Јануарскиот слајд не значи дека берзата е осудена на пропаст за 2022 година

„Како што оди јануари, така оди и годината“ на берзата. Така владее заедничко верување меѓу трговците. Ако верувате, веројатно сте исплашени токму сега, бидејќи индексот на вкупен поврат на Standard & Poor's 500 беше намален за 7.66% во првите три недели од оваа година.

Земете срце. Верувањето на јануарскиот индикатор - честопати наречено јануарски барометар - е суеверие. Ги проучував пазарните активности од 1950 година до денес за да видам дали овој барометар значи нешто. Тоа е период од 72 години.

Во најсурова смисла, барометарот бил во право 77% од времето. Сепак, наивен модел на прогнозирање кој предвидува дека секоја година ќе биде нагорна година бил во право во 79% од времето. Тоа не зборува добро за наводниот барометар.

Но, чекај, станува полошо.

Јануари е, се разбира, дел од годината што треба да ја предвиди. Значи, поправеден тест би бил: Колку добро јануари ги предвидува следните 11 месеци? По тој основ, тоа било во право само во 67% од времето.

Најважно за замрсените нерви на трговците е ова прашање: Колку е точен барометарот во години кога јануари е намален. Еве каде заблудата на јануарската пророчка особина навистина се распаѓа. Од 1950 до 2021 година, јануари е намален за 29 пати, но во само 12 случаи пазарот се намалил за целата година. Тоа е стапка на точност од 44%, полошо од случајноста.

Може ли да понудам гаранции дека пазарот ќе биде во пораст оваа година? Не; никој не може. Но, дали тоа е нагоре или надолу за годината на никаков начин не е одредено од пазарните активности во првите три или четири недели.

За она што вреди, моето сопствено предвидување е пазарот да објави позитивни едноцифрени приноси оваа година. Главната грижа на инвеститорите е зголемувањето на каматните стапки. Но, мислам дека Едсон Гулд, познавач на пазарот од 1930-тите до 1950-тите, беше на вистинскиот пат кога рече дека се потребни три зголемувања на стапките за да се исфрлат акциите од колосек. Тој го нарече правило „три чекори и сопнување“. Во времето на Гулд, Банката на федерални резерви обично ги зголемуваше каматните стапки во зголемувања од половина поен. Денес Fed има тенденција да користи потези од четвртина поени. Така, мислам дека може да бидат потребни повеќе од три зголемувања на стапките за да предизвика сериозни проблеми за акциите.

Ефект од јануари

Друго дел од пазарните знаења прикачени на јануари е јануарскиот ефект. Навистина, ова е спој на три ефекти.

· Акциите генерално имаат тенденција да растат во јануари

· На малите акции обично им оди добро

· Минатогодишните губитници често се враќаат, во „јануарски отскок“

Засега оваа година не гледам трага од јануарскиот ефект. Првиот елемент, општ пораст на пазарот, очигледно не се случува. На малите акции не им оди многу подобро од големите. Индексот на вкупен поврат на Расел 2000 година, индекс со мала капа, е намален за 6.97% до 21 јануари.

Што се однесува до минатогодишните губитници, тие повторно добиваат ќотек. Во декември, напишав за пет акции кои претрпеа забележителен пад во 2021 година: Интерактивен Peloton (ПТОН), Алтаце САД (ATUS), Зилоу Група (ЗГ), Купа софтвер (ПУШ) и Ринг Централ (РНГ)

Сите пет од овие несреќни акции паднаа повеќе од S&P 500 во првите три недели од 2022 година. Збирно, тие се намалени за 17%, покрај нивните загуби минатата година (кои се движеа од 50% до 76%).   

Немам систематски податоци за јануарскиот ефект како што имам на јануарскиот барометар. Но, од лично искуство можам да кажам дека тоа е далеку од сигурна работа. Во 2018 година, на пример, изгубив пакет пари купувајќи опции за повици на угнетените акции од претходната година.

Што има

Иако досега беше тешка година, не паѓа сè. Околу 10% од залихите се зголемени. Многу од добитниците се енергетски акции. Производителите на нафта и гас го намалија бројот на активни извори на нафта и гас во Северна Америка во изминатите три години, на помалку од 500 од повеќе од 800. Како резултат на тоа, цените на нафтата и гасот растат, а многу енергетски резерви се зголемуваат добро.

Два услужни гиганти на нафтени полиња, Шлумбергер ООД (SLB) и Халибуртон Ко. (ХАЛ) и двете се зголемени за околу 15%. Голем број други енергетски резерви се исто така зголемени, вклучително и Хес (HES), Occidental Petroleum (OXY) и Филипс 66 Партнери ЛП (PSXP).

Моето чувство е дека релито на енергетската индустрија треба да продолжи понатаму. Овие акции беа на колена шест години, почнувајќи од средината на 2014 година. Многумина сè уште се разумно ценети.

Обелоденување: Хеџ фонд со кој управувам е продаден краток (облог на пад во) Ring Central.