Дозволете земјата да има корист од ефектот JetBlue

Ричард Бренсон еднаш славно рече (размислувајќи за неговата авантура со Вирџин Атлантик), „Ако сакате да бидете милионер, почнете со милијарда долари и отворете нова авиокомпанија“. Од своја страна, Ворен Бафет напиша во писмо од 2007 година до инвеститорите на Беркшир Хатавеј што „Да бил присутен во Кити Хок некој далекусежен капиталист, тој ќе им направил огромна услуга на своите наследници со соборување на Орвил“.

За среќа на потрошувачите, капиталистите продолжуваат да инвестираат (и често и да губат пари) во авиокомпании. Писмото на Бафет беше поттикнато од неговата загуба од милијарди инвестиции во US Air. Сепак, тој се врати за повеќе, а во 2020 година Беркшир ХатавејБРК.Б.
го заврши својот најнов експеримент во индустријата со продажба на позиции од повеќе милијарди долари во „Големата четворка“ - Америка, Делта, Југозапад и Јунајтед.

Романтично е да се размислува за основање нова авиокомпанија, но економијата на индустријата е тешко да се разбие. Без пристап до националната мрежа, авиокомпаниите обично се ограничени на летачки клиенти од матичните градови до одредени одморалишта. Авиокомпаниите кои сакаат да станат национални, добивајќи ги придобивките од мрежните ефекти, имаат огромни однапред трошоци за купување или закуп на авиони, ангажирање и обука на персонал и изградба на сигурни физички и електронски мрежи. Во меѓувреме, празните авионски седишта не обезбедуваат приход, а маргиналните трошоци за дополнителен патник се приближуваат до нула. Така, стартап авиокомпаниите имаат тенденција да се натпреваруваат жестоко по цена, што често ги намалува профитните маржи на ниво што не може да ги поддржи капиталните инвестиции, особено кога падовите (COVID, временски услови итн.) ја намалуваат побарувачката за авионски патувања. Список на банкроти на авиокомпании и непостоечки авиопревозници е навистина долго. Денес, повеќе од две третини од домашните летови се линии на Големата четворка.

Како што споменавме погоре, постои мал ненационален сегмент. Spirit AirlinesШТЕДИ
контролира околу 4% од домашните авионски патувања и пријавил нето загуба од над 270 милиони долари во четвртиот квартал од 2022 година, иако повеќето авиокомпании заработија пари во тој период. Влијателниот Неделник на авиокомпании не е сигурен во долгорочната одржливост на Спирит. JetBlue, од своја страна, зазема околу 6% од нашиот авијациски пазар и има ѕвездена репутација во својот релативно концентриран коридор на североисток и Флорида. За разлика од Spirit, JetBlue е познат за услуги на клиентите. Сепак, авиопревозникот со седиште во Квинс, Њујорк загуби 151 милион долари во текот на четвртиот квартал од 2022 година, кога неговата оперативна маржа беше шокантна -2.8 проценти. Трошоците скокнаа за речиси 38 проценти од 2019 година со зголемување на приходите од 16 проценти. Горивото беше единствениот најголем придонесувач, но трошоците без гориво исто така се зголемија за 14.5 отсто. Точно, другите мали авиокомпании исто така имаат загриженост за трошоците. Алјаска ерлајнсALK
вкупните трошоци се зголемија за 29 проценти (и трошоците за гориво за 54 проценти) во истиот период, а Frontier Airlines забележа скок на трошоците за 70 проценти со зголемување на горивото од 141 проценти. Но, Алјаска и Фронтиер донесоа доволно приходи за да ги надоместат овие зголемувања. JetBlue не.

Скалата би му помогнала на JetBlue. Распространетата карта на маршрутата на Spirit ќе му овозможи на JetBlue да воспостави национална мрежа. Така, во јули 2022 година, JetBlue (надминувајќи ја понудата на Frontier) го купи Spirit за 3.8 милијарди долари. Со купувањето ќе се создаде петтиот по големина американски носач, со флота од 458 авиони и книга на нарачки од 300 авиони. Над 125 американски градови ќе бидат опслужени од споената авиокомпанија. Лично, се надевам дека мојот брзорастечки домашен аеродром, Гринвил-Спартанбург (ГСП), ќе биде еден од нив. Измислена е студија на МИТ познатиот „џетблју ефект“ - кога JetBlue ќе влезе на нов пазар, цената за секој повратен пат се намалува во просек за 64 долари.

Alaska Airlines се спои со Virgin America во 2016 година за да произведе остварлива авиокомпанија. Фронтиер ја купи Мидвест ерлајнс во 2010 година. Здружената компанија се согласи да ги продаде тековните средства на Spirit во Њујорк, Бостон и Фондот. Lauderdale (каде што сегашниот JetBlue е веќе силен) за да ја зајакне конкуренцијата на тие пазари. Сепак, сега има широко распространети шпекулации дека Министерството за правда на почетокот на март ќе се спротивстави на спојувањето врз основа на антимонополски основи. Одбраната од антимонополски предизвик на Министерството за правда може да потрае со години и да наметне десетици милиони трошоци, дури и ако споената компанија на крајот надвладее.

Spirit е производ со голи коски кој не нуди ништо како просторот на JetBlue, забавата за време на летот и други погодности што мора да се обезбедат за ново купената опрема. Бидејќи екипите на Spirit заработуваат помалку од нивните врсници во JetBlue, сегашните вработени во Spirit ќе добијат моментален удар од спојувањето. Доведувањето на Spirit до стандардите на JetBlue ги зголемува трошоците, а очекуваните синергии на приходите од 600-700 милиони долари годишно нема да се наталожат за да се компензираат овие зголемени трошоци до 2024 година, дури и без антимонополски спорови. Значителните трошоци за одбрана од тужба на Министерството за правда би можеле да го нарушат договорот.

Со оглед на тоа што Southwest сега е член на големата четворка со висока цена, има мала значајна ценовна конкуренција на повеќето пазари. Авионските билети се највисоки во последно време. Има голема потреба од петти национален авиопревозник. Мрежните ефекти им даваат суштинска предност на националните превозници и ниту еден мал превозник нема доволен пристап до капитал за да се прошири до национален статус без спојување. Големата четворка може да се насмее ако Министерството за правда го блокира договорот за JetBlue/Spirit, но таквиот потег ќе биде голема штета за летечката јавност. Ве молам, претседателе Бајден, дозволете и на земјата да има корист од JetBlue ефектот.