Мислење: Пет индикатори на расположението ни кажуваат дека е време да купиме акции, особено оваа група

Но, како можете навистина да знаете кога „сите плачат“? Се свртувате кон мерачите на чувствата, кои го мерат очајот - и солзите - квантитативно. Еве преглед на пет мерила за чувство кои укажуваат на негативни крајности и анегдотски за добра мерка.

Во духот „оброк за цел живот“, ги демистифицирам овие индикатори и објаснувам едноставни начини за нивно толкување, за да можете да ги консултирате до крајот на вашиот инвестициски живот. Ова нема да биде последниот мечкин пазар низ кој ќе живеете.

1. Инвеститори разузнавачки сооднос бик/мечка

Ако следите само еден индикатор за чувства, направете го овој. Овој мерач се заснова на анкета на над стотина пишувачи на билтен на пазарот. Историски гледано, кога соодносот на бикови и мечки е помал од еден, тоа е екстремно негативно расположение, што ни кажува дека пазарот е купување. Табелата подолу, од Yardeni Research, ја покажува историската перспектива. Читањето на 4 октомври беше 0.61, екстремно ниско ниво што покажува екстремно негативно расположение. Ова е нахакан сигнал во спротивна смисла.

2. Истражување за расположението на Американската асоцијација на индивидуални инвеститори (AAII).

Овој мерач се заснова на неделна анкета на AAII на нејзините членови, кои се индивидуални инвеститори. Малопродажните инвеститори можат да бидат озлогласени следбеници на толпата, така што нудат ефективно читање на чувствата.

Можете да видите со ова резиме, подолу, дека податоците отскокнуваат прилично малку. Кога тоа се случува со податоците, аналитичарите се свртуваат кон просечни просеци кои ја измазнуваат варијансата со инкорпорирање на неколку последователни точки на податоци. Стратезите на RBC Capital Markets го предлагаат следниот трик со податоците од AAII. Кога процентот на бикови минус процентот на мечки паѓа под -10 процентни поени на четиринеделна просечна основа, тоа е силен сигнал за купување. Просечниот просечен распон за четири недели сега е -33.7, што е многу подалеку од ограничувањето -10.

Исто така, забележете дека последните две надолни читања во септември беа скоро 61%. Пред овие читања, во текот на изминатите 35 години процентот на мечки надмина 60% само четири пати. Едногодишните приноси на акциите по тие четири настани беа +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, забележува Џејсон Гепферт во SentimenTrader.

Поедноставен начин да се користи оваа мерка е да се земе предвид односот на бикови со бројот на бикови плус мечки. Како што покажува графиконот, подолу, од Јардени, читањата од 35 или подолу се многу ретки, што ни кажува дека се екстреми што може да се купат. Читањето на почетокот на октомври беше 30.4.

3. Индикатор за Бул и мечка на Банката на Америка

Банката на Америка следи индикатор за бик и мечка за клиентите. Ги мери работите како што се позиционирањето на хеџ-фондовите, широчината на берзата, тековите на фондовите во акции и обврзниците и позиционирањето на долгорочните фондови. Овој погодува негативна крајност кога е на нула. Беше таму на почетокот на октомври. Чувството на инвеститорите е исто толку лошо како што беше во Големата финансиска криза и раните денови на пандемијата - и двете беа проследени со многу убави добивки на берзата.

4. Менаџер на фондови готовински позиции

Банката на Америка спроведува редовни анкети на менаџерите на фондовите за да го процени нивното расположение. Еден начин да се измери нивното расположение е да се погледне колку готовина имаат. Преместувањето во готовина е предупредувачки став што сугерира дека менаџерот на пари мисли дека акциите ќе паднат. Историски гледано, кога позициите во готовина во ова истражување се на 5% или повисоки, берзата е купување. Готовинските позиции неодамна беа на 6.1%, што е солиден сигнал за купување.

5. Екстреми на вреднување

Проценките го мерат расположението, бидејќи инвеститорите продаваат акции кога се надолни.

Односот цена-заработка на Расел 2000 година
РУТ,
-0.30%,
индексот со мала капа, неодамна падна на 11. Ова изгледа како крајност бидејќи тоа е најниско од 1990 година и е 30% под долгорочниот просек од 1985 година, забележува Bank of America.

Акциите со средна капа изгледаат исто така евтини, но не толку евтини како малите акции, во споредба со нивната историја. А акциите со голема капа остануваат најскапи. Напредниот P/E на Расел 1000
RUI,
-0.30%,
индекс со голема капа, неодамна падна на 15.5, што е приближно во согласност со неговиот долгорочен просек.

Но, забележете ја разликата помеѓу мали и големи капи. Релативното напредно P/E на Расел 2000 (мали капи) наспроти Расел 1000 (големи капи) е на 0.71, далеку под неговиот историски просек од 1.01. Таа е на најниско ниво од технолошкиот балон. Оваа табела ви ги прикажува историските перспективи.

Овие читања за вреднување се добар сигнал за купување. Судејќи според историските трендови, овие вреднувачки попусти имплицираат 13% годишен принос во текот на следната деценија за Расел 2000 и 10% за Расел 1000. Пораката овде е дека се исплати да се фаворизираат презрените акции со мала капа сега бидејќи тие се многу поевтини во споредба со нивната историја. Едноставен начин да го направите ова е да купите фонд за тргување со мала капитализација (ETF) како што е iShares Russell 2000 Growth ETF
ЈАС БИ,
-0.46%.

Анегдотска мерка

„Ако дојде до рецесија, тоа ќе биде најшироко очекуваната рецесија досега, што значи дека веројатно нема да се случи“, им рече Ед Јардени, во Yardeni Research, на клиентите на состанокот во понеделникот.

Тој мисли на широката загриженост за можноста за рецесија предизвикана од ФЕД за која сега читате секој ден во финансискиот печат. Ова широко распространето свиткување на рацете е анегдотски прочитано чувство. Анегдотските читања се засноваат на неформални набљудувања, а не на тврди податоци, но сепак можат да бидат доста ефективни.

Побарајте анегдотски показатели во вашиот личен живот. На пример, може да имате пријател или член на семејството кој постојано бара идеи за акции на врвовите на пазарот, или ви кажува дека продале сè и отишле на готовина на пазарното дно. Ако не, внимавајте на оваа личност во вашиот живот. Дури и ако им кажете дека се добар мерач на контрастни чувства, тоа нема да го затапи сигналот бидејќи психологијата и навиките имаат тенденција да се вметнат во нашиот мозок.

Додека сме на темата, можеби вие сте најдоброто мерило за чувство. Следете како се чувствувате и како се однесувате во крајности, за да можете повторно да ги забележите тие сигнали во иднина.

Што се однесува до веројатноста за рецесија, имајте во предвид дека вработеноста останува силна, потрошувачките трошоци остануваат робусни (раст од 10% на годишно ниво во септември, според набљудувањата на клиентите на Банката на Америка), Банката на федерални резерви на Атланта БДП Сега проценките го ставаат растот во третиот квартал од 3.9%, а кредитните распони не дува како што вообичаено оди во рецесија.

Како може да грешам

1. Индикаторите за расположение нудат добра долгорочна перспектива за тоа кога да се купат акции, но тие не даваат прецизна прецизност. За време на големата финансиска криза, коефициентот на Инвеститорите за разузнавање на биковите беа под еден (што предизвикува сигнал за купување) повеќе од една година пред берзата да се врати во нагорен тренд. Сепак, тоа е исклучок. Вообичаено, неговите патувања под еден траат неколку месеци или помалку.

2. Не сите показатели на расположението се во негативни екстреми. Индексот на нестабилност на размена на опции на одборот на Чикаго
VIX,
-0.18%
треба да оди над 35 за да блесне екстремно негативно расположение што може да се купи, според мене. Во вторникот достигна само 33.6. Тоа е блиску, но некои стратези, вклучително и Боб Дол во Crossmark Global Investments сакаат да видат поместување до 40 за да се сигнализира капитулација.

3. Стратезите на „продажната страна“ на Волстрит во инвестициските банки сè уште не станале крајно негативни, според следењето на оваа мерка од страна на Bank of America. Банките велат дека овој мерач е сè уште неутрален, но поблиску до купување отколку за продажба. За мене, сепак, можеби е доволно блиску. Историски гледано, кога нивниот показател за стратеги за продажба беше на сегашно ниво или понизок, последователните 12-месечни приноси беа позитивни 96% од времето наспроти историскиот просек од 82% од времето, а просечниот принос од 12 месеци беше 21% . 

Тоа ми изгледа прилично блиску до сигнал за „купување“.

Мајкл Брш е колумнист за MarketWatch. Во моментот на објавувањето, тој немаше позиции во ниту една хартии од вредност споменати во оваа колумна. Четка е уредник на неговиот билтен за акции, Четкајте ги акциите. Следете го на Твитер @mbrushstocks.