Не е секогаш за тебе

Неодамнешната одлука на ОПЕК + да ги намали производните квоти за 2 милиони барели дневно, дефинитивно привлече внимание, и тоа не на добар начин. Доаѓајќи само еден месец пред среднорочните избори во САД и за време на тековната руска инвазија на Украина, коментаторите побрзаа да ги разгледаат политичките импликации на потегот, вклучително и впечатокот дека тој им помага на Владимир Путин и Иран и го повредува Џо Бајден. На крајот на краиштата, претседателот Бајден неодамна ја посети Саудиска Арабија и ги охрабри да го зголемат производството на нафта и умерените цени, очигледно без ефект. (Можеби требаше да ја фати топката.)

Збунетоста е мешавина од збунувачки и очигледни: збунувачки затоа што ОПЕК и ОПЕК + поставуваат квоти и продолжуваат во повеќето четири децении, и зошто овој конкретен потег одеднаш треба да се третира како голем политички напад врз САД и/или администрацијата на Бајден така изгледа чудно. Сепак, со оглед на претстојните избори и загриженоста на гласачите за инфлацијата, овој потег ги погоди нервите, особено кај демократите. Републиканците се радосни на демонстрацијата на импотенцијата на Бајден. Но, читателите би биле предупредени да не го претолкуваат развојот во контекст или на среднорочните избори во САД и/или на војната во Украина.

Постои дефинитивна корелација помеѓу потегот на ОПЕК + и гореспоменатите политички влијанија, но дали постои каузалност? Како и обично, експертите од сите зони тврдат дека ја разбираат вистинската намера зад потезите, особено во врска со односите меѓу САД и Саудиска Арабија. Се разбира, тврдењето дека Саудијците се лути на администрацијата на Бајден затоа што може да му дозволи на Иран да заработува повеќе пари со извоз на нафта е во спротивност со аргументот дека намалувањето на квотите било наменето да им помогне на Русија и Иран. Но, експертите често забележуваат доследност во прекршувањето.

Од 1973 година, САД постојано ги повикуваат Саудијците и другите производители на нафта да ги ублажат цените, единствениот исклучок е посетата на тогашниот потпретседател Џорџ Х.В. . Тој ценовен колапс - за кој некои тврдат дека е направено на повик на Реган да му наштети на Советскиот Сојуз - се случи откако Саудијците, соочени со речиси прекин на продажбата на нафта, ја напуштија својата политика да бидат производители на замав. Тоа вклучуваше апсорпција на краткорочните флуктуации на побарувачката за нафта на ОПЕК за да се стабилизираат цените.

Како што покажува сликата подолу, дејствувањето како производител на нишалка всушност беше доста успешно во однос на одржувањето на светските цени на нафтата стабилни, но неуспех во тоа што саудискиот извоз главно се намали, а не нагоре. До крајот на 1985 година, речиси целото нивно производство требаше да ја покрие домашната побарувачка и некои размена на договори. Теоретски, Саудијците можеа да ја одржат цената на нафтата - со купување на пазарниот вишок. Очигледно, такво нешто немаше да се случи.

Назад во сегашноста. Пред објавувањето на намалувањето на квотите, цените на нафтата се лизнаа, паѓајќи за околу 10 долари/барел, при што WTI падна под 80 долари за прв пат од јануари. Предупредувањата за рецесија растеа и ОПЕК и ИЕА ги намалија прогнозите за побарувачката за 2023 година за 0.4 мб/ден и 0 мб/ден, соодветно. Што би направило намалувањето на квотата од 5 мб/д да изгледа претерано, освен што прво, најголемиот дел од слабоста на побарувачката е во следните шест месеци, и второ, синоптичарите традиционално бавно вметнуваат рецесија во нивните прогнози, обично чекајќи додека трендот не се подобри. воспоставена, а понекогаш и во ретровизорот. Ова има смисла, бидејќи рецесијата е отстапување од нормата и официјалните организации нужно не сакаат да ги предводат неизвесните и променливи случувања. Но, трето, 2 мб/ден е номинална бројка, бидејќи повеќето членки на ОПЕК + не ги исполнуваат своите квоти сега, така што вистинската промена на производството треба да биде околу 2 мб/д, приближно слична на очекуваната загуба на побарувачката во наредните месеци.

Сепак, тоа значи дека е можно одредено затегнување на пазарот, со оглед на преовладувачките прогнози на пазарот. Навистина, глобалните залихи на нафта, иако закрепнуваат, остануваат далеку под нормалата. Помалата побарувачка значи дека посакуваното ниво на залихи исто така треба да биде помало, но побарувачката ќе се намали само за неколку проценти.

Подобар показател може да се најде на финансиските пазари, каде што цените на нафтата се вршат за сегашните и идните залихи, а разликата укажува на вредноста на брзите или физичките залихи. Ако тековната цена е повисока од идната цена, позната како назадување, тогаш тргувањето согледува затегнатост на пазарот. Колку е поголемо нивото на назадување, толку е позатегнат пазарот.

Сликата подолу ја покажува разликата помеѓу првиот месец фјучерс договор и четвртиот месец договор за оваа година. Заостанатоста скокна кога Путин ја нападна Украина, додека купувачите се мачеа по физички залихи. Во поново време, нивото се намали со зголемени знаци на економска слабост. Намалувањето на квотите навистина предизвика зголемување, но тоа веќе исчезнува, што значи дека трговците/купувачите не се загрижени дека залихите ќе станат тесни. Во основа, потврдуваат дека намалувањето на квотите било неопходно.

Гневот кај американските политичари веќе почнува да бледне, делумно поради нивното кратко внимание (исто за медиумите и јавноста), но и поради тоа што цената на нафтата е веќе пониска отколку што беше пред изненадувачката објава на ОПЕК +. Пазарот може дополнително да се затегне во наредните денови, но засега се чини дека групата всушност подобро ги чита листовите од чајот од нас. Што значи дека овој потег сепак не требаше да испрати политичка порака, и покрај сите оние кои беа убедени дека се работи за нив.