Морган Стенли предупредува дека овој агол на кредитниот пазар би можел да биде првиот што ќе експлодира со зголемувањето на каматните стапки

За оние кои не се запознаени со овој агол на кредитниот пазар, терминот „заеми со потпора“ обично се однесува на високи обезбедени банкарски заеми дадени на должници со кредитен рејтинг под инвестицискиот степен, според инвестицискиот институт Велс Фарго.

Види: Дали пазарот на непотребни обврзници е премногу нахакан на меко приземјување за економијата?

Вообичаено, овие заеми ги купуваат институции како инвестициските банки, кои потоа ги здружуваат заемите и ги препакуваат во колатерирани заеми, кои потоа се продаваат на инвеститорите.

Ерата на ниски каматни стапки што следеше по Големата финансиска криза од 2008 година предизвика балон на пазарот на заеми со потпора. Според податоците цитирани од Srikanth Sankaran од Morgan Stanley, таа е речиси двојно зголемена во големина од 2015 година до 1.4 трилиони американски долари неподмирени заеми заклучно со крајот на јуни. Голем дел од ова издавање беше искористено од приватни фирми за финансирање на корпоративни откупувања или едноставно за рефинансирање.

Како што салдата на заемите растеше, квалитетот на должниците се влоши, што не беше многу проблем кога референтните каматни стапки беа близу 0%. Но, како што каматните стапки се зголемуваат, инвеститорите треба да внимаваат на овој простор, бидејќи квалитетот на заемопримачите е многу понизок отколку што е за пазарот на несакана обврзница. Додека приближно половина од позајмувачите на непотребни обврзници имаат кредитен рејтинг блиску до врвот на купот од неинвестициска оценка, само една четвртина од заемопримачите на заеми со потпора имаат рејтинг „BB“. Останатите се пониски.

Секако, Морган Стенли не е единствената банка која ги повикува клиентите да пристапат со претпазливост. Тим аналитичари од Велс Фарго
WFC,
+ 0.34%
Инвестицискиот институт во вторникот рече дека инвеститорите треба внимателно да пристапуваат кон заемите со потпора.

Сепак, тие додадоа дека разнесувањето не е однапред завршен заклучок, а Велс одржува „неутрален“ поглед на просторот.

Една од причините е што само 9% од неподмирените заеми за LL ќе достасуваат од сега до крајот на следната година.

Со зголемувањето на каматните стапки, побарувачката за нови кредити со потпора се намали. Од почетокот на годината, вредноста на заемите издадени од должници во САД е под 200 милијарди долари, што е пад од околу 57% во однос на истиот период минатата година, според тимот на кредитни аналитичари на Банката на Америка.
BAC,
+ 0.58%.

Ова има смисла со оглед на наглото повлекување при спојувања и превземања.

Инвеститорите на мало може да инвестираат во заеми со потпора преку ЕТФ за високи заеми на Invesco
BKLN,
-0.21%
и SPDR Blackstone Senior Loan ETF
SRLN,
-0.20%.
Првиот е намален за само 5% досега оваа година, додека вториот падна за 6%.

Заемите со потпора ги надминаа другите области на пазарот на обврзници досега оваа година, бидејќи и двата гореспоменатите ETF го победуваат ETF на iShares 20+ годишни државни обврзници
TLT,
+ 0.35%,
кој падна за речиси 24% од 1 јануари.

Но, кредитните стратези очекуваат дека ова наскоро би можело да се промени со каматните стапки што сега се очекува да останат повисоки подолго време. Поради оваа причина, инвеститорите треба да внимаваат на предупредувачки знаци како бран на намалувања, според Sankaran на Morgan Stanley.

Сепак, останува да се види дали стапките ќе шокираат во нешто поголемо.