Моето поставување за втората половина на 2022 година започнува со овие 13 избори за акции

Сега за најтешкиот трик.

Пазарите на акции штотуку се претворија во своето најлошо прво полугодие од 1970 година. Сфаќате колку време беше тоа, нели? Бев прво одделение. Кога ќе трепнеш, сега сум едно од постарите деца. S&P 500, инаку, ја заврши календарската 1970 година практично непроменет од 1969 година (+0.1%). Со оглед на тоа што S&P 500 сега падна за приближно 20% година до денес, ќе биде потребно митинг од само околу 25% за да се повтори тој подвиг. Веројатно? Не е веројатно.

Што мислиме дека знаеме за моменталната ситуација додека седиме на половина пат до 2022 година? Знаеме дека инфлацијата на ниво на потрошувачи е премногу жешка. Јуни CPI треба да се случи на 13-ти јули. Мај CPI се печати многу жешко (+8.6% наслов, +6.0% јадро). Се чини дека Федералните резерви се посветени на затегнување на монетарната политика додека инфлацијата не се врати на нивната наведена цел од 2% (или поверојатно, барем додека не се постигне значителен напредок). Тоа е позитивно.

Негативното би било тоа што надворешните фактори како што е заклучувањето поврзано со Ковид во Кина и она што е повеќе од „мала“ регионална војна беснее во корпата за леб на Европа. Овие две надворешни сили го задушија протокот на енергија и земјоделски стоки во поголемиот дел од светот, додека ги содржат производствените капацитети и глобалните синџири на снабдување.

Резултатот од тоа е најверојатно глобална економска рецесија во која САД или ќе бидат учесник, или ќе забават толку многу што тесно ќе го избегнат контракцијата. Ниту еден исход не е пожелен за американската економија, ниту за корпоративна Америка, за која акциите во капиталот не претставуваат само сопственички удел, туку и побарување за фјучерс заработка.

Околината

Заработка

Во моментов, според FactSet, консензусниот поглед за Q2 2022 е за раст на приходите на S&P 500 од 4.3% при раст на приходите од 10.2%. Проекциите за третиот и четвртиот квартал се за раст на заработката од 10.8% и 10.0%, соодветно, при раст на приходите од 9.8% и 7.5%. За целата година, сè уште останувајќи на FactSet како извор, се очекува заработката да се зголеми за 10.4% при раст на приходите од 10.7%.

Проблемот може да биде во проекциите за профитната маржа, бидејќи сите знаеме дека трошоците за суровини, готови производи, услуги и плати се драстично зголемени од почетокот на годината. Во моментов, проценките за профитната маржа на S&P 2 Q500 се за 12.4%. што се уште е далеку над петгодишниот просек од 11.1%. Мое мислење е дека 12.4% е повисоко за Q2 2022, дури и ако тоа би било намалено од 13.1% за Q2 2021 година.

Исто така, чувствувам дека Q3 и Q4, најверојатно, ќе се борат да одржат нето профитна маржа од 11%, и дека постои реална веројатност да видиме дека оваа метрика паѓа на нешто со рачка 10 до крајот на годината.

Економијата

Веќе знаеме дека американската економија се намали за 1.6% (к/к SAAR) за првиот квартал. Според моделот GDPNow на Атланта ФЕД, вториот квартал покажува многу мал раст. Можеби нема да влеземе во техничка рецесија за H1, но тропаме на врата, па дури и ако БДП на крајот порасне за помалку од 1% за Q2, сепак ќе имавме негативна половина.

Инфлацијата е премногу жешка, но има знаци, како што е падот на цените на индустриските стоки, дека барем базичната инфлација може да се намали со помош на ФЕД. Потенцијалниот проблем е во тоа како домаќинствата и бизнисите се справуваат со поскапата егзистенција. Однесувањето се менува откако умот ќе разбере дека економијата влезе во период на рецесија, технички или не. Ова е кога и каде потрошувачот, сопственикот на бизнисот и извршниот директор во голема мера ги намалуваат плановите за трошење. Ова е местото каде што и пазарот на труд и домување стануваат подложни да одат таму каде што никој од нас не сака да оди.

Од клучно значење е нацијата да остане надвор од техничката рецесија. Од таму се случуваат само лоши работи.

политика

FOMC ја зголеми својата цел за стапката на ФЕД за 75 базични поени на нивниот последен состанок на почетокот на јуни за да седне таму каде што е сега… во опсег од 1.5% до 1.75%. Банката на федерални резерви, исто така, (конечно) ја започна својата програма за квантитативно затегнување што на крајот ќе достигне темпо од 95 милијарди американски долари месечно во доспевачки државни хартии од вредност и хартии од вредност поддржани со хипотеки каде што приходите ќе се исфрлат од билансот на состојба и нема да бидат реинвестирани од централната банка.

Централната банка беше агресивна за големината на овој планиран QT, но не го зеде вниманието на мојот предлог да се фокусира посилно на МБС на почетокот на програмата, повеќе отколку на државните државни. Идејата овде е да се исцица вишокот ликвидност (монетарната база) од американската економија што е создадена преку децениската фискална големина овозможена преку монетарната неодговорност.

Моите очекувања се дека овој план има потенцијал да биде забавен многу пред тоа каде што претставниците на ФЕД веројатно мислат дека треба да одат, особено ако американската економија се намалува или се полоши договори додека пазарите на трудот и домувањето страдаат лошо.

Гледајќи напред, најновите економски проекции на FOMC покажуваат просечно очекување од 3.4% до крајот на годината за стапката на фондовите на ФЕД бидејќи БДП за 2022 година завршува на +1.7%. Ако се точни, американската економија мора апсолутно да рика во последните шест месеци од годината. Очекувам дека тие не се на целниот БДП.

Што се однесува до стапката на ФЕД, тргувањето на фјучерсите во Чикаго сега се цени со 77% веројатност за уште 75 bps зголемување на стапката на 27-ми јули. Оттука, овие фјучерси пазари ги ценат стапката на ФЕД од 3.25% до 3.5% до 14-ти декември, што ќе го постави овој пазар во согласност со проекциите на FOMC.

Интересно, фјучерсите пазари, исто така, сега ценат со намалување на стапката (полесна политика) до мај 2023 година. Погодете ќе знаеме кога ќе стигнеме таму.

Моето поставување

Разбираме дека силата на доларот најверојатно ќе продолжи. Гледаме дека цените на државните трезори со подолг датум можеби го достигнале дното. Понатамошниот нагорен притисок ќе ја влоши она што е веќе непријатна крива на принос. Додека го пишувам ова, американските 3-годишни, 5-годишни и 7-годишни белешки се превртени наспроти 10-годишните.

Распонот помеѓу 5-годишниот и 30-годишниот е намален на девет базични поени, распонот помеѓу 2-годишниот и 10-годишниот, што е важен, е намален на три базични поени, а распонот помеѓу 3- Месецот и 10-годишниот, кој е најважниот распон од сите нив, е намален на 130 базични поени од 225 базични поени пред помалку од два месеци.

Ова им кажува на инвеститорите да ги срушат отворите.

Запомнете, американските пазари на акции никогаш не се свртеле повисоко и формирале трајно пазарно дно со ФЕД вклучен во фаза на затегнување на монетарната политика без ФЕД прво да се сврти. Тоа е факт што не може да се игнорира. Псст... Банката на федерални резерви не е блиску до превртување.

Затоа, ја зголемувам изложеноста на долгиот крај на кривата на трезорот, притоа фокусирајќи ја мојата инвестиција во капиталот, а не моето тргување, кое е сосема друга игра, туку мојата инвестициска книга во четири насоки.

енергија

Доколку луѓето не престанат да се пукаат меѓусебно во источна Европа и доколку американските производители не се чувствуваат доволно сигурни да инвестираат овде дома, побарувачката за сирова нафта и природен гас ќе ја надмине понудата. Не велејќи дека не може да се скрши, но поддршката за WTI Crude е во високи 90 долари. Јас сум долг Шеврон (CVX) за интегрирана нафта и гас, Apache (АПА) за глобално производство со фокус во САД, и Шлумберже (SLB) за нафтени услуги.

Стејплс

Ми треба изложеност на голем број Staples поради нивната конзистентност и историски ниска бета верзија. Да, инфлацијата може да ја притисне маржата и овде, овие фирми не се имуни, но добрите луѓе од Готам сепак ќе ги купуваат нивните работи. Моите имиња во овој простор во моментов се Colgate-Palmolive (CL), PepsiCo (ПЕП), и Procter & Gamble (PG).

Полупроводници

Оваа група е контроверзна. Групата е ужасно опадна оваа година со полупроводничкиот индекс на Филаделфија намален за 34.5% од година до денес. Овие акции се тргуваат. Многу се движат наоколу. Ако немате време да се фокусирате на тоа, тогаш можеби оваа група е прескокнување, или можеби едноставно не распределете толку многу овде. Факт е дека со овие имиња кои се веќе толку исклучени, сакам да се фокусирам на облак компјутерите (центарот за податоци) и вештачката интелигенција.

Не предлагам ниедно и сите полуфиналиња, само оние кои добро ги прават тие две работи. За мене, тоа се напредни микро уреди (AMD), Nvidia (NVDA) и Marvell Technology (МРВЛ) . Овие три имиња се исто така „Кина повторно ги отвора претставите“ без да мора да инвестираат во кинески компании.

Забелешка за тргувањето… AMD е намален за 45.8% годишно. Бев долго цела година, но во последно време многу го менував името. Бев долу за малку повеќе од 1% за годината додека го напишав ова. Можете да се браните на овие пазари.

Воздухопловна и одбрана

Го опфатив ова до одреден степен in Пазар Recon ова утро. Со пад на S&P 500 за 20% годишно до денес, а Nasdaq Composite падна за 29% во 2022 година…

Нортроп Груман (Ноќ) е во пораст за 20.33%

Локхид Мартин (LMT) е во пораст за 19.41%

L3Harris Technologies (LHX) е во пораст за 13.06%

Raytheon Technologies (RTX екстензија) е во пораст за 9.67%

Општа динамика (GD) е во пораст за 6.34%.

Ова е индустрија каде што навистина се исплати да ги изберете вашите акции, притоа да се држите до главните изведувачи. ЕТФ-овите го надминаа пазарот на поширокиот пазар, но досега оваа година не се претставија со имињата споменати погоре…

iShares ЕТФ за воздушна и одбрана на САД (ITA) е намален за 5.23%

Invesco Aerospace & Defense ETF (ЗПП) е намален за 4.44%

Дали е доказ за рецесија во одбраната? Не во „нормално“ мирно време, но можеби овој пат. НАТО се шири, Турција ќе купува борбени авиони. Речиси сите членки на НАТО се чувствуваат загрозени од руската агресија и ќе трошат повеќе за одбрана дури и со построги фискални буџети. Покрај тоа, Јапонија, Јужна Кореја, Австралија и Нов Зеланд имаа застапеност на состаноците на НАТО оваа недела, и покрај тоа што не беа членки на алијансата. Можете ли да кажете „многу сум загрижен за Кина“

Моментално сум долгогодишен Lockheed Martin, Northrop Grumman, Raytheon Technologies и General Dynamics. Овие акции беа спасители на моето портфолио во текот на првата половина.

(PEP, AMD и NVDA се акции во Акција сигнали ПЛУС клуб членНа Сакате да бидете предупредени пред AAP да ги купи или продаде овие акции? Дознајте повеќе сега.)