„Материјалниот ризик“ демне над акциите додека инвеститорите се соочуваат со „вториот чин“ на пазарот на мечки

„Тие бавно препознаваат дека моќта на цените и оперативните маржи, кои ги достигнаа највисоките нивоа на сите времиња во изминатите две години, се неодржливи“, рече таа. „Дури и без рецесија, просечната реверзија на профитот во 2023 година се преведува на пад од 10% до 15% од сегашните проценки“.

Невидениот монетарен и фискален стимул за време на пандемијата доведе до тоа најголемите американски компании да резервираат рекордни оперативни маржи кои беа 150 до 200 базични поени над нормите забележани во изминатата деценија, според Шалет. 

Види: Дивите вртежи на берзата ја ставаат заработката во фокусот бидејќи инфлацијата ги уништува надежите на ФЕД

Таа рече дека профитот на компанијата сега може да биде загрозен од забавување на растот, со „закосување на побарувачката кон услуги“ откако се повлече напред кон стоки претходно во пандемијата, и веројатен пресврт во „исклучително силната“ моќ на цените додека ФЕД се бори со зголемената инфлација со камата- зголемување на стапката.

„Ваквите ризици сè уште не се намалени во консензусот од 2023 година, што претставува материјален ризик за акциите до крајот на годината“, рече Шалет.

Додека многу сектори го намалија потенцијалниот пад на профитот во 2023 година од тековните проценки кои би можеле да предизвикаат спротивставени ветрови дури и без рецесија, „мегакап секуларните акции кои доминираат во индексите на пазарната капа не го направија тоа“, предупреди таа. „И тие индекси се местата каде што ризикот се реценира во последните фази на мечкиниот пазар“.

Главниот американски стратег за акции на Морган Стенли, Мајк Вилсон, проценува дека има дури 11% минус од проценките на консензус, при што неговата основна прогноза за заработка по акција за S&P 500 за 2023 година изнесува 212 долари, според белешката на Шалет. 

Американските акции скокнаа во понеделникот, при што главните берзански репери се тргуваа нагло повисоко во попладневните часови, потоа тоне петок во услови на загриженост за инфлацијата како што започна сезоната на заработка. S&P 500
SPX,
+ 2.65%
беше во пораст за 2.7% во попладневното тргување, додека Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.86%
добија 1.9%, а технолошкиот Nasdaq Composite порасна за 3.5%, покажуваат податоците на FactSet, последна проверка. 

На пазарот на обврзници, стапките на државните трезори се тргуваа малку пониски во понеделникот попладне, откако 2-годишниот принос достигна 15-годишен максимум, а 10-годишниот принос достигна највисоко ниво во последните 14 години во петокот, според податоците на пазарот на Дау Џонс. Двегодишните приноси завршија минатата недела на 4.507%, највисоко ниво од 8 август 2007 година врз основа на нивоата во 3 часот по источно време, додека 10-годишната стапка се искачи на 4.005% за највисока стапка од 15 октомври 2008 година.

Приносот на 10-годишната државна белешка
TMUBMUSD10Y,
4.015%
беше намален за околу 1 базична поен во понеделникот попладне на околу 4%, додека приносите на две години
TMUBMUSD02Y,
4.443%
падна за околу пет базични поени на околу 4.45%, покажуваат податоците на FactSet, на последната проверка.

Во меѓувреме, како што инвеститорите капитулираа на повисоко инфлацијата„Врвните стапки на политиката агресивно се зголемија на пазарот на фјучерси на фондови на федерални резерви, при што терминалната стапка сега е на речиси 5%, агресивен став кој мириса на „врвната соколност““, се вели во белешката на Морган Стенли.

„Критично, иако пазарот сè уште цени 1.5 намалувања во 2023 година, стапката на федералните фондови во јануари 2024 година се проценува на 4.5%, удобно 100 базични поени над нашата прогноза“ за основната инфлација мерена со индексот на потрошувачките цени, напиша Шалет.

„Размислете за заклучување на солидни краткорочни приноси на обврзниците и зацврстување на позициите во акции со висок раст и дивиденда“, рече таа. „Трезорите со краткотрајност изгледаат привлечно, особено затоа што приносот е повеќе од 2.5 пати поголем од приносот на дивидендата на S&P 500“.