Мислење: Компаниите за полупроводници се поделени во две групи - еластични и ризични

Сметката можеби беше победнички момент за полупроводничките компании, но како што напредува сезоната на заработка, се појавува поширока приказна. Со предупредувања за заработка од тешкашите Nvidia
НВДА,
-0.86%
и Микрон технологија
МУ,
+ 1.50%,
и неодамнешното големо промашување од некогаш моќниот Интел
ИНТЦ,
+ 0.62%,
Добар момент е да размислиме за тоа што ни кажуваат резултатите од минатиот квартал за индустријата за полупроводници и за влијанието што може да го имаат резултатите надолу. 

Накратко, полупроводничкиот простор мигрира во две различни групи. Дел од пазарот најверојатно ќе остане робустен преку секој пад, а вториот дел се чини дека е под многу поголем ризик. Во некои случаи, некои од големите имиња на полупроводници спаѓаат во двете. 

Голем ризикs

Откако Интел забележа брзо влошување на побарувачката за компјутери во својот неодамнешен извештај за заработка, стана очигледно дека бумот за персоналните компјутери најверојатно влезе во циклус на пад. Компаниите уживаа повеќегодишно растење на побарувачката, и сега има период на нормализација - што за повеќето гледачи ќе се чувствува како голем пад.

Како што забележав во претходните дела, ерата пост-Ковид и пост-QE несразмерно ќе влијаат на потрошувачките и дискреционото трошење. Додека подобро од очекуваното Јулиски ИПК печатење (објавено во среда) го испрати пазарот во митинг, во крајна линија е дека личните биланси ќе се борат да продолжат. Гледаме и кредитен балон кој се појавува заедно со опаѓање на вредноста на станбените објекти. Сето тоа укажува на помал дискреционен приход. 

За полупроводничките компании со значителна изложеност на потрошувачки и дискрециони трошења, веројатно ќе има краткорочни до среднорочни спротивставени ветрови и забавување на потрошувачката. Во последниот квартал, бројот на Mac падна, бројот на компјутери на Интел падна, а на AMD
amd,
-0.94%
Броевите на компјутерот се забавија и тоа најверојатно ќе ги погоди некои мобилни уреди од пониска класа. 

Продажбата на персонални компјутери за претпријатието, исто така, се должи на бавна по торент повеќегодишниот циклус на купување за да им помогне на компаниите да ги стават луѓето да работат од дома. Неодамнешните податоци на IDC имаат опаѓање на бројот на компјутери за 8.4% оваа година, и не би бил изненаден ако тој број е поголем. Ова забавување веројатно значително ќе влијае на HP
HPQ,
+ 0.71%,
што би можело да се засили во блиска иднина со неговото заостанување. Сепак, за разлика од неговите колеги во Dell
ДЕЛ,
+ 0.78%,
Леново
Lnvgy,
+ 2.67%
и Мајкрософт
MSFT,
-0.74%,
нема толку широка разновидност во своето портфолио. 

Тешко е да не се мисли дека ова ќе влезе и во автомобилската индустрија во наредните квартали. Како што се подобрува понудата, повисоките каматни стапки сигурно ќе ја намалат побарувачката. И додека Законот за намалување на инфлацијата може да му даде малку живот на пазарот на електрични возила, тие бројки сè уште се релативно мали. Сребрената обвивка за имињата на полупроводниците со изложеност на автомобилската индустрија е рапидно зголемениот волумен на чипови во секое возило, што е во чекор да достигне 20% од сметката за материјали на возилата до 2030 година.

Конечно, извикот на Nvidia слушнат ширум светот не може да остане без споменување. Компанијата пропушти многу и однапред ги објави своите резултати, а големата причина за падот беше гејмингот. Додека повеќегодишната серија на рекордни приходи треба да донесе одредено олеснување за инвеститорите, побавната побарувачка за игри е првиот дел од приказната. Вториот дел е брзото забавување на побарувачката за графички процесори за ископување крипто, бидејќи цените на криптовалутите паднаа.

Големи награди… можеби

Светла точка во тековната сезона на заработка е облакот и технологијата на претпријатијата. Додека имаше забавување на стапките на раст, големите провајдери на облак покажаа отпорност како онаа на Alphabet
ГОГОГ,
-0.69%
Google Cloud, Microsoft Azure и Amazon
АМЗН,
-1.44%
Веб-услугите на Амазон пораснаа северно од 30% и во голема мера ја ставија загриженоста за побарувачката на облак. 

Дефлациската технологија ќе биде се поактуелна бидејќи компаниите ќе го средат забавувањето на економијата, продолжуваат високите плати за квалификуваните работници и појастребата ФЕД, која е цврста во создавањето паритет меѓу понудата и побарувачката што ја забавува инфлацијата надвор од контрола. Овој тренд ќе значи повеќе трошење за SaaS, облак, вештачка интелигенција, автоматизација и која било технологија што може да ја насочи продуктивноста, а истовремено да ги компензира големите центри за трошоци, како што е бројот на вработени. 

Надвор од хиперскалерите, раните читања видоа некои солидни резултати од просторот за софтвер и услуги на претпријатието. Мајкрософт продолжи со силен раст за својот софтвер Dynamics 365. ServiceNow
СЕГА,
-3.24%
видов сила и склоност кон клиентите кои агресивно ги продолжуваат патувањата за миграција во облак, со раст од 24%, при што извршниот директор Бил Мекдермот во интервју рече дека иницијативите за дигитална трансформација се посилни од макроекономските спротивставени ветрови. 

Броевите на компанијата за полупроводници ја кажаа истата приказна, со неколку исклучоци. Прелиминарните бројки на Nvidia покажаа значително побавен раст во бизнисот со центрите за податоци, но тоа е како последица на огромниот рекорден раст во секој од последните неколку квартали. Интел ја одложи понудата на Sapphire Rapids, што ги попречи неговите броеви во центарот за податоци. 

Неодамнешни резултати од Qualcomm
QCOM,
+ 0.57%,
AMD, решетка
LSCC,
-4.15%
и полупроводник од Тајван
ТСМ,
+ 0.96%
беа импресивни. Секој е поттикнат од различно стратешко позиционирање што ветува добро во попредизвиклива економска клима.

Qualcomm има силна врска со Samsung и лидерство на пазарот на ниво на премиум уреди. Врската на Тајван Семи со Apple е значаен ветар. AMD е зајакната со посилната побарувачка на центри за податоци и одложувањата од Intel. А Lattice, помал производител на полупроводници, го има својот бизнис во голема мера поврзан со секуларите како 5G, центарот за податоци, облакот и автоматите, што му помогна да испорача рекордни резултати. 

Неизвесноста демне насекаде 

Отрезнувачките рани резултати на Nvidia, заедно со регулаторното поднесување на Micron оваа недела, алудирајќи на тоа дека забавената побарувачка е повеќе од само компјутери, секако бара одредено внимание. Тоа е особено по одличното прикажување изминатиов квартал со неговиот бизнис со центри за податоци.

Сепак, позитивното што доаѓа од коментарите во неговото поднесување е тоа што има зголемени индикатори за проблемите во синџирот на снабдување кои почнуваат да се превртуваат бидејќи залихите на полупроводници се зголемија. 

Доволно е да се каже дека може да има краток период на забавување кај сите полупроводници. Сепак, побарувачката за технологија во претпријатието и уредите од високата класа, како и трендовите за потрошувачка на автомобилски чипови, сите укажуваат на сила. Тоа ги прави компаниите со минимална изложеност на потрошувачки технологии од ниско и средно ниво особено интересни. 

Даниел manуман е главен аналитичар во Футурум истражување, кој обезбедува или има обезбедено истражување, анализа, советување или советување на Nvidia, Intel, Qualcomm и десетици други компании. Ниту тој, ниту неговата фирма немаат позиции во капиталот во наведените компании. Следете го на Твитер @danielnewmanUV.