На финансиските пазари им беа потребни речиси четири месеци за да ја регистрираат веројатноста каматните стапки во САД да се зголемат над 5% до март, што е највисоко ниво од 2006 година, но тој момент можеби конечно пристигнува.
Пазарот на обврзници беше едно од првите места што го прикажа ова сознание: во четврток, стапки на 6-месечни
TMUBMUSD06M,
и 1-годишни државни записи
TMUBMUSD01Y,
скокна над 4.8%, придружено со пораст на повеќето приноси низ кривата на Министерството за финансии. Во меѓувреме, трговците со фјучерси на фондови на федерални резерви накратко ја зголемија веројатноста за целна стапка на стапката од 5% плус федерални средства во следните два месеци, на 41% од 25% во средата.
На финансиските пазари, кои обично брзо ги зголемуваат случувањата ширум светот, им требаа повеќе од неколку моменти за да ја апсорбираат реалноста на тековното опкружување на инфлацијата во САД, што ја вклучува потребата од континуирани повисоки каматни стапки за борба против тврдоглавата инфлација и покрај блесокот за напредок во намалувањето на цената добивки. Инфлацијата, која дојде во 7.1% во ноември врз основа на годишната основна стапка од индексот на потрошувачките цени, опаѓа пет месеци по ред откако го достигна својот врв 9.1% во јуни, сепак претставниците на ФЕД остануваат решителни. Тие дури и силно ги отфрлија претпоставките на пазарот за тоа како креаторите на политиката треба да ги поставуваат стапките.
„Старите навики тешко умираат“, рече Роб Дејли, директор за фиксен приход во Glenmede Investment Management во Филаделфија, кој надгледува средства со фиксен приход од 4.5 милијарди долари. „Понекогаш на пазарот му треба долго време да се прилагоди на новата реалност и ние сме во оваа нова реалност на повисоко инфлаторно опкружување - не толку високо како што беше, но ниту 2% - и режим на повисоки каматни стапки без фискална или монетарен бекстоп што го имавме во минатото“.
„Пазарот се буди“, особено по записникот од декемврискиот состанок на ФЕД, неодамнешните забелешки на креаторите на политиката и континуираните силни податоци за трудот, рече Дејли преку телефон во четвртокот. „ФЕД има повеќе дрва за сечкање и инвеститорите се навикнуваат на реалноста дека треба да продолжат да ги уриваат отворите и да бидат претпазливи“.
Изгледите за 5% стапка на федерални средства постои од септември и октомври, кога Дојче банк
ДБ,
и Баркли
Барк,
секој ја повика можноста. Меѓутоа, во ноември, претседателот на ФЕД Џером Пауел го прекина Министерството за финансии марш на пазарот на сметки кон 5%, велејќи дека темпото на зголемување на стапките може да почне да се намалува до следниот месец.
Во меѓувреме, трговците со фјучерси на фјучерси се колебаа околу цените во сценарио од 5% плус до март: само пред еден ден, таа веројатност беше забележана на околу 25%, пад од 41% на 5 декември, според CME FedWatch Tool. Тие ги преиспитаа своите очекувања во четвртокот, сепак, по претседателот на ФЕД во Канзас Сити Естер Џорџ изјави за CNBC дека таа гледа стапки над 5% некое време, што ги поттикна трговците да ги подигнат шансите до дури 41% пред да се повлечат на 33% попладне. Забелешките на Џорџ ги следеше и претседателот на Фед во Сент Луис, Џејмс Булард, кој рече дека каматните стапки сè уште не се доволно рестриктивни, но ќе стигнат до таму оваа година.
Одложената реакција на изгледите за каматна стапка од 5% плус САД наскоро сугерира дека поширокиот финансиски пазар е задоцнет за уште едно големо прилагодување. Според Џим Рид, раководител на тематско истражување на Дојче банк, секоја стапка повисока во стапката на федералните фондови предизвика распродажба на акции и обврзници, при што и двете класи на средства завршуваат 2022 година со нивниот најлош комбиниран вкупен принос од 1872 година.
Интересно, напредните или имплицитните стапки сè уште укажуваат на потенцијалот за намалување на стапките кон крајот на годината, според Дејли на Гленмед. Тоа е случај, иако записникот на последниот состанок на ФЕД во декември конкретно беше споменато дека „погрешната перцепција“ на пазарот околу тоа како треба да реагираат креаторите на политиката ги комплицира напорите на централната банка да ја намали инфлацијата.
Записникот, исто така, покажа дека „ниту еден учесник“ на Федералниот комитет за отворен пазар не очекувал дека би било соодветно да се започне со намалување на стапките во 2023 година - „демонстративна“ изјава што треба да се даде во однос на начинот на кој централната банка претходно ги опиша своите изгледи за стапките. рече Грег Фаранело, шеф на американските стапки во AmeriVet Securities во Њујорк.
Трговците цените во приближно 50 базични поени за намалување на каматните стапки, почнувајќи од околу ноември, почнувајќи од четвртокот - исклучување со креаторите на политиката што има врска со „колку брзо пазарот мисли дека ФЕД ќе почне да ги намалува стапките штом ќе дојде до таа терминална стапка. “, рече Фаранело преку телефон. „Пазарот вели дека економијата ќе се преврти, а ФЕД ќе игра заедно и ќе ги намали стапките. Не се согласувам со тоа сценарио и се сомневам дека единствениот начин на кој пазарот се рецени е преку податоците со текот на времето“.
Во четвртокот, повеќето приноси на државните трезори ја завршија сесијата во Њујорк повисоки, предводени од 2-годишната стапка чувствителна на политиката
TMUBMUSD02Y,
што се искачи на петнеделен максимум од 4.45%. Растот на краткорочните стапки го надмина оној на 10-годишниот принос
TMUBMUSD10Y,
дополнително превртување на кривата на Министерството за финансии во загрижувачки знак за економските изгледи. Сите три главни американски берзански индекси
SPX,
DJIA,
заврши надолу, зачукуван од јастребските коментари на ФЕД и силните податоци за работните места.
Извор: https://www.marketwatch.com/story/old-habits-die-hard-traders-take-second-look-at-5-plus-us-interest-rate-by-march-11672941858?siteid= yhoof2&yptr=yahoo