(Блумберг) - Додека голем дел од Европа АД ги намалува заемите поддржани од државата од пандемијата, италијанските компании сè уште седат на планини од такви задолжувања, комплицирајќи ги напорите на владата да им помогне да ја надминат најновата криза: зголемените трошоци за енергија.
Најчитани од Блумберг
Италијанските компании имаа рекордни 123.2 милијарди евра (127 милијарди долари) кредитни линии поддржани од државата за време на Ковид до 30 јуни, што е повеќе од 118 милијарди евра во претходниот квартал, според извештајот на Европската банкарска управа објавен минатиот месец. Земјата има најмногу долг гарантиран од владата допрва треба да се отплати во еврозоната, иако не е најголемата економија во регионот.
Тоа ја става новоформираната влада на Џорџија Мелони во дилема: како и до кој степен може да продолжи да ги поддржува компаниите кои сега се борат со повисоки трошоци, особено сметки за енергија, во брзо забавено економско опкружување? Владата спроведува пакет помош што им овозможува на компаниите да ги распределат сметките за енергија во текот на дури две години, а на добавувачите на гас и електрична енергија им обезбедува 90% државна гаранција за нивната изложеност на репрограмираните сметки.
Секоја дополнителна поддршка за компаниите во форма на долгови само ја одложува болката, оставајќи ги со силно задолжени корпоративни структури кои би можеле да станат неодржливи ако приходите и профитот бидат погодени во рецесиско опкружување, предупредува Стефано Касели, декан на SDA Bocconi School of Management во Милано.
„Ние сме на многу тенок мраз“, рече тој. „Доколку системот влезе во рецесија и тензиите на цените на енергијата останат високи, долгот на компаниите ќе стане проблем. ”
Меѓународниот монетарен фонд предвидува дека италијанската економија ќе се намали за 0.2 отсто во 2023 година.
Пандемичните заеми гарантирани од државата беа доделени во 2020 година бидејќи коронавирусот донесе ненадејно и широко распространето нарушување на бизнисите ширум светот и на корпорациите итно им беа потребни евтини извори на ликвидност. Но, сега, во ера на повисоки каматни стапки и забавување на растот, многу италијански компании откриваат дека задолжувањата тешко се заменуваат или враќаат. Некои дури и не ги исполнуваат условите поврзани со нивните заеми.
На пример, компанијата за играчки Giochi Preziosi SpA во 2020 година доби заем од 85 милиони евра од банките, од кои 90% беа гарантирани од италијанската држава. На почетокот на оваа година, банките мораа да и дадат откажување на компанијата бидејќи не можеше да ги исполни договорите поврзани со кредитните линии, според нејзиниот последен годишен извештај. Компанијата, исто така, ги означи потенцијалните ризици за своето работење од продолжената рецесија.
„Гледајќи наназад на она што беше направено во годините на коронавирусот, она што тие го пропуштија беше убедувањето да одат по патеката на капитализација за компаниите, наместо да им обезбедат нов долг“, рече Касели. „Прашањето со италијанскиот корпоративен долг е недостатокот на капитал на билансите на состојба“.
Големи гаранции
Секоја земја-членка на Европската унија разви свој јавен гарантен план за пандемијата.
Во Италија, рамката - наречена Garanzia Italia - бараше компаниите да аплицираат за финансиска линија од банка, која потоа ќе побара државна гаранција преку агенцијата за извозни кредити SACE SpA или државната банка Mediocredito Centrale - Mezzogiorno SpA. Откако ќе добие зелено светло, заемодавачот ќе го одобри објектот.
Гаранцијата покрива меѓу 70% и 90% од новите кредитни линии. Италија има најголем процент покриен со државната гаранција или 84.8% од вкупните издадени заеми наспроти 78.9% и 65.8% во Шпанија и Франција соодветно, се вели во извештајот на ЕБА. Колективно, Италија, Шпанија и Франција сочинуваат околу 90% од заемите со државен гаранција што сè уште не се исплаќаат низ ЕУ.
Беа понудени гаранции на компании од целиот кредитен спектар, дури и на оние со џанк оцена. Банките беа подготвени да обезбедат кредитни линии знаејќи дека тие ќе бидат покриени за големо мнозинство од државата. Intesa Sanpaolo SpA, UniCredit SpA и Banco BPM SpA се меѓу банките со најголеми изложености.
„Сè уште постои одредена загриженост за квалитетот на средствата на овие изложености, но за банките тоа може да биде помалку проблем поради гаранциите“, рече Андреас Пфеил, висок аналитичар на банкарскиот сектор во одделот за економска и анализа на ризик во ЕБА. и авторот на извештајот.
Прашање за отплата
Така што сега клучното прашање е кога и како ќе се врати целиот овој долг.
„Постои сè поголемо признание од страна на владите дека некои од овие заеми ќе треба да се реструктуираат, а наједноставниот начин е продолжување на роковите на достасување“, рече Џастин Холанд, управен директор во DC Advisory. „Многу од тоа ќе зависи од тоа каде е рангиран заемот и каде се наоѓа во структурата на капиталот“.
Во Италија, таквите заеми се рангирани високо во структурата на капиталот, што значи дека имаат приоритет на плаќање наспроти другиот долг во сценариото за реструктуирање. Имаше предлози од експерти за развивање рамка за нивниот третман во случај на влошување, но засега нема конкретна политика, рече адвокат за реструктуирање од Милано.
Двата ентитета што ги издаваат гаранциите, SACE и Mediocredito Centrale, не се опремени да управуваат со какви било влошени заеми. Така, сервисерот AMCO-Asset Management Co SpA, во сопственост на италијанското Министерство за финансии, работи на платформа наречена Progetto Glam преку која банките можат да ги претоварат гарантираните заеми на агенцијата за управување со долгот. Проектот допрва треба да биде финализиран.
Додуша, нема голема брзање. Корпорациите не се соочуваат со неизбежен ѕид на зрелост. Поголемиот дел од долгот загарантиран од државата доспева по 2024 година, според посебен извештај на ЕБА.
„Ние сме во момент на тензија, каматните стапки се зголемуваат и одиме во период кога притисокот врз компаниите ќе продолжи да расте и каде што финансискиот елемент ќе тежи повеќе“, рече Карло Масини, партнер од Милано во Хоган Ловелс. . „Засега, нема итен аларм кога станува збор за отплатите“.
Но, Италија ќе треба на крајот да се соочи со ова прашање.
– Со помош на Алесандро Специјале.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2022 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/italy-127-billion-debt-problem-050000379.html