Претседателот на JPMorgan, Даниел Пинто, вели дека е веројатна рецесија и дека пазарите може дополнително да паднат бидејќи ФЕД ги зголемува стапките

JPMorgan Chase претседател Даниел Пинто има живи сеќавања за тоа како изгледа животот кога една земја ја губи контролата над инфлацијата.

Како дете кое растело во Аргентина, Пинто (59) рекол дека инфлацијата често била толку висока, што цените на храната и другите стоки се зголемуваат на час. Работниците би можеле да изгубат 20 отсто од својата плата доколку не брзаат да ја претворат платата во американски долари, рече тој.

„Супермаркетите ги имаа овие армии на луѓе кои користат машини за повторно етикетирање на производите, понекогаш 10 до 15 пати на ден“, рече Пинто. „На крајот на денот, тие мораа да ги отстранат сите етикети и да почнат одново следниот ден“.

Искуствата на Пинто, ветеран од Волстрит кој раководи со најголемата инвестициска банка во светот по приходи, ги информира своите ставови во клучно време за пазарите и економијата.

Откако ослободи трилиони долари за поддршка на домаќинствата и бизнисите во 2020 година, Федералните резерви се справуваат со инфлацијата на највисоките четири децении, зголемувајќи ги стапките и повлекувајќи ги своите програми за купување долгови. Потезите предизвикаа кратери на акциите и обврзниците оваа година и се разбрануваа низ целиот свет, бидејќи зголемениот долар ги комплицира битките на другите нации со инфлацијата.

Животот со продорна инфлација беше „многу, многу стресен“ и е особено тежок за семејствата со ниски приходи, рече Пинто во неодамнешното интервју од седиштето на JPMorgan во Њујорк. Зголемувањето на цените во просек е повеќе од 300% годишно во Аргентина од 1975 до 1991 година.

Иако има сè поголем број гласови кои велат дека Банката на федерални резерви треба да го забави или запре зголемувањето на стапката поради некои знаци на умереност на цените, Пинто не е во тој табор.

„Затоа, кога луѓето велат: „ФЕД е премногу јастреб“, јас не се согласувам“, рече Пинто, кој стана единствен претседател и главен оперативен директор на JPMorgan претходно оваа година, зацврстувајќи го својот статус како извршен директор. Џејми Dimonглавен поручник и потенцијален наследник на.

„Мислам дека враќањето на инфлацијата во кутија е многу важно“, рече тој. „Ако тоа предизвика малку подлабока рецесија за одреден временски период, тоа е цената што треба да ја платиме“.

Банката на федерални резерви не може да дозволи инфлацијата да се вкорени во економијата, според извршната власт. Предвременото враќање на полесната монетарна политика ризикува да се повторат грешките од 70-тите и 80-тите, рече тој.

Затоа тој смета дека е поверојатно дека ФЕД греши на страната да биде агресивен во однос на стапките. Стапката на фондовите на ФЕД веројатно ќе достигне врв на околу 5%; тоа, заедно со порастот на невработеноста, најверојатно ќе ја намали инфлацијата, рече Пинто. Стапката во моментов е во опсег од 3% до 3.25%.

Како низа други директори рекоа неодамна, вклучувајќи ги и Димон и Голдман Сакс Извршниот директор Дстраствен Соломон, САД се соочуваат со рецесија поради неволјата на ФЕД, рече Пинто. Единственото прашање е колку сериозно ќе биде забавувањето. Тоа, се разбира, се рефлектира на маркетите кои Пинто секојдневно ги гледа.

„Имаме работа со пазар кој ја цени веројатноста за рецесија и колку длабока ќе биде таа“, рече Пинто.

Економската ситуација оваа година не наликува на ниту една друга во поновата историја; освен зголемените покачувања на цените на стоките и услугите, корпоративната заработка беше релативно еластични, збунувачки инвеститори кои бараат знаци на забавување.

Но, проценките за профитот не паднаа доволно далеку за да го одразат она што доаѓа, според Пинто, и тоа може да значи дека пазарот зазема уште еден чекор надолу. На S&P 500 опадна за 21% оваа година од петокот.

"Мислам дека сè уште не сме го виделе дното на пазарот“, рече Пинто. „Кога размислувате за корпоративната заработка која оди во следната година, очекувањата сè уште се премногу зголемени; множители на некои пазари на акции вклучувајќи го и S&P се веројатно малку високи."

Сепак, и покрај поголемата нестабилност што тој очекува да остане, Пинто рече дека пазарите функционираат „подобро отколку што очекував“. Со забележителен исклучок на Обединетото Кралство позлатен колапс што доведе до оставка на премиерот на таа земја минатата недела, пазарите беа уредни, рече тој.

Тоа би можело да се промени доколку војната во Украина земе опасен нов пресврт или тензиите со Кина околу Тајван се прелеат на глобалната сцена, попречувајќи го напредокот во синџирите на снабдување, меѓу другите потенцијални стапици. Пазарите станаа покревки на некој начин бидејќи реформите по кризата по 2008 година ги принудија банките да држат повеќе капитал врзан за тргување, што ја прави поголема веројатност пазарите да заземат за време на периоди на голема нестабилност.

„Геополитиката е големиот црн лебед на хоризонтот кој се надеваме дека нема да игра“, рече Пинто.

Дури и откако централните банки ќе се справат со инфлацијата, веројатно е дека каматните стапки ќе бидат повисоки во иднина отколку што беа во изминатата деценија и половина, рече тој. Ниските, па дури и негативните стапки низ светот се на дефинирачка карактеристика на претходната ера.

Тој режим со ниски стапки ги казни штедачите и им донесе корист на должниците и поризични компании кои би можеле да продолжат да ги користат должничките пазари. Тоа, исто така, доведе до бран инвестиции во приватни компании, вклучително и финтех-фирми кои ги преземаа JPMorgan и неговите колеги, и ги надополни акциите на технолошките компании додека инвеститорите платија за растот.

„Реалните стапки треба да бидат повисоки во следните 20 години отколку во последните 20 години“, рече Пинто. „Ништо лудо, туку повисоко, а тоа влијае на многу работи како што се вреднувањата на компаниите во развој“.

Ерата по финансиската криза, исто така, доведе до нови форми на дигитални пари: криптовалути, вклучително и биткоин. Додека JPMorgan и ривалите вклучувајќи Морган Стенли а други им дозволија на клиентите за управување со богатството да се изложуваат на крипто, се чини дека неодамна има мал напредок во однос на неговото институционално усвојување, според Пинто.

„Реалноста е дека сегашната форма на крипто стана мала класа на средства што е некако ирелевантна во шемата на нештата“, рече тој. „Но, технологијата, концептите, нешто веројатно ќе се случи таму; само не во сегашната форма“.

Што се однесува до пошироката економија, има причини за оптимизам среде мракот.

Домаќинствата и бизнисите имаат силни билансни листови, кој треба да ја ублажи болката од падот. Во регулираниот банкарски систем демне многу помалку потпора отколку во 2008 година, а повисоките стандарди за хипотека овојпат треба да резултираат со помалку казнен циклус на неисполнување на обврските.

„Работите што предизвикуваа проблеми во минатото се во далеку подобра позиција сега“, рече Пинто. „Тоа, рече, се надевате дека ништо ново не се појави“.