Колановиќ од JPMorgan предупредува на ризикот „Волмагедон 2.0“ во опциите

(Блумберг) - Експлозивниот пораст на опциите со краток датум создава ризик од настани на скалата на нестабилноста на берзата во почетокот на 2018 година, според Марко Колановиќ од JPMorgan Chase & Co.

Најчитани од Блумберг

Таа епизода, позната како Волмагедон, предизвика пазарен хаос пред точно пет години и принуди да се затвори еден од главните разменети-тргувани производи фокусирани на нестабилноста. Најновата пролиферација на опции со нула дена до истекување има сличен потенцијал да создаде превирања на пазарот, вели најдоброрангираниот стратег.

Според проценката на неговиот тим, дневните замислени волумени во таквите краткорочни опции - познати како 0DTE на индустриски јазик - изнесуваат околу 1 трилион долари.

„Иако историјата не се повторува, таа често се римува“, напиша Колановиќ во белешката до клиентите. Продажбата на овие „дневни и неделни опции има слично влијание на пазарите“.

Епизодата „Волмагедон“ од февруари 2018 година е еден од попознатите случаи на динамика на пазарите на деривати кои крварат во нивните основни средства, во овој случај акциите. Главните виновници беа фондовите со кои се тргува преку размена, дизајнирани да им платат на инвеститорите обратна нестабилност на капиталот.

Кога турбуленциите во акциите се зголемија во почетокот на тој месец, тоа предизвика ефект на снежни топки што на крајот испрати многу такви стратегии да тргнат кон безвредност, придонесувајќи за пад од 10% на S&P 500 во текот на две недели.

Сега, Колановиќ го издава веројатно најгласниот аларм на опциите 0DTE, чија експлозија од средината на 2022 година често се обвинува за засилување на движењата во основните средства. Нивното влијание беше прикажано во вторникот, кога фјучерсите на S&P 500 диво се нишаа по извештајот за инфлација, правејќи го секој обид да се открие колективното размислување на пазарот за економијата особено залудна вежба.

Приказна продолжува

Прочитајте повеќе: Еднодневните опции Прејадувањето го отежнува читањето на листовите од чајот на пазарот

Во очите на Колановиќ, ризикот ги вклучува дилерите на опции, кои ја заземаат другата страна на трговијата и мора да купуваат и продаваат акции за да задржат пазарно неутрален став. Со оглед на тоа што опциите за 0DTE ретко добиваат пари, нивното влијание на пазарот сега најмногу се чувствува преку потиснување на нестабилноста и интрадневна шема за купување на пад што произлегува од заштитата, според Колановиќ.

Меѓутоа, доколку пазарот направи голем потег што ќе ги вложи овие договори во пари, што би ги принудило дилерите на опции да отстранат голем дел од нивните позиции, предупредува стратегот, кој беше најдобро рангиран во стратегиите поврзани со капиталот во минатогодишниот најнов Институционален Анкета за инвеститори. На голем пад, таквата продажба во текот на денот би достигнала 30 милијарди долари, покажува неговиот модел.

„Овие текови би можеле особено да влијаат на пазарите со оглед на моменталната средина со ниска ликвидност“, напиша тој.

Опциите за 2021DTE, први преземени од трговците на мало за време на меме-манијата во 0 година, се здобија со популарност меѓу менаџерите со големи пари. Во текот на втората половина на 2022 година, ваквите опции сочинуваа повеќе од 40% од вкупниот обем на тргување на S&P 500, покажуваат податоците собрани од Goldman Sachs Group Inc. Тоа е речиси двојно повеќе од пред шест месеци.

Најчитани од Блумберг Бизнисвик

© 2023 Блумберг ЛП