Инвестицискиот раководител на Морган Стенли гледа скриена закана од инфлација во долари и стоки

Инвеститорите бараат одговори за тоа кога ќе се намали инфлацијата поради стравувањата од претстојната рецесија. Како прогнозатори ги анализираат податоците и проекциите, Морган СтенлиMS
Главниот директор за инвестиции Лиза Шалет гледа скриена закана што може да ја влоши инфлациската слика: главно незабележана аномалија во односот помеѓу доларот и цените на суровините.

Во поголемиот дел од последниот половина век, јачината на американскиот долар беше обратно поврзана со просечната цена на стоките. Кога доларот порасна и стана посилен, цените на суровините како нафтата и благородните метали се намалија и обратно, производ на светата ознака на американскиот долар како резервна валута на светот, што доведува до тоа што повеќето купувања на стоки се вршат со американска валута.

Настаните со црниот лебед на „Ковид-19“ и шоковите во синџирот на снабдување кои произлегуваат од него, и руската инвазија на Украина, очигледно ја исфрлија оваа рамнотежа и може да навестат лоши вести за инфлацијата. Кога овие две показатели повторно ќе се поврзат, резултатот може да биде пад на доларот, инаку познат како постојана инфлација, и покрај падот на цените на суровините, како што е нафтата.

„Можеби ќе дојдеме до точка некаде во текот на следните три до шест месеци, каде што доларот ќе почне да слабее на релативна основа, бидејќи американската економија забавува, и како што другите економии и централни банки почнуваат да се затегнуваат“, вели Шалет. „Можеби ќе навлеземе во сценарио каде што иако ФЕД може да има одреден успех да ја намали побарувачката [за стоки и услуги], ние можеби нема да ја намалиме инфлацијата“.

Ова раздвојување на доларот и стоките се случи само двапати од 1966 година. Во 1979 година, инфлацијата надмина 14%, а цената на златото се искачи на повеќе од 850 долари за унца од помалку од 50 долари неколку години претходно. Во 1980-тите, претседателот на Банката на федерални резерви, Пол Волкер, кој беше назначен од претседателот Картер, ги зголеми каматните стапки, безмилосно поместувајќи ја стапката на Федералните фондови на високо ниво од 20%, воведувајќи рецесија која пропадна инфлацијата, како и цените на суровините додека доларот зајакнуваше. Во 2001 година, цените на суровините пораснаа, но со приемот на Кина во Светската трговска организација и преплавувањето на американскиот пазар со евтини стоки, инфлацијата беше под контрола.

Сегашната ситуација е резултат на претходната деценија во која американските средства масовно ги надминаа глобалните средства, создавајќи побарувачка за долари, како и одбранбена положба во многу економии во текот на изминатите неколку години, предизвикувајќи други земји да прекупуваат американски долари.

Доколку дојде до слабеење на американскиот долар, тоа би можело да значи неочекуван успех за пазарите во развој кои имале послаби валути, особено оние што се стоковни производители. Ова влијание веќе се покажува со пазарите во развој кои ги надминуваат акциите во САД во месец јуни со пад на Vanguard FTSE Emerging Markets ETF за 2% овој месец, додека S&P 500 е намален за 4.9% во истиот временски период. Пазарите во развој не ги подобриле американските акции од 2009 година, според Шалет.

Додека Шалет гледа да види дали падот на цената на суровините или падот на вредноста на американскиот долар ги доведува овие две податоци во рамнотежа, таа е насочена кон третата по големина економија во светот, Јапонија.

Јапонците се соочуваат со сопствената валутна криза со слабиот јен кој се заканува да ја доведе земјата во рецесија. Како еден од најголемите купувачи на американски благајнички, ако земјата се одлучи да ги намали тие купувања како реакција на влошената економска слика, може да го свртат билансот кон слабеење на доларот додека стоките остануваат скапи.