Не, Credit Suisse нема да види „експлозија во стилот на Леман“ - еве зошто

Загриженоста за финансиското здравје на швајцарскиот банкарски гигант Credit Suisse во текот на викендот доведе до нови стравови на пазарот за нов колапс слично на колапсот на Lehman Brothers во 2008 година. Се шират гласини дека капиталната позиција на Credit Suisse е изложена на голем ризик, а акциите паѓаат на нови ниски во понеделникот и трошоците за осигурување на банката од неисполнување на обврските се искачија на највисоко ниво во повеќе од две децении.

Првично акциите на Credit Suisse танк во понеделник наутро, достигнувајќи ново ниско ниво од 3.70 долари по акција, пред да се врати над 4 долари по акција подоцна во текот на денот. Акциите се намалени за околу 60% оваа година, на пат за најголемиот годишен пад во историјата на компанијата.

Но, експертите велат дека е малку веројатно дека Credit Suisse ќе пропадне дури и кога во понеделникот се зголемија замените на кредитните обврски на банката (CDS), кои нудат заштита од неисполнување на обврските. И покрај шепотите за уште еден „момент на Леман брадерс“, сепак, повеќето експерти од Вол Стрит моментално ја отфрлаат идејата за уште една експлозија од типот на голема рецесија која го потресува целиот финансиски систем.

„Светот е на многу поинакво место од 2008 година, кога имаше ненадејна реализација на големи загуби низ целиот финансиски систем“, вели Џејмс Ејнџел, професор по финансии на школата за бизнис Мекдона на Универзитетот Џорџтаун. Иако постојат „болни сознанија“ што се случуваат низ пазарите денес со оглед на претстојната рецесија на хоризонтот, „нема големо системско прашање што ги погодува сите како во 2008 година“, додава тој.

Уште повеќе, банките денес се соочуваат со многу построга регулаторна супервизија отколку за време на финансиската криза, со ригорозни стрес тестови за да се осигураат дека ги исполнуваат барањата за капитал. Сепак, димензите на ЦДС на Credit Suisse експлодираат бидејќи пазарот е во „менталитет на лебарки“ според Ангел, каде што инвеститорите веруваат дека ако има една банка со ризични нивоа на капитал, тогаш има повеќе.

Credit Suisse останува „заробена во кружна јамка на пропаст“ - каде лошите вести само ги испраќаат ЦДС повисоко, а акциите пониски и покрај напорите на раководството да ја намали анксиозноста на пазарот, вели основачот на Vital Knowledge, Адам Крисафули. „Инвеститорите не треба нужно да брзаат да купат акции на Credit Suisse, но ние силно се сомневаме дека некој тип на „Леман момент“ е неизбежен“.

Најлошото сценарио, според експертите, би било доколку швајцарскиот банкарски гигант мора да поднесе барање за стечај во поглавјето 11. Таквиот настан би имал негативни бранови ефекти врз остатокот од финансискиот систем бидејќи изложеноста на договорната страна станува се повеќе проблем. Меѓутоа, долго пред тоа, банката ќе мора да достигне точка каде што не може да ги финансира своите средства: според тоа сценарио, големото прашање станува како регулаторите би реагирале, вели Ангел. Фирмата најверојатно ќе биде принудена да докапитализира - собирајќи пари со намалена стапка или да оди понатаму со позајмување преку дисконтен кредитен капацитет на централната банка.

Во минатото, финансиските институции во потреси се обидоа да ги поправат коефициентите на капиталот со продажба на средства или завршување на договор или спојување со друга институција. Последното средство од регулаторите за да се избегне банкрот би било решение направено од владата слично како во 2008 година, кога швајцарската централна банка се вклучи во итно финансирање за такви како UBS (Credit Suisse собра надвор од капиталот во тоа време).

Сепак, „експлозија во стилот на Леман“ останува малку веројатна, вели Ангел, бидејќи ситуацијата на Credit Suisse се чини повеќе специфична за компанијата, каде што банката направи грешки со скандали во последниве години и сега ја плаќа цената за тоа.

Аналитичарите на KBW ја споредија моменталната ситуација на Credit Suisse со онаа на Deutsche Bank во 2016 година, кога банката се соочи со слична загриженост за ликвидноста. Дојче банк во тоа време се соочуваше со федерална истрага поврзана со хартии од вредност поддржани со хипотека, размената на кредитни обврски се зголеми повисоко, рејтингот на долгот на банката беше намален и некои клиенти престанаа да работат со фирмата. Сепак, притисоците на крајот се намалија, бидејќи банката постигна помала провизија за порамнување од очекуваното и собра скоро 8 милијарди американски долари нов капитал.

Извршниот директор на Credit Suisse, Улрих Кернер, во меморандум за време на викендот рече дека банката е во „критичен момент“ во нејзините напори за реструктуирање, иако тој ги повика вработените да не ги мешаат „секојдневните перформанси на цените на акциите на компанијата со силната база на капитал. и ликвидносна позиција на банката“. Фирмата разговараше за продажбата на средства како дел од нејзината стратешка ремонт, а деловното ажурирање е закажано заедно со објавувањето на приходите од третиот квартал на 27 октомври.

Двајцата аналитичари во Deutsche Bank и KBW неодамна процениле дека плановите за реструктуирање на Credit Suisse ќе чинат околу 4 милијарди долари.

Лебдат блиску до рекордно ниско ниво, акциите на Credit Suisse сега се „купување за храбрите“, СитигрупC
аналитичарите предводени од Ендрју Кумбс напишаа во белешка во понеделникот. Постои „значаен ризик од извршување“ од новиот стратешки план на фирмата и пазарите сега ги ценат она што веројатно ќе биде „високо“ разводливо зголемување на капиталот, велат аналитичарите, иако не веруваат дека ова е уште еден момент од „2008 година“. Аналитичарите на JPMorgan на сличен начин тврдат во белешката во понеделникот дека Credit Suisse сè уште има „здрав“ капитал и ликвидност, врз основа на финансиските резултати од последниот квартал.