(Блумберг) - Откако предизвика долгогодишен егзодус на странски инвеститори од кинеските пазари, претседателот Кси Џинпинг изгледаше како да ја пробил формулата да ја оживее својата економија и да ги привлече глобалните фондови.
Најчитани од Блумберг
Јавното оддалечување на Кина од „Ковид нула“ кон крајот на минатата година беше придружено со говор на Кси во кој им импресионираше на високите функционери важноста на привлекување и задржување средства од странство. Изговорен зад затворените врати на Централната економска конференција за работа во декември - и објавен само овој месец - говорот најави низа пазарни промени за тешко погодените сектори како имотот и Големата технологија - како и одлучувачка промена во тон од регулаторите и државните медиуми.
Резултатот беше светски победнички собир на акциите во Хонг Конг, рекордна победничка серија за долгот на кинескиот несакан долар и најсилниот моментум во последните пет години за јуанот. Стратезите низ Волстрит ги препорачаа средствата на земјата. Еден менаџер за пари ја опиша како „најлесната“ трговија во светот, па дури и долгогодишните скептици како Морган Стенли се согласија дека е време да се купи.
Но, само два месеци во 2023 година, оваа трговија со повторно отворање е во застој. Хеџ фондовите кои се натрупаа во релито кон крајот на минатата година брзо го намалуваат ризикот. Клучните одредници на акциите во Хонг Конг паднаа за повеќе од 10% од нивните највисоки јануарски вредности. Одливот на обврзниците е обновен. И има малку следење од постојаните, долгорочни институционални играчи кои Кси сака да ги привлече.
Нова ера
„Повеќето учесници на пазарот со кои разговараме не веруваат дека Кина ќе се врати во фокусот како што беше во ерата пред трговската војна“, рече Џон Витар во Pictet Asset Management. „На крајот се сведува на видливоста - на политиката, заработката и геополитиката“.
Менаџерите со пари кои бараат Кина да ја обнови довербата добиваат мешани регулаторни пораки од владата која го вратила својот фокус на геополитиката. Ривалството меѓу суперсилите се искачи на нивоата последен пат забележани во раните денови на администрацијата на Трамп - и инвеститорите се изложени на ризик повторно да бидат фатени во средината. Исто така, постои загриженост дека поголемата извршна моќ на Кси го зголемува ризикот од погрешен чекор во политиката.
Со седиште во Сингапур, Витаар, шеф на Азија за специјални ситуации на Пиктет, рече дека неговиот тим одлучил значително да го намали ризикот од Кина во средината на 2021 година поради потезите на Кси против компаниите за технологија и онлајн туторство. Оттогаш, акционерскиот фонд Pictet долго-краток со кој тој управува ја одржува својата изложеност кон земјата на ниско ниво.
Недовербата во владата на Кси е особено акутна меѓу инвеститорите од САД со оглед на неговата консолидација на моќта во октомври и стремежот кон агендата за „заеднички просперитет“ што ги ослободи регулаторните мерки.
Џејмс Флечер, основач на Ethos Investment Management во Солт Лејк Сити, рече дека ќе биде претпазлив во следните две до пет години, додавајќи дека геополитичките тензии и тешката рака на владата ќе продолжат да бидат норма. Ваквата загриженост беше нагласена со неодамнешните извештаи дека Кси ќе скокне со падобран во клучните соработници за да ја води централната банка.
„Ние инвестираме во средина со пониски контроли и рамнотежи и поголема консолидација на моќта, што мислиме дека значи поголем регулаторен ризик“, рече тој.
Белита Онг, со седиште во Санта Моника, претседавач со Далтон Инвестментс, рече дека нејзината фирма купила некои кинески акции кон крајот на минатата година по големите загуби на пазарот, но дека повторно се продавала.
„Претприемачите се казнуваат затоа што зборуваат, а креативноста е намалена“, рече Онг на ТВ Блумберг овој месец. „Тие работи навистина ни го отежнуваат инвестирањето во Кина“.
Министерството за финансии неодамна ги повика државните фирми да ги избегнуваат четирите најголеми меѓународни сметководствени фирми, што дополнително ќе ги оддалечи странците од корпоративниот пејзаж на Кина. И исчезнувањето на инвестицискиот банкар од висок профил овој месец ги додаде новите сомнежи за тоа дали репресијата на Кси врз приватните претпријатија го заврши својот тек.
Сагата за наводниот кинески шпионски балон соборен од САД ја нагласува зголемената несогласност во напорите на Кси да ги привлече инвеститорите од земјите кои се негови директни стратешки ривали. Набргу откако балонот беше идентификуван како лебди над воените инсталации во Монтана, администрацијата на Бајден ја прошири својата црна листа на кинески ентитети на кои им е забрането да купуваат американска стока.
Бројот на ограничувања за кинеските хартии од вредност што им е дозволено да ги поседуваат Американците исто така се зголемува и нема попуштање од Пекинг во неговите санкции кон американските фирми.
Сето ова значи дека дури и додека креаторите на политиката во Пекинг преземаат похрабри чекори за зајакнување на економијата, пазарната доверба останува несигурна. Постои долготрајна воздржаност да се прераспредели на земјата на долг рок, откривајќи колкава штета му нанеле траумите од изминатите две години на кинескиот кредибилитет во странство.
Надевајќи се на прагматизам
Карин Хирн од шведскиот East Capital Asset Management, која виде дека вредноста на имотот на нејзината фирма во Русија е збришана од војната во Украина и санкциите што следеа, не предвидува ништо слично на хоризонтот за Кина.
Таа се обложува на тоа дека Кси е прагматичен и дека растот му е приоритет. Сепак, Хирн не ги намалува ризиците и додаде дека Кина и светските инвеститори се на „непозната територија“ по регулаторниот напад што започна кон крајот на 2020 година.
Клучот сега е „да ги слушаме повратните информации од пазарот и да реагираме повеќе“, рече Патрик Ло, кој го предводи бизнисот за тргување со девизи на Bank of America Corp. во азиско-пацифичкиот регион. „Сега стана комплицирано - еднаш каснато, двапати срамежливо“.
Има некои знаци дека властите се обидуваат.
Кинеската Регулаторна комисија за хартии од вредност на 1 февруари побара јавна повратна информација за нацрт-правилата за нови котирања на акции пред да ги објави. Исто така, ги разјасни политиките во врска со брокерските фирми кои нудат прекугранични услуги. И имаше голем број одобренија доделени на глобалните финансиски фирми за целосно да работат со нивните бизниси на копно во Кина.
Многу може да зависи од искуствата на меѓународните посетители кои сега се враќаат во значителен број во посета на континентална Кина за прв пат од пандемијата, рече Шон Дебоу, главен извршен директор на Еуризон Капитал Азија.
Стратезите на Goldman Sachs Group Inc. предвидуваат околу 20% поврат на цените од кинеските акции во следните 12 месеци, врз основа на прогнозите за заработка и вреднување на фирмата.
Без разлика, ќе биде потребен подолг период на смиреност и на регулаторниот и на геополитичкиот фронт за да се помогне во обновата на довербата што им е потребна на инвеститорите, според Џулиен Лафарг, главен пазарен стратег во приватната банка на Barclays Plc во Лондон.
„Не мислам дека ова нужно ќе се случи на краток рок“, рече тој. „Процесот на заздравување ќе трае многу долго“.
Најчитани од Блумберг Бизнисвик
© 2023 Блумберг ЛП
Извор: https://finance.yahoo.com/news/mistrust-xi-endangers-one-wall-220000641.html