Лорен Тејлор Волф вели дека е премногу ризично за инвеститорите да го игнорираат ESG поради неодамнешниот притисок

(Кликнете овде да се претплатите на билтенот за испорака на Алфа.)

Според Deloitte, глобалните средства на ESG под професионално управување би можеле да достигнат вредност од 80 трилиони американски долари до 2024 година. Критичарите се загрижени дека капиталот посветен на инвестициите во ESG ќе продолжи еден систем на вредности на сметка на другите. 

Лорен Тејлор Волф е ко-основач на Impactive Capital, активистичка фирма за управување со инвестиции, фокусирана на долгорочно инвестирање на ESG. Таа седна со CNBC Доставување билтен на Алфа да сподели зошто таа мисли дека забраните за инвестирање ESG би можеле да бидат премногу ризични и како разбирањето на еколошките, социјалните и ризиците од управувањето е на крајот добро за бизнисите.

(Подолу е изменето за должина и јасност. Видете погоре за целото видео.)

Лесли Пикер: Дали сте изненадени што ESG стана една од поконтроверзните области на финансиите во последните месеци?

Лорен Тејлор Волф: Не не сум. Слушајте, ESG без враќање едноставно не е одржлив. Имаше стотици милијарди долари доделени само во САД на ETF специфични за ESG и активно управувани заеднички фондови. На глобална основа, беа доделени трилиони[и]. И како и сите трендовски работи, понекогаш нишалото се ниша премногу во една насока, и така, сега има многу прегледи на многу производи ESG. Но, повторно, не секој производ ESG се создава подеднакво. Како што споменав претходно, без враќање, овие производи едноставно нема да успеат. Сега во Impactive, заземаме поинаков пристап. И ние докажавме дека не треба да жртвувате поврати за да постигнете добро, силно подобрување на ESG. Размислуваме за две работи: една, дали можете да решите деловен проблем со решение за ESG? И две, дали ова решение може да доведе до профитабилност и принос? Видовме многу повратни удари од некои политичари и мислам дека тоа е едноставно премногу ризично. Разбирањето на еколошките ризици и социјалните ризици е едноставно добра фундаментална анализа и едноставно е добро инвестирање. Така, за државите, на пример, да забранат ваков тип на инвестирање, мислам дека е едноставно премногу ризично. Тоа е лошо за пензионерите, лошо е за гласачите, бидејќи едноставно е добар начин да се анализира бизнисот на долг рок.

Избирач: Мислам дека во срцето на проблемот е оваа идеја за ESG и профитабилноста меѓусебно да се исклучуваат. Дали мислите дека може да има подобрувања на ESG што ќе поттикнат проширување на маржата веднаш? Многу луѓе велат: „О, добро, долгорочно, ова ќе биде многу подобро за компанијата“. Ако сте производител на фосилни горива на долг рок, преминот кон зелена енергија ќе биде подобар за вашиот опстанок. Но, ако сте пензионер или еден од инвеститорите на кои им треба повеќе краткорочен временски хоризонт во смисла на правење, достигнувајќи ги вашите оценки на годишно ниво, некако ви треба повеќе брз пресврт таму. Дали е прашање на времетраење во однос на способноста да се поттикне таа профитабилност?

Волф: Се фокусираме на две области, влијанието на ESG и влијанието на распределбата на капиталот. Влијанието на распределбата на капиталот е наоколу, „ох, треба да го продадете сегментот, да го направите ова заокружено, треба да го направите ова купување“. Тоа може да има непосредно влијание врз враќањето. Еколошките, социјалните и промените во управувањето, во најголем дел, се кумулативни по природа и, всушност, бараат подолго време за да се вклучат во приносите. Но, пензионерите, само како пример, имаат – тој капитал е речиси вечен. И така, знаете, самиот пазар, мислам, е зафатен од краток терминизам. Имаме премногу менаџери, извршни директори и одбори кои се фокусираат на постигнување на нивните квартални или годишни бројки и веруваме дека постои вистинска можност да се фокусираме на долгорочни приноси, долгорочни IRR. Всушност, во Impactive, ние преземаме три до пет години IRR затоа што таму може да се постигнат вистинските приноси. Значи, треба да можете да погледнете изминатата година… Имаме автомобилска компанија, дилер на автомобили, чиј највреден сегмент е сегментот на делови и услуги. Тоа носи две третини од EBITDA на бизнисот, а низ целата индустрија имаше недостиг на работна сила. И така, ние им рековме, вие целосно занемарувате еден базен на кандидати, а тоа се жените. Вие не ги привлекувате жените кои задржуваат да бидат механичари, но сепак тие доминираат во индустријата бидејќи клиентите трошат над 200 милијарди долари годишно на автосервис и малопродажба на автомобили. И така, секако, додадоа механика. Во текот на изминатите неколку години, тие ја удвоија големината на нивната женска механика. И ние ги убедивме, боже, ако инвестирате во бенефиции, како породилно отсуство или флексибилна работна недела, со само додавање на жени во механичката сила, можете да ја зголемите вашата искористеност од 50 проценти на 55 проценти додека вашите конкуренти се заглавени на 50 [ проценти]. И тоа ќе придонесе - бидејќи ова е најпрофитабилниот бизнис кој има најголем број - ова може да доведе до 20 проценти од вкупната вредност на вашата компанија. И затоа го користам овој пример за да ви покажам, ќе биде потребно време да се стигне од еден или два проценти, каде што жените седат како процент од механичарите во работната сила, од еден или два проценти, до каде што мислам дека може да оди 10 проценти. И тоа може да има огромно влијание врз вкупната вредност на претпријатието. Тоа не се случува преку ноќ, но може да има огромно влијание долгорочно врз севкупните приноси на тој бизнис.

Избирач: Тоа извлекува навистина добра точка - оваа идеја дека можеби бара малку повеќе креативност и вид нов начин на размислување, наспроти она што е направено историски. Што мислите за трошоците однапред за инвестирање во нешто слично, и за инвестирање во таа транзиција, и како инвеститорите треба да размислуваат само за распоредување на капитал за да може таа транзиција да функционира однапред, и очекувањата за тоа како таа на крајот произлегува? 

Волф: Ќе зависи, нели? Ако ја охрабрувате компанијата да инвестира во џиновски, нов, фантастичен капацитет за турбини на ветер, или за ветерни и соларни капацитети, па дури и за нови чипови, тоа однапред ќе биде огромен трошок. Но, тоа ќе доведе до повеќедецениски приноси бидејќи ги гледаме секуларните ветрови кои доаѓаат од владините трошења за обновлива енергија или преференциите на потрошувачите и трошењето на обновлива енергија. За нешто како Асбери, каде што тие инвестираат во платено породилно отсуство, тие додаваат женски бањи на нивните делови и установи за услуги - мислам дека околу 70% од установите за делови и услуги имаат женски бањи. Ова се помали долари, нели? Така, овој трошок ќе биде, мислам, речиси веднаш активна, бидејќи како што ангажираат повеќе механичари, тие генерираат повисок профит во долари за бизнисот. Но, за директно да одговорите на вашето прашање, навистина ќе зависи. Поголемите трошоци каде што инвестирате во обновливи извори на енергија и производи за животна средина кои се многу интензивни на капитал, кои очигледно ќе имаат огромни и многу поголеми капитални расходи од некои од овие иницијативи со повеќе средства, како вработување на повеќе жени механичари, нивна обука, и нивно додавање во работната сила за да можете да го забрзате вашиот најпрофитабилен сегмент од средно едноцифрен раст до двоцифрен раст - тоа има речиси моментален поврат. 

Избирач: Да, нешто толку мало како додавање на женски бањи. Тоа е нешто за што не размислувате, но очигледно прави голема разлика. Исто така, сакам да ве прашам како сето ова се вклопува во макро позадината, бидејќи историски, некои луѓе и некои критичари рекоа: „О, добро, ESG. Тоа е феномен на пазарот на бикови. И навистина е убаво да се има, тоа е нешто од кое можеш да имаш корист кога економијата оди добро, кога пазарите одат добро“. И тоа е делумно причината зошто видовме толкав проток на капитал во оваа област што оттогаш се промени, барем во многу видови на традиционални ESG јавно тргувани компании. Но, сега се соочуваме со инфлација, се соочуваме со повисоки каматни стапки, потенцијална перспектива за рецесија, дали сте загрижени дека ESG ќе заземе повеќе од задното седиште во управната сала, во светлината на некои од овие макро предизвици?

Волф: Мислам дека нема. Мислам дека нема да се вратиме во деновите кога стремежот кон профит целосно здодеа на сметка на животната средина, нашето општество е онаму каде што се движиме. И мислам дека паметните ESG иницијативи се едноставно добар бизнис. Тоа ги прави компаниите поконкурентни, попрофитабилни и повредни на долг рок. И ние го проучувавме ова, нели, гледаме - ако ги погледнете милениумците и генералот З, тие се грижат за тоа како ги трошат нивните два најважни средства, нивните долари и своето време, и тие го прават тоа повеќе во начин кој се усогласува со нивниот систем на вредности. Значи, што значи ова? Тоа се истите луѓе кои се ваши вработени, ваши клиенти, ваши акционери. И додека една компанија и одборот размислуваат за ова до степен до кој можете да привлечете и задржите полепливи клиенти, лепливи вработени, полепливи акционери, ги намалувате трошоците за стекнување клиенти, ги намалувате трошоците за човечки капитал и ги намалувате вкупните трошоци за капитал . Тоа го прави вашиот бизнис поконкурентен, што го прави попрофитабилен, што го прави повреден на долг рок. И така сигурно, во ваков тип на опкружување каде што имаме позадина на растечка инфлација, знаете, стапките растат, можеби сме во рецесија или рецесија можеби е навистина, знаете, само неколку четвртини подалеку, мислам дека компаниите размислуваат како можат, знаете, да бидат во чекор со цените, како да го зајакнат ровот околу нивниот бизнис. И да се има поодржливо решение ќе доведе до нееластичност на цените, што ќе го заштити нивниот бизнис и нивната профитабилност.