Пазарите и економијата се подготвуваат бидејќи првото покачување на ФЕД би можело да дојде за два месеци

Ако сè оди според планот, Банката на федерални резерви за нешто повеќе од два месеци ќе го донесе своето прво зголемување на стапката по три години, потег што креаторите на политиката го сметаат за неопходен и што пазарите и економијата неволно ќе го прифатат.

ФЕД последен пат ги зголеми стапките кон крајот на 2018 година, дел од процесот на „нормализација“ што се случи во периодот на опаѓање на најдолготрајната економска експанзија во историјата на САД.

Само седум месеци подоцна, централната банка мораше да се повлече бидејќи таа експанзија изгледаше сè покревка. Осум месеци по првичното намалување во јули 2019 година, Банката на федерални резерви беше принудена да ја намали својата референтна стапка на задолжување до нула, бидејќи нацијата се соочи со пандемија што ја фрли глобалната економија во ненадеен и шокантен пресврт.

Така, додека официјалните лица се подготвуваат за враќање на поконвенционалната монетарна политика, Волстрит внимателно го следи. Првиот трговски ден од новата година покажа дека пазарот е подготвен да продолжи да притиска повисоко, во средината на вртежите што го поздравија ФЕД откако пред еден месец посочи дека ја промени политиката.

„Кога ќе погледнете наназад во историјата на Банката на федерални резерви, тоа е обично повеќекратно затегнување пред да западнете во неволја со економијата и пазарите“, рече Џим Полсен, главен инвестициски стратег во групацијата Leuthold.

Полсен очекува пазарот да го преземе првичното покачување - веројатно ќе биде донесено на состанокот од 15 до 16 март - без премногу помпа, бидејќи е добро телеграфирано и сè уште ќе ја донесе реперната стапка преку ноќ до опсег од 0.25% 0.5%.

„Го развивме овој став кон ФЕД врз основа на последните неколку децении каде економијата растеше со 2% годишно“, рече Полсен. „Во светот на економијата со застој од 2%, ако ФЕД воопшто размислува за затегнување, тоа е штетно. Но, ние повеќе не живееме во тој свет“.

Претставниците на ФЕД на нивниот состанок во декември наведоа две дополнителни зголемувања од 25 базични точки пред крајот на годината. Основната точка е еднаква на една стотина од процентниот поен.

Тековните цени на пазарот на фјучерси на ФЕД укажуваат на околу 60% веројатност за покачување во март и 61% веројатност дека Федералниот комитет за отворен пазар што ја одредува стапката ќе додаде уште два до крајот на 2022 година, според FedWatch на CME. Алатка.

Овие последователни зголемувања се местата каде што ФЕД може да забележи некаков удар.

Банката на федерални резерви ја зголемува стапката како одговор на инфлациските притисоци кои според некои мерки се одвиваат со најбрза стапка во скоро 40 години. Претседавачот Џером Пауел и повеќето други креатори на политики поминаа голем дел од 2021 година инсистирајќи на тоа дека цените наскоро ќе се олеснат, но кон крајот на годината признаа дека трендот повеќе не е „минлив“.

Дали Банката на федерални резерви може да организира „уредно паѓање“ ќе одреди како пазарите ќе реагираат на зголемувањата на каматните стапки, рече Мохамед Ел-Ериан, главен економски советник во Алианц и претседател на менаџментот на фондот Грамерси.

Во тоа сценарио, „ФЕД го сфаќа како што треба и побарувачката малку се намалува, а страната на понудата реагира. Тоа е еден вид прилагодување на Goldilocks“, рече тој во понеделникот за „Squawk Box“ на CNBC.

Сепак, тој рече дека опасноста е инфлацијата да опстојува и да расте уште повеќе отколку што очекува ФЕД, што ќе поттикне поагресивен одговор.

„Болката е веќе присутна, така што тие треба да играат масовно враќање, а прашањето е во кој момент ги губат нервите“, додаде Ел-Еријан.

Пазарните ветерани ги следат приносите на обврзниците, кои се очекува да укажат на напредни индиции за намерите на ФЕД. Приносите останаа во голема мера под контрола и покрај очекувањата за зголемување на каматните стапки, но Полсен рече дека очекува да види реакција која на крајот би можела да го одведе реперот за 10-годишното Министерство за финансии на околу 2% оваа година.

Во исто време, Ел-Еријан рече дека очекува економијата да се движи прилично добро во 2022 година, дури и ако пазарот наиде на некои спротивставени ветрови. Исто така, Полсен рече дека економијата е доволно силна за да ги издржи зголемувањата на каматните стапки, што ќе ги зголеми стапките на задолжување на широк опсег на производи за широка потрошувачка. Сепак, тој рече дека фигурира дека ќе дојде до корекција во втората половина од годината бидејќи продолжуваат зголемувањата на стапките.

Но, Лиза Шалет, главен инвестициски директор во Morgan Stanley Wealth Management, рече дека мисли дека турбуленциите на пазарот ќе бидат поизразени дури и кога економијата расте.

Пазарите доаѓаат по продолжениот период на „долг пад на реалните каматни стапки, што овозможи
акциите за да се ослободат од економските основи и нивните множители на цени/заработка да се прошират“, рече Шалет во извештајот за клиентите.

„Сега завршува периодот на опаѓање на стапките на средствата за хранење, кој започна на почетокот на 2019 година, што треба да овозможи реалните стапки да се зголемат од историските негативни ниски ниски стапки. Оваа промена најверојатно ќе ја ослободи нестабилноста и ќе поттикне промени во лидерството на пазарот“, додаде таа.

Инвеститорите одблизу ќе го разгледаат размислувањето на ФЕД подоцна оваа недела, кога записниците од декемврискиот состанок на FOMC ќе бидат објавени во среда. Од особен интерес за пазарот ќе бидат дискусиите не само за темпото на зголемување на каматните стапки и одлуката за намалување на купувањето средства, туку и кога централната банка ќе почне да го намалува билансот на состојба.

И покрај тоа што ФЕД има намера целосно да ги запре купувањата на пролет, таа ќе продолжи да ги реинвестира приходите од сегашните акции, со што ќе го одржи билансот на состојба околу неговото сегашно ниво од 8.8 трилиони долари.

Економистот на Ситигруп Ендрју Холенхорст очекува намалувањето на билансот на состојба да започне во првиот квартал на 2023 година.