Гледајте надвор од рејтингот на наследените фондови и избегнувајте Фонд за раст на DF Dent Mid Cap

Истражувањето на наследниот фонд ќе ви каже дека сега е време да го купите овој фонд за раст со средна капа. Размисли повторно. Моето длабоко нурнување во имотот на фондот открива портфолио што е инфериорно во однос на неговиот репер и S&P 500, што ги прави веројатни идни слаби перформанси. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) е во опасната зона.

Напредно истражување наоѓа многу непривлечни средства што треба да се избегнуваат

Истражувањето на фондовите на мојата фирма се разликува од истражувањето на наследените фондови бидејќи е напредно и се заснова на докажано супериорно фундаментално истражување од дното нагоре за секој поединечен фонд на фондови. Повеќето истражувања за наследените фондови се засноваат на перформансите на минатите цени, што ги прави наназад.

Слика 1 покажува колку се разликуваат моите оценки за иднината на фондовите во споредба со МорнингстарУтро
. Јас го оценувам DFDMX како многу непривлечен (еквивалент на 1 ѕвезда на Morningstar), додека Morningstar му дава на DFDMX оцена со 4 ѕвезди. Јас, исто така, ги оценувам DFMLX и DFMGX како непривлечни додека тие класи на акции добиваат оцена од 4 ѕвезди и 2 ѕвезди на Morningstar, соодветно.

Слика 1: Оценки на фондот за раст со средна капа на DF Dent

Нејасната методологија води до лоши поседи

Инвестициска методологија на DF Dent Mid Cap Growth Fund, како што е наведено во неговата лист со факти, се обидува да ги идентификува акциите кои „поседуваат супериорни карактеристики на долгорочен раст и имаат силни, одржливи изгледи за заработка и разумно вреднувани цени на акциите“.

Проспектот на фондот дава малку повеќе детали зад сеопфатната цел на оваа методологија, но специфични детали, како што се точните метрики што се користат за идентификување на акциите, недостасуваат. На пример, проспектот забележува дека советникот на фондот „користи фундаментално истражување за да ги идентификува компаниите“ за кои верува:

• се добро управувани,
• се лидери во индустриската ниша,
• имаат досие за успех и/или
• покажуваат одржлив раст

Јас генерално би ја поздравил употребата на фундаментално истражување, но останувам да се прашувам кои фундаментални метрики ги користи фондот за да избере акции бидејќи ниедна не е експлицитно наведена. Без дополнителни детали, методологијата можам да ја проценам само според квалитетот на акциите што ги поседува фондот. Таквата анализа открива дека методологијата на DFDMX ја наведува да избере компании со пониски приноси на вложениот капитал (ROIC), негативни парични текови и поскапи вреднувања од неговиот репер и S&P 500. Повеќе детали подолу.

Истражувањето на холдингс открива портфолио со низок „квалитет“.

Мојата ригорозна анализа на акции, користејќи ја технологијата Robo-Analyst на мојата фирма, открива дека DFDMX поседува акции со многу понизок квалитет од неговиот репер, iShares Russell Mid Cap Growth ETF IWP
и пазарот, претставен од State Street SPDR S&P 500 ETF Шпион
.

Според Слика 2, DFDMX издвојува 45% од своето портфолио на непривлечни или полошо оценети акции во споредба со само 35% за IWP. Од друга страна, изложеноста на DFDMX на атрактивни или подобро оценети акции е многу помала, од 9%, наспроти IWP од 20%.

Слика 2: Фондот за раст со средна капа на DF Dent издвојува на далеку полоши акции од IWP

Анализата на моите имоти, исто така, открива дека портфолиото на DFDMX е многу понизок квалитет од S&P 500. Според Слика 3, со само 17% од своето портфолио, SPY издвојува значително помалку на неатрактивни или полошо оценети акции од DFDMX. Од друга страна, со 37% од неговото портфолио, изложеноста на SPY на атрактивни или подобро оценети акции е многу повисока од онаа на DFDMX.

Слика 3: Фондот за раст со средна капа DF Dent издвојува на далеку полоши акции од SPY

Со оглед на неповолната распределба на атрактивни-или подобро оценети акции во однос на реперот и SPY, DFDMX се чини лошо позициониран да генерира подобри перформанси потребни за да се оправдаат повисоки надоместоци.

Скапите акции предизвикуваат многу непривлечна оценка за ризик/награда

Слика 4 го содржи деталниот рејтинг за DFDMX, кој го вклучува секој од критериумите што ги користам за оценување на сите ETF и заеднички фондови под покриеност. Овие критериуми се исти за мојата методологија за рангирање на акции, бидејќи по дефиниција перформансите на заедничкиот фонд се перформанси на неговите акции минус провизии. Многу непривлечниот рејтинг на DFDMX првенствено е поттикнат од чувањето акции со лоши основи и скапи вреднувања.

Слика 4: Детали за рејтинг на фондот за раст со средна капа на DF Dent

Како што покажува Слика 4, DFDMX е инфериорен во однос на iShares Russell Mid Cap Growth ETF и SPY во четири од петте критериуми што ја сочинуваат мојата анализа на имоти/менаџмент на портфолио. Поточно:

• ROIC на DFDMX е 5%, под 16% IWP заработува и 32% SPY заработува
• Приносот на бесплатниот готовински тек на DFDMX од -2% е помал од IWP на 0% и на SPY со 2%
• односот цена-економска книговодствена вредност за DFDMX е 4.5, што е поголемо од 3.6 за IWP и 2.5 за SPY
• мојата анализа со намалени парични текови открива просечен период на имплицитна апрецијација на раст на пазарот (GAP) од 49 години за имотите на DFDMX во споредба со 43 години за IWP и 21 година за SPY

Очекувањата на пазарот за имотите на DFDMX се за раст на профитот (мерено со коефициентот PEBV) кој е над 4 пати поголем од тековната добивка и значително повеќе од очекувањата за раст на профитот вградени во имотите на IWP и SPY, кои се веќе попрофитабилни.

Надоместоците само го влошуваат поседувањето на DFDMX

Со 1.15%, вкупните годишни трошоци на DFDMX се пониски од многу заеднички фондови што ги ставив во Опасната зона во минатото. Сепак, TAC на DFDMX остануваат повисоки од 59% од 323-те заеднички фондови за раст со средна капа под покриеност. За споредба, просечниот просечен TAC на сите заеднички фондови за раст со средна капа под покриеност е 1.59%, пондерираниот просек според средствата е 0.95%. IWP наплатува само 0.25%, а SPY има вкупни годишни трошоци од само 0.10%. Зошто да плаќате повисоки надоместоци за инфериорен избор на акции?

Мојата TAC метрика опфаќа повеќе од само односот на трошоците. Го земам предвид влијанието на товарите од предниот дел, оптоварувањата на задниот дел, надоместоците за откуп и трансакциските трошоци. На пример, годишниот сооднос на обртот на DFDMX од 30% додава 0.06% на неговите вкупни годишни трошоци - што не се опфатени со коефициентот на трошоци. Слика 5 го прикажува расчленувањето на вкупните годишни трошоци на DFDMX.

Слика 5: Распределба на вкупните годишни трошоци на DF Dent Mid Cap Growth Fund

За да ги оправда своите повисоки провизии, DFDMX мора да го надмине својот репер за 0.90% годишно во текот на три години, просечниот период на задржување за сите средства.

Сепак, 3-годишниот последен годишен принос на DFDMX на крајот на кварталот го подобри IWP за 31 базичен поен. Неговиот задоцнет едногодишен принос на крајот на кварталот го подобри IWP за 39 базични поени.

Со оглед на тоа што 45% од средствата се распределени на акции со непривлечни или полоши оценки, а 81% се распределени на акции со неутрални или полоши оценки, изгледа дека DFDMX ќе продолжи да има недоволно работење вклучувајќи ги и надоместоците.

Добијте предност од анализата на фондовите базирани на холдинг

Инвестирањето на паметни заеднички фондови (или ЕТФ) значи анализа на секој од акциите на фондот. Неуспехот да се стори тоа е неуспех да се изврши соодветна длабинска анализа. Едноставното купување на ETF или заеднички фонд врз основа на минатите перформанси не мора нужно да доведе до подобри перформанси. Само темелно истражување засновано на стопанства може да помогне да се утврди дали методологијата на ЕТФ ги наведува менаџерите да избираат акции со висок или низок квалитет.

Лесно направете кој било фонд, дури и DFDMX, подобар

Новите технологии им овозможуваат на инвеститорите да создаваат сопствени средства без никакви надоместоци, а истовремено нудат пристап до пософистицирани методологии за пондерирање. Ако, на пример, инвеститорите сакаа изложеност на акциите на DFDMX, но пондерирана според основната заработка, ризикот/наградата на оваа приспособена верзија на фондот значително се подобрува. Оваа прилагодена верзија доделува:

• 25% од средствата за атрактивни или подобро оценети акции (во споредба со 9% за DFDMX)
• 18% од средствата на неатрактивни или полошо оценети акции (во споредба со 45% за DFDMX).

Споредете го квалитетот на распределбата на акциите во мојата приспособена верзија на DFDMX наспроти како што е DFDMX на Слика 6.

Слика 6: Распределбата на фондот за раст со средна капа на DF Dent може да се подобри

Подобро оценети средства за раст со средна капа

Подолу презентирам три ETF за раст со средна капа или заеднички фондови кои заработуваат атрактивен или подобар рејтинг, имаат повеќе од 100 милиони американски долари средства под управување и имаат потпросечен TAC.

1. Barron's 400 ETF БФОР
   – 0.72% TAC и многу атрактивен рејтинг
2. ИнвескоIVZ
   Средно капа Моментум ETF XMMO
   – 0.36% TAC и атрактивен рејтинг
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% и атрактивен рејтинг

Обелоденување: Дејвид Тренер, Кајл Гуске Втори и Мет Шулер не добиваат никаков надомест за да напишат за која било специфична залиха, сектор, стил или тема.