Напорите да се намалат ризиците на американскиот пазар на трезори од речиси 24 трилиони долари, најдлабокиот и најликвидниот пазар на хартии од вредност во светот, иронично создаваат нервоза кај играчите на пазарот.
Вознемиреноста е фокусирана на концептот на централно расчистување, метод кој се користи за намалување и управуваат со ризиците на финансиските пазари. Во септември, на Комисија за хартии од вредност предложените правила кои ќе наложат централно расчистување на голем дел од трансакциите од Министерството за финансии. Само мал процент од таквите трансакции се централно расчистени во последните години.
Најголемата загриженост за централното расчистување се трошоците за учество во него, според панел-дискусијата на Конференцијата за пазарот на финансии на САД во 2022 година, одржана во Њу Јорк ФЕД во средата. Иако учесниците на панелот генерално се согласија дека напорите ќе помогнат да се подобри еластичноста на пазарот на трезорот, тие рекоа дека некои играчи можеби нема да можат да ги апсорбираат дополнителните трошоци и дека не е јасно колку добро ќе функционира системот за централно клирингирање за време на периоди на превирања.
„Трошоците за трансакции на пазарот на трезорот ќе се зголемат и, како дилери, ние сме загрижени за тоа“, рече Кави Гупта, ко-шеф на глобалното тргување со стапки и управување со портфолиото на договорните страни за BofA Securities. Иако поголемите играчи може да се прилагодат, помалите можеби не и темата е „нешто за што нашите клиенти активно зборуваат“.
Загриженост за ликвидност на пазарот на трезор се подготвуваат со месеци, особено кога процесот на квантитативно затегнување на Федералните резерви започна во голема брзина. Во октомври, Хартии од вредност BofA предупреди дека „кревкиот“ пазар е изложен на ризик од „присилна продажба во големи размери“ или изненадување што може да доведе до дефект. И на почетокот на овој месец, на ФЕД потврди стравувања од ниска ликвидност во она што историски беше едно од најстабилните делови на финансискиот систем.
Ликвидноста се однесува на леснотијата со која хартиите од вредност може да се купуваат и продаваат, а недостатокот од неа значи дека непречено се врши трансакција со државните трезори без значително да се влијае на основните цени на државниот долг. Влошување на ликвидносните проблеми е заминувањето на големи, редовни купувачи и агресивното зголемување на стапката на ФЕД за борба против инфлацијата, кои генерално ги охрабрија инвеститорите да ги распродадат обврзниците оваа година.
Ако цената на трансакцијата на Treasurys стане преголема за помалите дилери, тогаш прашањето станува „дали индиректно ја намалувате ликвидноста“ на пазарот, рече учесникот на панелот Лин Пашен, висок менаџер на портфолио во Schwab Asset Management. „Тоа би била мојата главна грижа“. Дополнително, потребни се некои средства за инвестирање во трезори и можеби ќе треба да се пренесат дополнителни трошоци на акционерите, рече таа.
Џералд Пучи, Џуниор, извршен директор и глобален шеф на репо во BlackRock
БЛК,
рече дека е загрижен за зголемените трошоци за клиентите на пензиските фондови на фирмата. „Би помислил дека секаков вид централно расчистување, на маргина, е позитивно“, но ако се преземе пребрзо „може да биде проблематично“.
Поголемиот дел од приносите на државниот трезор се лизнаа во средата, и покрај силните октомвриски податоци за продажбата на мало. Стапката од 10 години
TMUBMUSD10Y,
падна под 3.7%, испраќајќи го популарниот мерач на пазарот на обврзници за претстојните рецесии на најнегативното ниво во повеќе од 40 години.
Претходно во средата, претседателот на ФЕД на Њујорк Џон Вилијамс им рече на учесниците на конференцијата дека проблемите со ликвидноста на пазарот на трезори имаат потенцијал да се мешаат во способноста на централната банка да ја пренесе монетарната политика во економијата. Во меѓувреме, Нели Лианг, потсекретар за домашни финансии во Министерството за финансии, рече дека пазарот на UST треба да се следи за ранливости, со оглед на ризиците од потенцијален шок.
Извор: https://www.marketwatch.com/story/more-trouble-is-brewing-in-the-24-trillion-treasury-market-this-time-its-about-central-clearing-11668618706?siteid= yhoof2&yptr=yahoo