Мислење: Четири причини зошто вредноста на акциите се подготвени да го надминат растот во 2022 година - и 14 акции кои треба да се земат предвид

* Групите на вредности, вклучувајќи банки и енергетски акции, ги уништуваат акциите во раст како омилените имиња на Арк Инвест. Индексот на банката KBW
BKX,
+ 0.51%
и Секторот за избор на енергија SPDR ETF
XLE,
+ 0.19%
се за 6%. Спротивно на тоа, ARK Innovation ETF
АРКК,
-2.78%
се лизна за над 13%. Тој ETF е исполнет со драги што растат како Тесла
TSLA,
+ 3.93%,
Coinbase Global
Паричка,
-1.07%,
Teladoc Здравје
TDOC,
-5.14%
и Зум видео комуникации
ЗМ,
-3.02%.

Еве еден поглед на четирите сили кои ја фаворизираат вредноста пред растот, проследени со 14 вредни акции кои треба да се земат предвид, благодарение на двајца експерти за инвестирање во вредност.

1. Зголемените каматни стапки ги фаворизираат акциите со вредност

Многу инвеститори ги ценат акциите користејќи го моделот на нето сегашна вредност (NPV) - особено акциите со висок раст кои очекуваат заработка во далечна иднина. Ова значи дека тие ја дисконтираат проектираната заработка назад до сегашноста користејќи есконтна стапка, обично приносот на 10-годишни државни благајнички
TMUBMUSD10Y,
1.747%.
Кога есконтната стапка се зголемува, NPV се намалува.

Така, природно, кога 10-годишните приноси се зголемуваат како што се сега, скапите акции во области како што е технологијата имаат помали резултати од најевтините акции во области како што се цикличните, финансиските и енергетските, посочува стратегот на RBC Capital Markets, Лори Калвасина.

Слично на тоа, множители на цена-до-заработка (P/E) на најскапите акции стануваат обратна корелација со 10-годишните приноси за време на планинарските циклуси на Федералните резерви, посочува таа. Обратно е точно за акциите со вредност.

„Најмалку скапите акции историски ги надминаа најскапите акции кога 10-годишниот принос расте“, вели таа.

Ед Јардени во проектите Yardeni Research, 10-годишниот принос може да се зголеми на 2.5% до крајот на годината, од околу 1.79% сега. Ако тој е во право, тоа сугерира дека надминувањето на вредноста ќе продолжи. Иако на патот ќе има контра-собири во растот и технологијата (повеќе за ова подолу).

Еве табела од RBC Capital Markets која покажува дека вредноста историски надминува со зголемувањето на приносите. Светло сината линија ги претставува приносите на обврзниците, а темно сината линија ги претставува евтините перформанси на акциите во однос на скапите акции.

2. Повисоката инфлација е позитивна за вредноста стратегии

Историски е така, посочува Џон Бакингем, менаџер на вредност во Ковиц инвестмент груп кој пишува писмо за акциите на The Prudent Speculator. Тој сега очекува повторување. Дел од причината е што стравувањата од инфлација го зголемуваат приносот на 10-годишните обврзници, создавајќи штетен NPV ефект за имињата на растот (опишани погоре).

Инфлацијата се забрза со најбрзо темпо во декември од 1982 година, објави владата во средата. Тоа беше трет месец по ред во кој инфлацијата измерена годишно надмина 6%.

Но, друг фактор е на работа. За време на инфлаторни времиња, компаниите со реална заработка можат да ги зголемат профитните маржи со зголемување на цените. Како група, компаниите со вредност имаат тенденција да бидат позрели, што значи дека имаат заработка и маржи за подобрување. Инвеститорите го забележуваат ова, па ги привлекуваат тие компании.

Спротивно на тоа, имињата на растот се карактеризираат со очекува заработка, па тие имаат помала корист од поскапувањата.

„Компаниите за раст не заработуваат пари за да не можат да ги подобрат маржите“, вели Бакингем. „Тие ги плаќаат вработените повеќе, но не заработуваат повеќе пари“.

Еве графикон од Бакингем кој покажува дека вредноста на акциите историски се подобри кога инфлацијата е висока.

3. Вредносните акции се добро по рецесиите

Историски, ова беше случај, како што можете да видите на графиконот, подолу, од Банката на Америка. Ова е најверојатно затоа што инфлацијата и каматните стапки имаат тенденција да растат за време на економските скокови. И двата тренда се негативни за растот на акциите во однос на вредноста, поради причините наведени погоре.

4. Вредносните акции се подобри кога случаите на Ковид се намалуваат

Така беше во текот на пандемијата, како што можете да видите на графиконот подолу од Банката на Америка. Ова е веројатно затоа што кога случаите на Ковид се намалуваат, изгледите за економијата се подобруваат, што сугерира дека инфлацијата и каматните стапки ќе се зголемат - што и двете го прават вредноста на заостанувањето на растот, историски. Омикрон се шири толку брзо, што бројот на случаи најверојатно ќе достигне врв до крајот на јануари. Така, овој ефект може да започне наскоро.

На графиконот подолу, светло-сината линија е бројот на случаи на Ковид. Темно-сината линија е релативно надминување на растот во однос на вредноста. Кога темно-сината линија опаѓа, тоа значи дека вредноста на акциите се подобри од акциите со раст.

Кои акции да ги фаворизирате

Цикличните имиња, банките, осигурителните компании и енергетските бизниси го населуваат вредниот камп. Значи, тоа се групите што треба да се земат предвид.

Бакингем ги предлага овие 12 имиња, од кои повеќето се во секторите погоре: Ситигруп
C,
+ 0.25%,
CVS Health
CVS,
-0.25%,
FedEx
FDX,
+ 0.26%,
Џенерал моторс
ГМ,
-0.70%,
Крогер
КР,
-1.19%,
MetLife
МЕТ,
-0.56%,
Групација Омником
ОМЦ,
-0.67%,
Врв главен град Вест
PNW,
-0.20%,
Тајсон Хранас
ТСН,
-0.26%,
Веризон
В.З.,
-0.26%,
Вестрок
WRK,
+ 0.13%
и Вител
WHR,
-0.90%.

Брус Касер од Cabot Turnaround Letter го брои Credit Suisse
CS,
+ 0.39%
во банкарството и Dril-Quip
DRQ,
+ 0.04%
во енергијата меѓу неговите омилени имиња за 2022 година. Тој е нахакан за вредноста на акциите сега кога ентузијазмот за „концептни акции“ е скршен.

„Концептните акции се наддаваат над понудата, и тогаш вредноста е најдобро“, вели тој.

Додека основачите на концептуални акции, компаниите со вредност продолжуваат да го соработуваат и објавуваат реални приходи, па парите мигрираат кај нив. Така се случуваше долго време, откако пред неколку години пукна технолошкиот балон.

„По 2000 година, вредноста беше подобра за една деценија“, вели тој.

Очекувајте контра трендови

Без сомнение, ќе има обратни трендови на патот.

„Овие ротации имаат тенденција да се намалат бидејќи обете страни на ротацијата се преиграат“, вели Арт Хоган, главен стратег во National Securities.

Еве еден фактор што може привремено да ја олади ротацијата, во скоро време. Инвеститорите ќе дознаат дека растот во првиот квартал добива удар бидејќи карантините на Омикрон им штетат на компаниите. Оваа вест за економскиот раст може да ги намали стравувањата за инфлација и зголемување на каматните стапки што ја поттикнуваат миграцијата кон вредноста.

Но, Омикрон е толку заразен, што веројатно ќе оди толку брзо како што дојде. Тоа е она што го гледаме во земјите погодени рано, како Јужна Африка и Британија. Тогаш факторите како стимулација, изградба на залихи и силни потрошувачки и корпоративни биланси ќе го оживеат растот.

Ова би значело дека дихотомијата раст-вредност ќе продолжи оваа година - бидејќи три од четирите главни сили кои го водат овој тренд се поврзани со силен раст.

Мајкл Бриш е колумнист за MarketWatch. Во времето на објавувањето, тој беше сопственик на TSLA. Четката ги предложи TSLA, C, FDX и GM во неговиот билтен за акции, Brush Up on Stocks. Следете го на Твитер @mbrushstocks.