Дали Мајкрософт е берзанска вредност или раст? Ажурирање

Додека 2022 година е обележана со црвено мастило за поголемиот дел од акциите, тоа беше добра година за оние кои го убедуваат Value, релативно кажано. Навистина, од 11.17.22. Расел 3000 индексот на вредност беше намален за само 6.9% од година до датумот наспроти падот од 25.3% за неговиот колега за раст, Расел 3000 индексот на раст.

Поддржувачите на Value Investing го поздравија пресвртниот бран, кој започна на Ноќта на вештерките 2020 година, бидејќи пристапот беше омаловажуван во последниве години. Се разбира, историското искуство го фаворизира стилот на долг рок, како и во периоди како тековниот, во кој видно се појавуваат зголемени каматни стапки и инфлација, тема опфатена во неодамнешниот извештај што го напиша мојот тим.

Прудентниот шпекулантСПЕЦИЈАЛЕН ИЗВЕШТАЈ TPS: Inflation 101B – The Prudent Speculator

За да бидете сигурни, како што е нагласено во Прудентниот шпекулант посебен извештај, Не заборавајте за вредноста, таквиот строг пристап (придржување само на акциите присутни во двата индекси) е несовршен и може да ги наведе инвеститорите да ги пропуштат скриените можности што ги чекаат низ целата патека.

ЕДНАКВИ МОЖНОСТИ ИЗБИРАЊЕ НА АКЦИИ

МајкрософтMSFT
е еден таков пример. Акциите некогаш беа претставени во Расел 3000 Раст И Расел 3000 Вредност индекси. Но, како што минуваат годините, MSFT сега е категоризиран чисто како акции за раст според добрите луѓе во Расел.

Тоа е затоа што цената на акцијата во однос на нејзината книговодствена вредност по акција се зголеми повеќе од трипати во текот на изминатата деценија, иако тој повеќекратен број се намали за повеќе од една третина во текот на изминатата година. Сепак, приходите исто така пораснаа за повеќекратно од 3, додека заработката по акција порасна во просек за 13% годишно во истата временска рамка.

СЕУШТЕ СРЕДЕН ЗА ДОЛГОРОЧЕН РАСТ

Компјутерскиот компјутерски гигант се наоѓа на пресекот на дигиталните трансформации и прифаќањето на облакот и е неизмерно критичен и незаменлив мегапродавач на ИТ. Масивната инсталирана база на решенија на компанијата им олеснува на клиентите да ја усвојат платформата за облак Azure или да експериментираат со нови производи и услуги, додека остануваат во истиот екосистем на Microsoft.

Пример за второто е воведувањето на неговата тимовите производ на почетокот на пандемијата COVID-19. Кога се чинеше дека конкурентите успеаја да воспостават лидерство во исполнувањето на потребата за глобалната работна сила да комуницира од далечина, Мајкрософт беше во можност да го искористи својот екосистем. Денес, тимовите останува меѓу најпопуларните решенија за виртуелни состаноци на пазарот.

Мислам дека иднината останува светла, особено со пад на акциите за 28% од година до денес. Под водство на извршниот директор Сатја Надела, компанијата ја докажа својата способност да се прилагоди на новите средини, особено како лидер во облакот.

Додека фирмите ширум технологијата ја намалуваат големината на нивната работна сила во услови на забавување на побарувачката, г-дин Надела неодамна коментираше: „Во оваа средина, ние сме фокусирани на 3 работи: прво, ниту една компанија не е подобро позиционирана од Мајкрософт да им помага на организациите. го испорачуваат нивниот дигитален императив за да можат да направат повеќе со помалку. Од инфраструктура и податоци до деловни апликации и хибридна работа, ние обезбедуваме единствена диференцирана вредност за нашите клиенти. Второ, ќе инвестираме за да земеме удел и да изградиме нови бизниси и категории каде што имаме долгорочна структурна предност. И на крај, ќе се справиме низ овој период со интензивен фокус на приоритизацијата и извонредноста во извршувањето во нашите сопствени операции за да поттикнеме оперативна потпора“.

Во неодамнешното интервју CNBC, извршниот директор го истакна својот ентузијазам за иднината, особено за Азија како пазар во развој. Тој рече: „Ние сме многу, многу насилни за она што се случува во Азија... Ние сме апсолутно посветени на сите овие земји и во Кина исто така. Денес, ние првенствено работиме на поддршка на мултинационални компании кои работат во Кина и мултинационални компании надвор од Кина... Присуството на Мајкрософт во Индија беше главно за мултинационални компании кои работат во Индија. Но, засега, тоа е целосно променето“.

КВАНТИТАТИВЕН И КВАЛИТАТИВЕН ПРЕГЛЕД

At Прудентниот шпекулант, ги анализираме основите што поддржуваат околу 3,000 индивидуални акции, домашни и меѓународни. Ние ги синтетизираме финансиските мерки за кои сметаме дека се важни предвидувачи за поволни долгорочни перформанси во алгоритам за вредности. Ние ги собираме поединечните метрики во композитен систем за бодување на акции што ги рангира поединечните вреднувања на акциите во контекст на вреднувањата меѓу врсниците и поширокиот универзум. Мајкрософт е високо рангиран во нашите резултати.

Се разбира, фокусирањето на множители кои изгледаат наназад кажува малку за идните изгледи на бизнисот или неговите акции, па затоа се вклучуваме во дополнителна аналитика. Ние правиме подлабок квантитативен преглед на финансиската моќ, квалитетот на заработката, рочноста на долгот и капиталните расходи. Ние, исто така, ги разгледуваме квалитативните аспекти на повисоко ниво, како што се силата на брендот, конкурентното позиционирање, одбранбеноста на интелектуалната сопственост, мандатот на управување и широчината и длабочината на производот.

Непотребно е да се каже, можеби, но Microsoft ги поминува тие тестови со добри бои. Вљубени сме во планината готовина во вишок на долг на билансот на состојба, убавите профитни маржи и огромната позиција за генерирање парични текови.

Ние, исто така, ги проценуваме нашите компании преку мотор за вреднување на иднината во кој ја одредуваме објективната вредност на акциите во следните три до пет години. Навистина, нашата табела е добра само како и нејзините влезни податоци, а предвидувањето на заработката, продажбата и книговодствената вредност е уметност колку и наука. Сепак, ни се допаѓа што MSFT се цени многу под нејзините три и петгодишни историски норми за тие важни мерки.

Да. Всушност, консензуалниот аналитичар EPS проценува за фискалните '26, фискални '23, фискални '24 и фискални '25 во моментов изнесуваат 26 $, 9.68 $, 11.25 $ и 13.27 $, соодветно. Волстрит честопати е преоптимист во своите прогнози, но цената повеќекратна врз основа на заработката од 15.52 година е само 26.

РАСТ ПО РАЗУМНА ЦЕНА

Без сомнение, прочистувачите на Value ќе тврдат дека метриката на Мајкрософт е премногу богата за да го оправда купувањето денес, но тие го кажуваа истото кога првпат ги препорачавме акциите во Прудентниот шпекулант во февруари 2005 година. Верувале или не, MSFT тогаш се тргуваше за 25 долари, а односот P/E беше малку повисок од она што е денес! Исто така, забележувам дека Мајкрософт денес им враќа тони готовина на акционерите преку масовно откуп на акции и дивиденда со пристојна големина (приносот е 1.1%).

Значи, дали Мајкрософт е вредност или акција за раст? Мислам дека одговорот е да!

Ова е освежување на нашата колумна на Форбс од 28 октомври 2015 година со наслов „Дали Мајкрософт е вредност или берза за раст?" и е достапен овде.