Мислење: „Квалитетните“ компании стануваат посилни, но нивните акции паѓаат во оваа распродажба. Ова е како да ги најдете поволните цени.

Сега е време да им се придружиме на давателите на ликвидност и да ја купиме слабоста во квалитетните имиња што се забиваат. Веројатно нема да го достигнете точното дно - и ако го постигнете, тоа ќе биде чиста среќа. Но, квалитетните компании треба да опстанат и да напредуваат на другата страна на мечкиниот пазар.  

Што точно значи „квалитет“? Еве дефиниции и примери од четворица менаџери и стратези за пари.

1. Солиден готовински тек и силни биланси

Ова е клучно, бидејќи ја спречува компанијата да биде должна на банките, инвеститорите во обврзници или берзата за да продолжи со растот на финансирањето, вели Чак Северсон, кој раководи со фондот за раст на Baird Mid Cap.
BMDIX,
-1.51%.

„Тоа е предност во вакви моменти“, вели Северсон.

Компаниите со финансиска моќ не мора да престанат со истражување и развој. Тие не мора да престанат да отвораат продавници.

„И тие излегуваат посилни бидејќи нивните конкуренти се соочуваат со тешки предизвици“, вели Северсон. „Овие компании земаат учество во оваа средина“.

Еве уште еден плус: за време на рецесија, послабите компании ги намалуваат работните сили за да ги задржат маржите. Така, посилните компании имаат можност да соберат таленти.

Северсон вреди да се слуша, бидејќи неговиот фонд ја победи својата категорија и индекс на раст на средната капа на Morningstar за еден до два процентни поени, годишно, во последните три до пет години, според Morningstar Direct.

Квалитетните компании со средна капа тргуваат со атрактивни попусти во моментов, вели Северсон.

Еве ја неговата логика. Групата се намали за околу 30%. Тоа е во согласност со типичниот пад на заработката од 30% во повеќето рецесии. Но, оваа рецесија - ако ја имаме - може да биде поблага.

Зошто? Економијата добива поттик од падот на коронавирусот, како и негативните реални каматни стапки и силната вработеност.

„Тоа би било за разлика од која било рецесија што некогаш сме ја имале“, вели тој. „Ќе видиме дека проценките за заработката се намалуваат прилично широко. Но, не мислам толку широко како што ви кажуваат акциите. Има многу наши бизниси што со задоволство ги купувам со временски хоризонт од една година. “

Од неговото портфолио, земете го во предвид Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
и Cadence Design Systems Inc.
ЦДНС,
-0.35%,
кои нудат софтвер за автоматизација кој инженерите го користат за дизајнирање и тестирање на чипови. Нивните акции се многу намалени со технолошкиот сектор, но деловните перформанси се задржаа. Синопсис забележа раст на приходите од 25% до 1.28 милијарди долари во првиот квартал, а оперативниот готовински тек порасна за 29% до 905.7 милиони долари. Компанијата очекува раст на продажбата од 20% да произведе 1.6 милијарди долари оперативен готовински тек оваа година. Cadence објави 22.5% раст на приходите во првиот квартал на 901.7 милиони долари. Оперативниот готовински тек порасна за 61.5% до 336.6 милиони долари. Очекува раст на продажбата од 15% оваа година до 3.43 милијарди долари на највисокото ниво на насоки.

Менаџерот на портфолиото на Argent Capital Management, Кирк Мекдоналд, исто така го става готовинскиот тек на својата кратка листа на знаци за квалитет во компаниите. Тој бара компании кои генерираат поголем готовински тек од врсниците. Тој, исто така, сака да гледа натпросечна профитабилност, високи приноси на средства, раст на дивиденди или откуп на акции и некои промени што може да послужат како катализатор - како нов менаџерски тим или нови производи.

Еве една компанија која проверува доволно од кутиите за да се квалификува како име за квалитет: Cheniere Energy Inc.
ЛНГ,
-0.23%,
која извезува течен природен гас од американскиот Cheniere го искористи својот огромен паричен тек за да откупи акции и да ги зголеми дивидендите. Компанијата ќе врати 2 милијарди долари оваа година на акционерите преку откуп, вели Мекдоналд. Исто така, користи готовина за плаќање на долгот. Cheniere го зголемува својот принос на средства (ROA) секоја година од 2016 година. ROA беше 8.2% минатата година во споредба со 3.5% во 2017 година. Големата промена во мешавината овде е зголемената побарувачка за американски ЛНГ во Европа додека континентот се обидува да се одвикне од руските резерви.

Мекдоналд вреди да се слуша затоа што, од неговото основање во 2014 година, Argent Capital Management објави 12.75% годишни приноси во споредба со 11% за Расел Мид Капитал Индекс
RMCC,
-0.36%,
до крајот на март.

2. Бизниси со широки ровови

Заштитните ровови им помагаат на компаниите да произведат вишок поврат на долг рок. Ворен Бафет е голем љубител на ровови, што веројатно помага да се објасни неговиот успех. Овие заштитни бариери се исто така основен дел од инвестициската анализа во Морнингстар.

Јавниците се создаваат од силните страни, како што се моќните брендови, комерцијалната технологија, предностите во обем од чистата големина или мрежни ефекти (повеќе корисници ја прават услугата повредна). Компаниите со ровови „генерираат вишок приноси на долг рок и тие имаат најдобра способност да издржат економски нарушувања“, вели Шекера, американски стратег во Морнингстар.

Во тековната распродажба, можете да најдете невообичаено голем број компании со широк ров со оценки од четири и пет ѕвезди (највисоката на Morningstar). Списокот вклучува неколку кои „ретко некогаш тргувале со толку големи попусти на нашите суштински вреднувања“, вели Шекера.

Еве три примери.

Прво, размислете за компанијата за дизајн на чипови Nvidia Corp.
НВДА,
+ 1.40%,
кој создава графички процесорски единици со високи перформанси кои се користат во игри, центри за податоци, вештачка интелигенција, компјутерски потпомогнат дизајн, уредување видео и самоуправувачки возила. Nvidia го црпи својот ров од моќта за истражување и развој што ја напојува нејзината технологија на графичкиот процесор.

„Ова е прв пат од ноември 2012 година Nvidia да има рејтинг со четири ѕвезди“, вели Шекера.

Следно, разгледајте ги агенциите за кредитен рејтинг S&P Global
СПГИ,
-1.04%
и Мудис
МЦО,
-0.20%.
Овие компании оценети со четири ѕвезди имаат економски ровови поради нивните досиеја и репутација, и регулаторните предизвици со кои се соочуваат потенцијалните нови конкуренти.

3. Моќ на цени

Бил Акман од Першинг Сквер вели дека моќта на цените е клучна карактеристика што го дефинира „квалитетот“ во компаниите. На крајот на краиштата, ако една компанија може да ги зголеми цените без да го изгуби бизнисот, тоа е знак дека на клиентите навистина им се допаѓа она што го прави. Се чини дека тоа е случај со Chipotle Mexican Grill Inc.
ЦМГ,
+ 0.90%,
Втората по големина позиција на Акман на плоштадот Першинг (со 17% од портфолиото).

Chipotle ги зголеми цените за 4% во првиот квартал. Тоа помогна да се поттикне респектабилниот раст на приходите од 16% до 2 милијарди долари и да се победи заработката. И покрај покачувањето на цените, продажбата на споредливите ресторани се зголеми за 9%, што ни кажува дека клиентите не биле вознемирени од зголемувањата. (Остатокот дојде од отворањето на нови ресторани.) Повисоките цени помогнаа оперативните маржи малку да се зголемат на 9.4% од 9.3%.

Но, за реални зголемувања на цените кои ги надминуваат инфлацијата, размислете за уште еден врвен холдинг на Северсон во фондот за раст на Baird Mid Cap: Pool Corp.
БАЗЕН,
-1.15%.
Најголемиот светски дистрибутер на големо со материјали за базени, Pool ги зголеми цените за 10%-12% во првиот квартал, што придонесе за зголемување на продажбата од 33% до 1.4 милијарди долари. Оперативната профитна маржа на компанијата се зголеми за 4.5 процентни поени на 16.7%. Оперативните приходи се зголемија за 83% до 235.7 милиони долари.

Очекувајте повеќе од истото. Компанијата ја подигна целта за заработка по акција за цела година на 19.09 долари од 17.94 долари на највисокиот крај на насоките. Базенот расте преку аквизиции, но има корист и од миграцијата во јужните држави каде базените се почести отколку на северот.

Мајкл Брш е колумнист за MarketWatch. Во моментот на објавувањето, тој немаше позиции во акциите споменати во оваа колумна. Brush предложи LNG, NVDA и CMG во неговиот берзански билтен, Четкајте ги акциите. Следете го на Твитер @mbrushstocks.