Ако се чувствувате збунети околу состојбата на инвестирање во стартап, придружете се на клубот. Акциите на јавните компании беа немилосрдно удирани во последниве месеци во услови на зголемени стравови од рецесија, но сепак финансирањето на стартапите изгледа толку брзо како и секогаш и, што е уште поизненадувачки, за нас, VCs сè уште рутински објавуваат огромни нови средства како што тоа го правеа со многу години.
За подобро да разбереме што се случува, оваа недела разговаравме со коосновачот на Index Ventures, Дени Ример, кој порасна во Женева, каде што Index има канцеларија, но кој сега го дели своето време помеѓу Лондон и Сан Франциско, каде што Index има и канцеларии. (Тоа само отвори канцеларија во Њујорк, исто така.)
Се случи да го фатиме Ример - чии облози вклучуваат Discord, 1stdibs, Glossier и Good Eggs, меѓу другите - во Калифорнија. Нашиот разговор е уреден лесно за долго.
TC: Оваа недела, Lightspeed Venture Partners објавија $ 7 милијарди преку неколку фондови. Battery Ventures соопшти дека е затворен $ 3.8 милијарди. Oak HC/FT објави речиси $ 2 милијарди. Обично кога јавниот пазар е толку долу, институционалните инвеститори се помалку способни да се посветат на нови фондови, па од каде доаѓаат овие пари?
ДР: Тоа е одлично прашање. Мислам дека треба да запомниме дека имаше извонредни придобивки за многу од овие институции во последните неколку години - наречете го всушност последната деценија. И нивните позиции навистина се зголемија за време на овој период. Значи, она што го гледате е распределба на средства кои најверојатно постојат некое време. . . . и всушност обезбедија многу добри приноси со текот на годините. Мислам дека инвеститорите бараат да ги вложат своите пари во институции кои разбираат како да ги распределат овие свежи нови пари на кој било пазар.
Овие средства стануваат се поголеми и поголеми. Дали има нови извори на финансирање? Очигледно видовме дека државните фондови играат поголема улога во ризичните фондови во последниве години. Дали Индекс изгледа подалеку отколку што изгледаше некогаш?
Сигурно имало оваа поделба на пазарот помеѓу фондовите кои веројатно се повеќе во бизнисот со агрегација на средства и фондовите кои се обидуваат да ја продолжат занаетчиската практика на вложување и ние играме во вториот камп. Значи, во релативна смисла, големини на нашите фондови не станаа многу значајни. Тие не пораснаа драматично, бидејќи бевме многу јасни дека сакаме да го задржиме мал, да го одржиме нашиот занает жив и да продолжиме да одиме по тој пат. Тоа значи дека кога станува збор за нашата институционална инвеститорска база, пред се, немаме семејни канцеларии и не земаме пари од државниот фонд. Навистина зборуваме за донации, пензиски фондови, непрофитни организации и фондови на фондови кои ја сочинуваат нашата база на инвеститори. И ние сме доволно среќни што повеќето од тие луѓе се со нас скоро 20 години.
Имате доста пари под управување, најавивте 3 милијарди долари нови средства минатата година. Тоа не е мала сума.
Не, тоа не е мало, но во однос на средствата на кои алудирате - средствата кои пораснале многу и направиле секторски фондови или кросовер фондови - ако погледнете колку Индекс собрал [од самиот почеток] наспроти повеќето од нашите врсници, тоа е всушност многу поинаква приказна.
Колку има Зголемен индекс во текот на историјата на фирмата?
Треба да провериме. Посакувам да го имам точниот број на врвот на мојот јазик.
Некако освежува што не го знаете. Дали сте на пазарот сега? Се чувствува како да помина една година и една година одмор во однос на прибирање средства за повеќето фирми, и дека ова не се менува.
Не сме на пазарот да собираме средства. Ние се очигледно на пазарот да инвестираат.
Почнуваме да гледаме многу компании ресетирање на нивните вреднувања. Дали разговарате со вашите портфолио компании за да го сторите истото?
Имаме секаков вид дискусии со компании во нашето портфолио; ништо не е надвор од масата. Апсолутно не сакаме да го суспендираме неверувањето кога станува збор за реалноста на ситуацијата. Не би рекол дека тоа е чадор дискусија што ја водиме со сите наши компании. Но, ние постојано се трудиме да се погрижиме нашите компании да ја разберат моменталната клима, условите што се специфични за нив и да се погрижиме тие да бидат што е можно пореални кога станува збор за нивната иднина.
Во зависност од компанијата, понекогаш вреднувањата се многу напредни и не можеме да сметаме на враќање на средствата за кросовер. . . тие треба да ги бранат своите јавни позиции. Така, некои од овие компании треба само да ја надминат бурата и да се погрижат да бидат подготвени за тешките времиња што претстојат. Другите компании навистина имаат можност да се потпрат во овој период и да заземат значителен удел на пазарот.
Како многу VCs, велите дека претпочитате стартап да спроведе „надолна рунда“ наместо да се согласите со тешки услови за одржување на конкретно вреднување. Дали мислите дека основачите добиле белешка дека надолните кругови се прифатливи во оваа клима?
Тоа навистина зависи. Мислам дека веројатно имате некои нови фондови кои започнаа во овој период - имате некои нови секторски фондови - што го прават комплицирано затоа што [тие] не инвестираат во најдобриот бизнис. [Тие] инвестираат во најдобриот бизнис или се обидуваат да го финансираат најдобриот бизнис во тој сектор. Значи, веројатно има некои притисоци во однос на некои од VC што ги чувствуваат некои од претприемачите.
Сакам да истакнам дека не сите компании треба да се тушираат со студ во однос на вреднувањето. Има многу компании на кои им оди многу добро, дури и во оваа средина.
Fast, компанија за најава и наплата преку Интернет, брзо се затвори на почетокот на оваа година, а Индекс беше малку уништен на интернет за брзо отстранување на компанијата од нејзината веб-страница. Што се случи таму и, во ретроспектива, што повеќе можеше да направи Индекс во таа ситуација? Претпоставувам дека вашиот тим имаше посмртница на оваа.
Не бев свесен дека го симнавме од нашата веб-страница. Претпоставувам дека веројатно е таму, но веројатно е потешко да се најде, е она што се сомневам. Ги промовираме компаниите кои одлично работат.
Во право си, ние го сваривме како фирма и навистина се обидовме да ги земеме научените лекции од таму. Постојат голем број фактори за кои сè уште ги вариме или не можеме да знаеме, но веројатно она што беше тешко за време на СОВИД беше навистина да се процени талентот и да се разбереме со луѓето со кои работевме. И сигурен сум дека моите партнери кои беа одговорни за компанијата ќе можеа да потрошат повеќе време и навистина многу подетално да ја разберат претприемничката култура на компанијата доколку можевме да поминеме повеќе време со нив лично.
(Ќе имаме повеќе од ова интервју во форма на подкаст следната недела; останете присутни.)
Извор: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html