Модерна се соочува со предизвици надвор од вакцината против Ковид. Нејзините акции сè уште се купуваат на долг рок.

Пандемијата го промени бизнисот со вакцини. Модерна ја продаде или склучи договор за продажба на својата вакцина за Ковид-36 во вредност од 19 милијарди долари од почетокот на 2021 година. Сега, кога пандемијата почнува да се намалува, тешката категорија на вакцината, предводена од

Санофи

(СНЈ) и

Pfizer

(PFE), се подготвени да ја вратат својата трева.

Акциите на Модерна, кои пораснаа за повеќе од 1,100% помеѓу почетокот на 2020 година и средината на 2021 година, се намалуваат. Денес, пазарната вредност на Модерна е 134 милијарди долари помалку отколку во август. Акцијата е намалена за 41% само во јануари. Ако нарушувањето на пазарот на вакцини предизвикано од Ковид-19 ја надмина пандемијата, нејзините акции се евтини за компанија која испорача 800 милиони дози минатата година. Сепак, инвеститорите треба да бидат подготвени да ја поминат транзицијата во постпандемски свет за кој би можеле да бидат потребни неколку години за да се реализира.

Акциите на Модерна беа под 15 долари кога Барон е ја истакна компанијата во насловната приказна во август 2019 година и со 168 долари кога ја препорачавме акцијата во април 2021 година. Акциите пораснаа на речиси 500 долари на почетокот на август, но се вратија на неодамнешните 150 долари.

Случајот што го направивме во април, дека шансите на Модерна да го повтори успехот на вакцината против Ковид-19 се добри, сè уште важи, со предупредување: јазот во инфраструктурата, персоналот, односите и организациската зрелост меѓу Модерна и актуелните носители на вакцината ќе претставуваат пречки. следните неколку години. Ако може да го искористи својот огромен куп пари за да порасне, Модерна може да биде атрактивна долгорочна игра.

„Ние сè уште сме веројатно културно како биотехнологијата што се избори за својот пат до постоење“, вели претседателот на Модерна, д-р Стивен Хоге. Барон е. „Мислам дека има одредено созревање што сите ќе треба да го направиме бидејќи стануваме очигледно трајна компанија“.

Пазарот за вакцини е различен од оној на другите лекови. Вакцините во голема мера се комодизираат, што значи дека производителите се натпреваруваат по цена за претежно државни купувачи. На американскиот приватен пазар, вакцините против грип за возрасни обично чинат околу 18 долари. Дури и вакцините кои се соочуваат со мала конкуренција се евтини во однос на другите брендирани фармацевтски производи.

За да избегне комодизација, Модерна планира да продаде премиум комбинирана вакцина која штити од Ковид-19, грип и, евентуално, други респираторни вируси.

Сепак, големите играчи на вакцини веќе навлегуваат на теренот на Модерна. Секогаш кога глобалните регулатори одобруваат вакцина против грип базирана на mRNA, веројатно Модерна нема да ја има единствената. Sanofi и Pfizer тестираат свои вакцини против грип базирани на mRNA.

Раните податоци за вакцината против грип на Модерна, во меѓувреме, беа неинспиративни. Во привременото читање од испитувањето од Фаза 1, мнозинството учесници на возраст од 18 до 49 пријавиле реакции како замор и болки во мускулите, кои претставуваат сериозна бариера кога се натпреваруваат против одобрените вакцини против грип со поблаги реакции.

Всушност, продажбата на снимките е тешко. И покрај тоа што ја има најдобрата вакцина против Ковид-19 во светот, Модерна веќе забележа пад на уделот на пазарот. Не е јасно дали Модерна има инфраструктура да се натпреварува со големите производители на вакцини. Тоа е случај што го прави извршниот директор на Санофи, Пол Хадсон.

„Не ви треба голема инфраструктура ако преговарате во пандемија, каде што сите ве повикуваат и ве прашуваат: „Можеме ли да нарачаме? “, неодамна изјави Хадсон Барон е. „Кога сте во конкурентен свет во повеќе од 100 земји, потребни ви се експерти на теренот кои ќе вршат [мониторинг за негативни ефекти], локални регулаторни органи. Ви требаат многу работи што не ви се потребни во пандемија“.

Модерна сега има речиси 3,000 вработени и вели дека има персонал во 10-те најважни земји. Тоа е брзо засилување, но е многу помалку од 15,000 луѓе вработени само во одделот за вакцини на Санофи. Санофи има присуство во 90 земји, а производствени локации во 32.

„Немаме подарок од 175 години приходи и 100,000 вработени“, признава Хоге. Сепак, тој тврди дека работата на Модерна за време на пандемијата изградила односи со купувачите кои ќе помогнат долго потоа.

Модерна има и многу готовина. Аналитичарите од Волстрит проценуваат дека компанијата ќе има 27.4 милијарди долари до крајот на оваа година, според ФактСет. Тој огромно финансирање е најдобриот случај за Модерна. Со тие пари, можеби ќе може да се зголеми доволно брзо за да се натпреварува на ниво со Pfizer и Sanofi.

Очекуваат други предизвици. Во декември, федералниот апелационен суд застана на страната против Модерна во врска со патентното прашање. Тоа го поставува теренот за можна правна битка во која се вклучени Модерна и

Арбутус Биофарма

(ABUS), кој ги поседува патентите и

Роивант науки

(ROIV), која ги има лиценцирана. Компаниите нема да разговараат за можни идни судски спорови. Аналитичарот на SVB Leerink, д-р Мани Форохар, процени дека секоја спогодба што Модерна би ја достигнала веројатно би вклучувала „едноцифрен хонорар за продажба на вакцини“. Хонорарот од 3%, напиша тој, ќе ја чини Модерна околу 330 милиони долари плус дел од авторските права до 2029 година.

Поголем проблем е спорот минатата година помеѓу Модерна и Националниот институт за здравје околу кредитот за измислување на генетската секвенца користена во нејзината вакцина против Ковид-19, што резултираше со тоа што директорот на НИХ јавно се закани со правна постапка.

Модерна оттогаш отстапи, но расправијата не беше одлична за компанија чии клиенти се генерално владини ентитети. „Преземањето дејствија што ги влошуваат нечии односи со владите, потенцијално или создаваат изглед дека некој не игра според истите правила како другите, генерално е лошо за вредноста на нечиј бренд кај владите“, вели Форохар.

Хоге вели дека жали за „начинот на кој ова беше политизирано и како се одвиваше приказната“. Тој го прикажува спорот како техничко несогласување за кое Модерна мислела дека има време да го реши приватно со НИХ. „Мислам дека има речиси наивност во начинот на кој пристапивме кон некои од овие работи“, вели тој. „Да имавме стотици луѓе за односи со јавноста и владата, тие ќе рекоа не, не, не, треба да бидеме внимателни за овие работи“.

Пред две години, никој надвор од биотехнологијата немаше слушнато за Модерна. Сега, тоа е најпознатата биотехнологија во историјата.

Секој ден, вели Хоџ, „смирени сме од тоа, ох, сега сме на голема сцена. И ние сè уште сме некако непријатно дете кое успеа, но како и вие можете да ги посочите нашите недостатоци бидејќи ги имаме. Ние не сме полирани“.

Колку време ќе биде потребно за да порасне тоа збунето дете? Форохар не е оптимист: „Според нас, тоа е шекспировата маана во сегашната управна и оперативна структура на Модерна. Се разбира, може да се поправи. Човек може да изгради инфраструктура, може да го смени лидерството, може да го смени својот пристап. Но, досега Модерна не покажа намера да го стори тоа“.

На Модерна е да му докаже дека не е во право. За трпеливите инвеститори, тоа е можност да се обложуваат на моќна платформа која го погоди златото еднаш претходно.

Напиши Oshош Нејтан-Казис на [заштитена по е-пошта]