од Дау теоријата применета на NDQ работат исклучително добро дури и подобро отколку со Dow Industrials. Изведуваме повисок фактор на профит со NDQ отколку со DJI или SPX
Зошто толку извонредно надминување на теоријата Дау се применува на NDQ? Проблемот со NDQ е огромните намалувања кога ќе стане тешко (сведоци сме на тоа токму сега).
Теоријата Дау одлично ги намалува намалувањата кога трендот е наменски и го задржува силниот нагорен потенцијал на NDQ (околу 20% годишно надминато наспроти SPX) додека ги држи на заливот ужасните повлекувања што го мачат NDQ за време на мечкините пазари.
Значи, ДА, теоријата на Дау е особено добро прилагодена на NDQ.
Навин: Што правевте со вашиот живот кога ја најдовте теоријата на Дау?
Благодарение на мешавината на здравиот разум и одреден пазарен тајминг, излегов неповреден од мечките пазари 2000-2003 и 2008-2009 година. Последниот мечкин пазар ме направи свесен за неопходноста од интегрирање на трендот на пазарите во инвестицискиот процес. Без разлика колку добро се избираат поединечни акции, постои вистинско време за купување и продавање. „КОГА“ е исто толку суштинско како и „ШТО“.
Откако се поиграв со неколку пристапи кон пазарот, се уверив дека теоријата на Дау е пристапот што ми има смисла: непараметриски, јасни правила, повторливи и долгогодишно докажано искуство.
Еве, во ред е објаснување. Морам да кажам дека многу „фалсификати“ се рекламираат како теорија на Дау. Ако пребарувате на „Дау теорија“, ќе најдете многу клаптапи кои се претставени како теорија на Дау. Понатаму, кога станува збор за американските берзански индекси, претставата на Дау теоријата на Џек Шанеп е најпрецизна од далечина.
Теоријата Дау не е монолитна. Постојат неколку „вкусови“ или школи на мислата, и сите од нив заслужуваат да бидат именувани како „Теорија на Дау“. Џорџ Шефер, кој се усогласи со секуларниот тренд, е исто толку теоретичар на Дау како Роберт Реа, кој често менуваше споредни реакции.
Што се однесува до индексите на американските берзи, се решив со толкувањето на Шанеп, наречено „Теоријата на Дау за 21-от век“, чиишто тргувања траат во просек од околу. 1.5 години.
Навин: Што би му рекле на фундаментален аналитичар кој го отфрла?
Блеј: Пазарниот тренд значително ќе влијае на исходот дури и на најдобро избраното портфолио. Човек мора да се запознае со позициите на трендот и големината соодветно. Некои ќе излезат од сите позиции кога Дау теоријата сигнализира ПРОДАЖБА; некои ќе се намалат или барем нема да преземат нови обврски.
Оние кои се против пазарниот тајминг тврдат дека тоа е залудно, дека не може да се постигне и дека на крајот добрите акции закрепнуваат до повисоки врвови, па најдобро е да се одржи и да се преброди бурата. Сепак, инвеститорите од реалниот живот треба да земат предвид три работи:
a) Многумина ја немаат моќта за задржување да чекаат нивното портфолио да достигне понови врвови. Многумина треба да повлечат фиксна стапка за да ги финансираат своите трошоци. Повлекување од 50% (што може да биде подлабоко со одредени акции) ќе го банкротира инвеститорот. Играта заврши! Кога ќе дојде закрепнувањето, инвеститорот ја исцрпи нивната брокерска сметка, бидејќи тие копаа подлабоко во дупката со повлекување пари во најлош можен момент.
b) Повеќето инвеститори, дури и оние со постојана моќ, не можат да ја издржат психолошката болка што ја нанесуваат повлекувањата. Полесно е да се види повлекување на графиконот на кривата на капиталот и да се размислува:па, ако се повтори, ќе можам да го стомачам и да чекам понови издигнувања.“ Меѓутоа, кога се под притисок, повеќето инвеститори се охрабруваат во реалниот живот. Многумина ќе фрлат пешкир во најлошиот можен момент. Јас лично ги мразам повлекувањата, така што треба да имам начин да ги ограничам моите загуби.
в) Американците досега имаа благословена земја која секогаш се враќаше од повлекувањата за да постигне повисоки врвови. И жестоко се надевам дека ќе продолжи во одлична форма. Бафет вели: „никогаш не се обложувај против Америка“, и јас се согласувам.
Сепак, прашајте кој било Европеец или Латиноамериканец, и тие ќе ви кажат многу поинаква приказна која нема среќен крај. Што ако пазарот не се врати? Треба да се знае кога не е препорачливо да се биде на берзата. Ако дојде до закрепнување, теоријата на Дау ќе нè извести за да бидеме повторно на одборот. Човек никогаш не знае кога работите ќе се променат, па слепо држењето до акциите (или кое било друго средство, погледнете ги обврзниците сега) затоа што тоа функционирало во минатото е опасна игра.
Иднината е непозната. Мора да бидеме понизни и да прифатиме дека можеме да погрешиме во расудувањето. Теоријата Дау, според мене, е најдобриот уред за следење трендови и ќе ни помогне да бидеме на вистинската страна на пазарите.
Дали оние што ја избегнуваат теоријата Дау знаат дека таа ги заштити инвеститорите на СИТЕ берзи? Нема промашувања. Работеше во 1929, 1937, итн. Неодамна во 1974, 1987, 1998 година (Азиската криза), 2000-2003, 2008-2009 година, корекцијата во ноември/декември 2018 година и март 2020 година.
Навин: Кои други форми на анализа на графиконот на цените ги користите?
Блеј: Ние користиме еден од обрасците за кои се дискутира во книгата на Склару “Техники на професионален аналитичар на графикони на стоки” (1980) кои ни помагаат да воспоставиме профитни врвови, како во јануари 2020 година (Писмо 1 февруариst, 2020 година, чиј наслов беше „Во целната зона”). Знаеме што се случи откако беше постигната целта. Ние, исто така, сакаме одмерени потези.
Џек Шанеп ме научи да се обложувам за средна реверзија исклучително. Тој разви, а јас користам, „Индикатор за капитулација“ заснован на избледување на екстремните отстапувања од подвижните просеци. Овој индикатор идентификуваше многу падови на пазарот на мечкино од шеесеттите години на деведесеттите.
Навин: Кои други класи на средства освен акции ги разгледувате?
Блеј: Теоретичарот на Дау Хамилтон во 1922 година напишал дека „Законот што го регулира движењето на берзата, формулиран овде, ќе важи подеднакво за лондонската берза, париската берза или дури и Берлинскиот берза. Но, можеме да одиме понатаму. Принципите на тој закон би биле вистинити доколку тие берзи и нашите беа збришани од постоење […]“
Сепак, колку што сум запознаен, ниту еден теоретичар на Дау не се обиде да докаже дека теоријата на Дау работи убаво кога се применува надвор од доменот на американските акции.
Оттука, теоријата на Дау одлично функционира со американските обврзници. И јас го имам документирано со тврди и брзи податоци. Работи и на кратката страна (дури и кога се плива против секуларен пазар за бикови). Пазарот на обврзници е многу поголем од берзата, и ме боли кога гледам дека повеќето менаџери со обврзници се борат да го одредат трендот на обврзниците кога теоријата на Дау може да им помогне да се движат.
Марк Хулберт од MarketWatch објави во март 2022 година статија која покажува дека менаџерите на обврзничките фондови имаат тешко време да ги темпираат пазарите на обврзници.
Од друга страна, теоријата на Дау одлично го оценува трендот на обврзниците. Бидејќи теоријата на Дау се заснова на принципот на потврда, треба да користиме барем неколку обврзници (т.е. јас ги користам ETFs TLT
Истражување за теоријата на Дау и обврзниците:
Теоријата Дау работи прекрасно со ETF-ите на рударите за злато и сребро (SIL, GDX
Истражување за теоријата на Дау и благородни метали и ETF на нивните рудари:
Теоријата Дау може да се примени и на временските странски берзи. Само применете ги неговите принципи и побарајте второ поврзано средство за да обезбедите потврда.
Навин: Кои книги и веб-страници им ги препорачувате на другите заинтересирани за инвестирање или тргување?
Блеј: Има три извонредни книги…
Кога станува збор за следење трендови според теоријата на Дау, најдобро е „The Дау теорија за 21st Век“. И велам „најдоброто“ затоа што оваа книга ја прави теоријата на Дау нешто што може да се реализира, дава јасни правила и евиденција, а не само „теорија“:
Одлична книга за интегрирање на релативната сила (моментум) со трендот што следи е книгата на Гери Антоначи „Двоен моментум".
Врз основа на согледувањата на Гери, развив систем за релативна сила што ги избира ETF-ите на секторите заедно со филтерот за следење тренд на теоријата на Дау. На нашите претплатници им нудиме список на најсилни ETF и статус на филтер за трендови.
Конечно, одлична книга преполна со здраво истражување за „нормалниот“ тренд што следи е книгата на Грег Морис „Инвестирање со Трендот"
Секој теоретичар на Дау треба да го прочита делото произведено од други теоретичари на Дау:
Реа“Теоријата на Дау“ е класика:
Ричард Расел, чиј познат „Писма од теоријата на Дау“ ме научи вредни лекции (сите ги имам како посакувано богатство), напиша и книга (“Теоријата на Дау денес"):
Хамилтон, ученик на Чарлс Дау, напиша „Барометар на берзата"
Што се однесува до веб-страниците:
Мојот блог е бесплатен и содржи многу истражувања во врска со теоријата на Дау:
Навин: Кои се вашите размислувања за актуелниот пазар?
Блеј: Не сум многу оценет, бидејќи теоријата на Дау е попаметна од мене. Теоријата Дау активира сигнал за продажба на 2. Два дена пред почетокот на војната. Разговарајте за тајмингот! Нашиот индикатор за тајминг (нашата втора алатка) даде сигнал за продажба на 22/22/4. И двата система за тајминг имаат одлична документирана евиденција со која се тргува со вистински сметки. Со нашите два индикатори за тајминг на режимот „Продавање“, шансите фаворизираат понатамошно опаѓање, иако може да се случи олеснување во рамките на надолниот тренд.
Навин: Каква е вашата позадина?
Кариерата ја започнав како адвокат. Во 1992 година ја направив мојата прва инвестиција на берзата и остварив значителен профит. Оттогаш, ме воодушеви берзата и почнав да правам спорадични инвестиции и да читам сè повеќе книги за финансиите.
Во 2006 година бев назначен за член на управен одбор на друштво за управување на инвестициски фонд. Од 2006 година и по препорака на колега во инвестициската арена, почнав да ги препрочитувам уредниците на Чарлс Дау, Хамилтон, Реа и Ричард Расел. Нешто беше интригантно во теоријата на Дау.
Во 2009 година станав професионален трговец со акции. Од тој датум, тргувам секој ден. Блогирав за Dow Theory од 2012 година и станав ко-уредник на „thedowtheory.com“ во 2020 година. Од јануари 2022 година, јас сум уредник.
Навин: Ви благодариме што одговоривте на нашите прашања.
Моите графикони и анализи се токму тука:
Не инвестициски совети. Само за едукативни цели.
Извор: https://www.forbes.com/sites/johnnavin/2022/05/12/dow-theory-is-it-still-relevant-editor-of-the-dow-theory-says-yes/