Само половина од Волстрит не се согласува со Федералните резерви

Федералните резерви тековната политиката за зголемување на каматните стапки се фокусира на надминување на превисоката инфлација. Волстрит иднина анализата го предвидува успехот на ФЕД, а со тоа ќе произведе пониска, стабилна инфлација и каматни стапки. Според тоа, не постои очигледно несогласување меѓу ФЕД и Волстрит.

Па, зошто има извештаи за несогласување на двајцата? Затоа што постојат две страни на перспективата на Волстрит. Едната половина се согласува, а другата половина не се согласува.

Двете половини на Волстрит

Прво се професионалците кои се особено фокусирани на каматните стапки и инфлацијата: банкари, аналитичари на обврзници и менаџери на обврзници. Тие се поблиску усогласени со размислувањата и постапките на Банката на федерални резерви, особено земајќи ги предвид ризиците да бидат погрешни во врска со инфлацијата. (Запомнете, хартиите од вредност со фиксен приход се на милост и немилост на инфлацијата и поместувањето на каматните стапки. Плитка или умерена рецесија е помалку загрижувачка, па дури и може да се поздрави.)

Втори се професионалците особено фокусирани на економијата и растот на бизнисот: инвестициски банкари, капитални аналитичари и менаџери на капитални фондови. Нивниот фокус е на ризиците од премногу стискање на ФЕД и создавање рецесија. (Запомнете, кога се во прашање акциите, инфлацијата често го придружува растот. Затоа, овие професионалци се во ред со стабилна, умерена инфлација отколку со ризик од рецесија за да се врати инфлацијата на 2%).

Поделбата е видлива во овие два петочни (13 јануари) статии во Волстрит џурнал, иако термините „менаџери на пари“ и „инвеститори“ се применуваат на двете страни на Волстрит.

Насловна страна: "Пазари, ФЕД ги подели прогнозите за стапки"

„Многу менаџери на пари предвидуваат дека инфлацијата го достигнала врвот и дека ценовните притисоци ќе паднат толку брзо што ФЕД ќе врати дел од зголемувањето на каматните стапки до крајот на годината, како што направи во 2019 година само седум месеци по неговото последно зголемување.

„Официјалните лица на ФЕД упатија поинаква порака: овој пат ќе биде поинаков бидејќи инфлацијата е многу повисока“.

Во делот „Слушна на улица“: „За инфлацијата, инвеститорите се борат против ФЕД"

„Значи, инвеститорите мислат дека инфлацијата брзо ќе се намали - дека креаторите на политиката на крајот ќе ги зголемат стапките за помалку отколку што мислат и всушност ќе ги намалат стапките до крајот на годината. Креаторите на политиката веројатно се загрижени дека оптимизмот на инвеститорите за стапките може да протече во економијата, што ќе ја направи борбата со инфлацијата подолга“.

Дали Волстрит навистина очекува инфлација од 2%? бр

Цените на фјучерсите во моментов ги покажуваат очекувањата за намалување на каматните стапки почнувајќи од крајот на годината. Сепак, долгорочните каматни стапки се далеку над нивото од 2%. Добар начин да се види што предвидува Вол Стрит е да се испита кривата на принос на обврзниците со нула купони. Без каматни плаќања, секоја обврзница ја акумулира својата каматна стапка во текот на нејзиниот рок. Со испитување на сложената стапка за два различни члена, можеме да ја пресметаме каматната стапка за иден интервал.

Табелата подолу ги прикажува приносите на обврзниците од 31 декември 2022 година со нула купони за секоја година, од 1 до 10 (2023-2032), заедно со приносите на интервалот (идната година). Забележете четири ставки во врска со приносите на интервалот (последна колона):

• Приносите за годините 1 и 2 (2023-2024) се на тековната горна граница на Федералните фондови на ФЕД од 4.5%
• Приносот за 3 година (2025) е сè уште релативно висок и изнесува 3.9%
• Приносите за 4 и 5 години (2026-2027) се намалуваат на 3.6%, потоа 3.5% (ниско)
• Приносите за годините 6 до 10 (2028-2032) покажуваат нормална, растечка шема на крива на принос од 3.5% до 4.1%

Така, дури и кога каматните стапки се намалени неодамна, приносот за секоја идна година се цени многу над 2%. Со други зборови, страната на Волстрит со фиксен приход ги вклучува ризиците ФЕД да не успее брзо или целосно - односно, тие размислуваат за целосна слика за можните исходи, а не само за најверојатните.

Од првата статија на WSJ, погоре:

„Да бидам искрен со вас, не знам баш зошто пазарите се толку оптимисти за инфлацијата“, рече претседателката на ФЕД во Сан Франциско, Мери Дејли, по состанокот на ФЕД минатиот месец. „Мислам дека ги ценат за совршенство“, рече таа.

„Официјалните лица на ФЕД, рече г-ѓа Дејли, „немаат луксуз да ги ценат цените за совршенство…. Мораме да замислиме какви се ризиците за инфлацијата'“.

Во крајна линија: Не се обложувајте на еден исход

Бројот и големината на неизвесностите и ризиците на пазарите сега се ненормално високи. Тоа значи дека определувањето како да се инвестира е особено неизвесно и ризично. За акциите, тоа е предизвик денес бидејќи делот од капиталот на Вол Стрит се фокусира на крајот на играта на ФЕД наскоро, кога ќе се вратат среќата и растот.

ФЕД предупредува дека тие не се толку сигурни, затоа очекувајте повисоки каматни стапки со неизвесен ефект. Покрај тоа, ФЕД работи првенствено од набљудуваните резултати, а не од омилената прогноза. Дополнително, за Банката на федерални резерви е неприфатлив ризикот да се биде погрешен и да мора да се започне одново.

Така, иако „да се чека да се смири прашината“ е обично губитничка стратегија во инвестирањето, овој пат изгледа соодветно. Можноста растот дополнително да забави и да предизвика намалени приходи заработката е доволно висока за да се задржи барем дел од готовина за идните можности. Истото за долгорочните обврзници. Зошто да се заклучат денешните приноси кога Федералните резерви зборуваат за поголемо зголемување на стапките?

Прерано да се стане оптимист може да предизвика несреќа, сомнеж и жалење - емоции кои го отежнуваат одлучувањето што да правиме следно.