ОПЕК + не треба да ја исфрли Русија од групата

Можноста од Русија да биде побарано да го напушти ОПЕК+, формално или де факто, ме потсетува на стара карикатура во која на некои членки на ОПЕК им се закануваат со протерување и весело одговараат: „Ветуваш?“ Реалноста е дека групата постои за да ги охрабри (учтивата фраза) извозниците да владеат во производството секогаш кога цените слабеат. Вреди да се напомене дека сите значајни зголемувања на цените во минатото се случија поради надворешни настани како што се Иранската револуција или Арапската пролет, а не членовите одлучија дека сакаат повисоки цени. (Ги исклучувам случаите кога тие дејствуваа за да помогнат цените да закрепнат по колапс, како во 1999 година.)

Пазарот на нафта и улогата на ОПЕК во него се класични примери за проблемот со слободниот возач, имено дека сите производители имаат корист од активностите на групата, која го носи целиот товар. Организацијата природно се бореше со усогласеноста бидејќи мамењето обично се исплати: нема формални санкции за неусогласеност и паѓањето на цената е единствениот механизам за спроведување на располагање. Тоа не е сосема нуклеарна опција, но членовите - а особено Саудијците, кои се заглавени во улогата на спроведувачи - не сакаат да ја користат. Тие немаат еквивалент на регресот на Тексас железничката комисија на Тексас Ренџерс.

Образложението за отстранување на Русија од организацијата се врти околу тековните економски санкции кои го отежнуваат исполнувањето на нејзината квота. Почнувајќи од април, се смета дека руското производство на нафта паднало за 1 мил. Изгледите веќе ги зголемија цените, при што секој мал чекор кон европските санкции за купување нафта додава неколку долари за барел, макар и само за неколку дена.

Досега, другите членки на ОПЕК + одбиваа да го зголемат производството над нивните квоти со цел да ги надоместат изгубените залихи на руска нафта, делумно поради тоа што загубите веројатно ќе бидат привремени бидејќи производителите на нафта од таа нација наоѓаат нови клиенти, а делумно поради загриженост дека тие можеби ќе сака помош од Русија во идните периоди на слабост на пазарот.

Колку е важна Русија за ОПЕК+? Па, на почетокот на 2020 година, Русија придонесе за 2.5 милиони мл/д намалување во напорите на групата за стабилизација на пазарот, износ што го надмина само Саудиска Арабија. Со Азербејџан и Казахстан, кои без сомнение беа под големо влијание на руското учество, тие сочинуваа 1/3 од намалувањето. Во ретроспектива, квотите се покажаа премногу строги, што ја испрати цената на Брент до 100 долари пред да започне инвазијата. Сепак, јасно е дека Русија беше, ако не и клучот, главниот бедем на напорите на групата.

Непотребно е да се каже дека уште еден пад на побарувачката по редоследот на пандемијата на Ковид се чини многу малку веројатен во следната деценија, но Русија и неговиот претходник Советскиот Сојуз честопати ги помагаа напорите за стабилизација на ОПЕК, иако со различни степени на усогласеност. Сепак, имајќи го предвид намалувањето на руското снабдување во декември 2016 година, последниот договор за квота пред пандемијата, беше само 300 tb/d, тоа е износ што лесно може да го надоместат производителите на Блискиот Исток.

Сепак, заразата не е само за вируси. Во пандемискиот договор ОПЕК +, повеќе од 1 мл/д намалување дојде од други членки што не се членки на ОПЕК и повеќето од тоа веројатно немаше да се преземат без руско учество. Повторно гледајќи ја 2016 година, членките што не се членки на ОПЕК, покрај Русија, понудија само 260 тб/ден намалувања, релативно мала сума, но барем психолошка поддршка на напорите на ОПЕК.

И историски, дури и производителите на ОПЕК ги земаа своите знаци од усогласеноста на другите членки како во доцните 1990-ти, кога венецуелското производство беше далеку над квотата и тие првично не трпеа никакви казни. Како одговор, речиси сите други членови дозволија нивното производство да се надмине над квотата, како што покажува сликата подолу. Трендот беше јасно алармантен за Саудијците, кои инсистираа да се зголемат квотите за да им се овозможи да одговараат на туѓите производствени политики без да ја нарушат сопствената квота. (Во овој случај, сопругата на Цезар беше промискуитетна, но Цезар избра да биде над сомнеж.)

Прашањето за членките на ОПЕК + станува прашање дали можат или не да ја одржат Русија доволно среќна за да учествува во идните напори за стабилизација на пазарот, кои веројатно ќе бидат потребни кога војната ќе заврши и особено ако Иран и/или Венецуела ги избегнат ефектите од санкциите. Едноставното отстранување на Русија од групата сега, колку и да е учтиво направено, ќе ја отежне идната соработка, создавајќи поголема нестабилност на цените и зголемување на зачестеноста и сериозноста на ценовните војни.

Еден од можните решенија би било да се постават квотите на ОПЕК + доволно високи што другите членки би можеле да го зголемат производството за да ја надоместат загубата на руското снабдување, додека траењето на договорот ќе биде кратко, не повеќе од три месеци, така што враќањето на руското снабдување ќе доведе до нивоата на квоти на групите се намалени за да се поместат. Ова би било обратно од договорот од 1998 година, каде што квотата на групите беше зголемена иако повеќето членови веќе произведуваа рамномерно, но саудиското зголемување можеше да се примени. Поставете ја групната квота еднаква на очекуваната побарувачка, плус количината на производство под квотата од Ангола, Нигерија и други, како и очекуваното помало снабдување со руска нафта. Русите можеби не се задоволни со ова, претпочитајќи премии за цените за време на војната за нејзината често намалена продажба на нафта, но тоа може да се покаже како прифатлив компромис.

ОПЕК + може да биде загрижен дека руската понуда ќе закрепне побрзо од очекуваното или дека рецесијата ќе ја намали светската побарувачка, оставајќи ги нивните квоти толку високи што глобалните залихи ќе почнат да се обновуваат. Но, со оглед на тоа колку се ниски во моментов, неколку месеци од дури и 2 mb/d изградба на залихи нема да забележат враќање на цените под 60 долари, каде што беа пред почетокот на пандемијата. И групата покажа дека можат да дејствуваат навремено кога ситуацијата налага, така што ризикот од поттикнување нов ценовен колапс изгледа релативно низок. Што не значи дека членките на ОПЕК + би се согласиле со таа проценка и, како и секогаш, полесно е да не прават ништо.