Во текот на минатата година, играта Eagle Ford Shale забележа многу обновен интерес за инвестиции, како и за активности за спојување и спојување. Токму овој ноември, Marathon Oil Company, (NYSE:MRO) објави во нивниот квартален повик за заработка дека ги купиле средствата на Eagle Ford на приватно држење Ensign Natural Resources. За продажна цена од ~ 3.0 милијарди американски долари во комбинација од готовина и должнички инструменти, МРО доби 67,000 BOEPD производство, 130,000 хектари со завртки и 600 нови подбиени локации за дупчење. Не е лоша зделка од ~ 23,000 долари по хектар на лицето, но што го поттикна договорот во Eagle Ford за разлика од другите претстави со шкрилци?
Јасно е дека додека го гледате слајдот на договорот од МРО подолу, синергиите стануваат очигледни. Наследната површина на МРО лежи во регионот на испарливи нафта и кондензат на претставата. Површината на Ensign продолжува во регионот на Кондензат и се спушта во регионот на влажен гас, со што се носи нов хоризонт на МРО. Договорот Ensign носи двојно намалување на фокусот на кондензатот и нови хоризонти во Wet Gas до Маратон. Овој фокус ни дава поим за прашањето поставено во параграфот погоре, и ние ќе го прошириме ова размислување додека одиме напред во овој дел.
Во оваа статија, ќе разгледаме некои од неодамнешните активности на Eagle Ford M&A во текот на минатата година или така. Договорите во оваа претстава доаѓаат брзо и бесни неодамна, и мислиме дека некои заеднички нишки меѓу нив донекаде се поттикнати од реалноста на полетувањето што излегува од Перм во моментов, и мамката за леснотијата на пристап до извозните капацитети на Корпус Кристи и LNG .
Повторното откривање на Eagle Ford
Eagle Ford беше една од најраните претстави за шкрилци, бидејќи компаниите како EOG Resources, (NYSE: EOG) почнаа да го засилуваат дупчењето и производството од 2010 година. Производството на сурова нафта и гас брзо се зголеми од помалку од 50 BOEPD во 2008 година на над 1.7 mm BOEPD во 2015 година. Функција на број на ракетна платформа и кршење на кодот на шкрилци со фрактура. Работите се намалија во доцните тинејџерски години и просечното производство во Eagle Ford постепено падна на 1.0 mm BOEPD, ниво што го одржуваше до почетокот на оваа година кога се врати на 1.2 mm BOEPD.
Eagle Ford почна да ја тресе својата заспана, „крајот на животот“ репутација со спојувањето на Penn Virginia и Lonestar Resources што и даде на комбинираната компанија - Eagle Ford чиста игра што беше ребрендирана во Ranger Oil, (NYSE:ROCC) - 140,000 нето хектари во Јужен Тексас, производство во просек повеќе од 40K BOEPD и скоро 20 години инвентар.
Ова беше внимателно проследено со купувањето на Validus Energy од страна на Devon Energy (NYSE:DVN) минатата година за 1.9 милијарди долари. Ова следеше по серијата помали зделки кои вклучуваа најавен договор на SilverBow Resources од април 2022 година за стекнување на акциите на Eagle Ford на Sundance Energy за 354 милиони долари и акциите на SandPoint Operating во претставата за 71 милион долари.
Значи, можеме да кажеме дека Eagle Ford се врати, но треба да ги разбереме основните двигатели за да го знаеме остатокот од приказната.
ЕОГ и откритието Дорадо
Прво објавено во 2018 година, ниските цени на бензинот го придушија влијанието на масивното откритие Дорадо во Игл Форд. Како што е наведено во написот што е во продолжение Блог на RBN Energy, во 2021 година пазарните услови се префрлија во корист на Дорадо.
„Планот на EOG Resources значително да го прошири своето производство на природен гас на својата игра за гас Дорадо во Игл Форд. EOG, кој контролира околу 516,000 нето-акри во мрсните области на Eagle Ford и уште 160,000 нето-акри во прозорецот за сув гас на басенот во округот Веб, процени дека неговото откритие Дорадо има околу 21 трилиони кубни стапки (Tcf) гас и отплата помалку од 1.25 $/MMBtu. Во февруари 2022 година, компанијата постигна договор да испорача уште 420 MMcf/d гас на проектот Corpus Christi Liquefaction Stage III на Cheniere Energy - проширување со седум возови и 10 Mtpa на терминалот за извоз на LNG на Cheniere во Корпус над 300 MMcf /d EOG веќе се согласи да го обезбеди проектот бидејќи неговите нови возови се на интернет.
EOG прави добра работа со објаснување на пазарната динамика во играта за Eagle Ford во својата Презентација на инвеститори во ноември слајд подолу. Меѓу другото, сликовито се истакнува близината на Дорадо со извозниот центар на Корпус Кристи.
Завиткување
Изгледа далековидните продуценти за кои разговаравме во овој напис, фрустрирани од тешкотиите во готовата храна во Перм поради зголемениот ГОР направи здрав стратешки потег во Eagle Ford.
Кога ќе ги комбинирате значителните количини на Rich Condensate, NGL's и Wet Gas со близината на пазарот за преработка и извоз во блискиот Корпус Кристи, Eagle Ford се натпреварува за капитал на исто ниво со површина од највисоко ниво во други претстави.
Поврзано: TotalEnergies сака да истражува нафта и гас во Западна Јужна Африка
Инвеститорите кои сакаат да го искористат континуираниот раст на Eagle Ford би било добро да го погледнат Маратон. Компанијата тргува со 5.5 пати готовински тек или нешто помалку, со оглед на распродажбата предводена од стоката што сега е во тек. Ова е многу конкурентно со другите играчи од шкрилци. Сегашната цена за течен барел е 63 $ за барел, исто така многу конкурентна според таа метрика со некои од големите оператори за речиси 100 долари за барел.
Прилагодениот готовински тек од 67K Boe на Ensign ќе додаде 1.5 милијарди американски долари OCF на MRO на годишно ниво. Да речеме дека OCF оди на ~ 6 милијарди долари. Во тоа сценарио, повеќекратниот OCF опаѓа на 3.5x и P/FB основа од 53 илјади долари за барел.
За да се вратиме на 5.5X, акциите на MRO треба да се прилагодат на 51-53 долари по акција. Аналитичарите сè уште треба да се приспособат за овој пикап на површина, бидејќи нивната најголема проценка е 42 долари, па можеби ќе бидам надвор од моите скии за влакно овде. Сепак, мислам дека не е така. Математиката е јасна.
Крајните акции на MRO треба да продолжат повисоко во однос на акредитантот на Ensign. Исто така, треба да се забележи дека компанијата презема други дејствија погодни за акционерите за драматично да го намали бројот на акции во следните неколку години.
Од Дејвид Меслер за Oilprice.com
Повеќе врвни читања од Oilprice.com:
Извор: https://finance.yahoo.com/news/eagle-ford-shale-play-getting-000000377.html