Мислење: Престанете да ја читате погрешно ФЕД: Не станува ладно за борење на инфлацијата до земја

Прочитајте повеќе покривање: Претставниците на Федералните резерви поддржуваат зголемување на каматните стапки за да се забави економијата, покажуваат минутите

Одлучно јастреб

И пред сè, тие мислеа на тоа кога едногласно се согласија дека ризикот од постојано висока инфлација го прави неопходно да се соберат федералните средства
FF00,
+ 0.00%
Целниот опсег за 0.75 процентни поени до 2.25% до 2.50% минатиот месец, и дека тие предвидуваат дека „тековните зголемувања во целниот опсег би биле соодветни“.

Банката на федерални резерви останува решително соколична (пристрасна кон повисоки каматни стапки). Во минутите од 26 до 27 јули немаше скриена, тајна гулаб порака. Но, некои луѓе најдоа еден каков било начин.

Како на MarketWatch Изјави Изабел Ванг Четврток, многу учесници на берзата погрешно ги прочитаа записниците првично во средата, мислејќи дека ФЕД тајно се смирува и дека навестува „добивка“. Но, до трговската сесија во четвртокот, се чинеше дека пазарот има контрола за тоа што всушност комуницира ФЕД.

" Само да се зборува за ризик не значи дека ФЕД ќе дејствува на тоа. "

Една од збунувачките работи за ФЕД е тоа што усвои пристап за „управување со ризик“ кон монетарната политика. Во пракса, управувањето со ризикот значи да се земат предвид сите значајни ризици (дури и неверојатните) и да се постави политика за максимизирање на придобивките и минимизирање на трошоците. Ова значи дека ФЕД не ја поставува автоматски својата политика на најверојатните резултати, туку на најризичните исходи.

Во моментов, секој член на Комитетот за политика на ФЕД оценува дека постојано високата инфлација носи најголем ризик. Но, тоа не значи дека нема други ризици што треба да се земат предвид.

Ударни вести: Булард од Банката на федерални резерви вели дека се наклонува кон поддршка на зголемувањето од 0.75 процентни поени во септември

ФЕД без заби

Во минутите од 26 до 27 јули се споменуваат два други значајни ризици. Првата е дека јавноста нема да верува во ФЕД кога ќе каже дека нејзин главен приоритет е да ја убие инфлацијата, дури и ако тоа значи пад на цените на средствата
SPX,
-1.29%

DJIA,
-0.86%
и повисоки стапки на невработеност. Доколку јавноста навистина поверува дека ФЕД е без заби, би почнала да очекува многу повисока инфлација во иднина. И, според теоријата, тоа би поттикнало уште поголема инфлација и ќе го отежне зголемувањето на инфлацијата во опсег од 2%.

Стравот на ФЕД е оправдан: Банката на федерални резерви има репутација дека ги намалува стапките и печати пари секогаш кога финансиските пазари малку заладат. Пазарите сè уште веруваат во ФЕД стави, и единственото нешто што ќе ги убеди инвеститорите дека тоа е исчезнато засекогаш е ФЕД да продолжи да се бори против инфлацијата без оглед на мечкиниот пазар или рецесијата.

Овој ризик аргументира за јастреб ФЕД.

Ударни вести: Кашкари од ФЕД вели дека не знае дали централната банка може да ја намали инфлацијата без да предизвика рецесија

Вториот ризик се намалува на друг начин. Во записникот беше објавено дека „многу“ учесници (што се смета за најмалку пет, но помалку од девет) го спомнаа ризикот дека ФЕД може да ги зголеми каматните стапки повеќе отколку што е потребно за борба против инфлацијата. Ако тоа се случеше, ФЕД без потреба ќе ја задушеше економијата, ќе не ја постигне целта за максимално вработување и ќе ја доведеше во опасност својата политичка независност.

Овој ризик аргументира за слатка ФЕД...евентуално. Никој во ФЕД не верува дека креаторите на политиката веќе отишле предалеку; тоа е нешто за што треба да се грижите следната или следната година. Но, токму овој коментар доведе до погрешно разбирање на пазарите за посветеноста на ФЕД за истиснување на инфлацијата од економијата.

Ударни вести: ФЕД не сака да „претерува“ со зголемувањето на каматните стапки, вели претседателот на Сан Франциско, Дејли

Банката на федерални резерви треба да ги земе предвид сите значајни ризици, но само зборувањето за ризик не значи дека ФЕД ќе дејствува на тоа. Не би бил изненаден ако сите (не само „многу“) од комитетот на ФЕД веруваат дека тешкото приземјување (рецесија што ги убива работните места) од прекумерното затегнување е реален ризик. На крајот на краиштата, ФЕД речиси секогаш оди предалеку, на еден или на друг начин.

Висока шипка пред да се врати курсот назад

Но, во записникот нема навестување дека ФЕД почнува да се лади за значително зголемување на стапките во текот на следните 12 месеци или така. Според тоа, пазарот на фјучерси на ФЕД се цени само со мали шанси за намалување на стапката во првата половина на 2023 година. Неодамна, на 4 август, пазарот на фјучерси очекуваше ФЕД да ги намали каматните стапки за четвртина поен до јули 2023 година.

Огромната порака од Банката на федерални резерви во последниве недели и месеци е дека ќе направи се што е неопходно за да се постигне стабилност на цените.

Барот е многу висок за Банката на федерални резерви да го смени курсот. Тоа нема да се случи додека инфлацијата сè уште гори црвено жешко.  

Немој само да ми го прифаќаш зборот.

Слушајте го Ендрју Холингхорст, главен американски економист во Citi: „Комисијата што ја цени својата „решителност“ во борбата против инфлацијата веројатно нема да се претвори значително понамерно сè додека основната инфлација остане далеку над целта и не уверливо забавува“.

Еве го Марк Хефеле, главен инвестициски директор во UBS Global Wealth Management: „Според наше мислење, три месеци по ред на покори (основни PCE не повеќе од
+0.2% од месец во месец) зголемувањето на цените е минималниот услов за
поддржете пауза. Ние го задржуваме нашиот став дека ФЕД ќе ги зголеми стапките за
уште еден [процентен поен] до крајот на годината, со ризици од повеќе зголемувања доколку инфлацијата не забави во согласност со нашите прогнози“.

ФЕД не игра игри. Се разбира, ФЕД се обидува да манипулира со нас, но тоа го прави на очигледен поглед. ФЕД јасно ни кажува што мисли и што планира да направи. Таа одамна го напушти мистицизмот на Алан Гринспен, но поради некоја причина многу учесници на пазарот и медиумски работници инсистираат да го анализираат секој збор од комуникациите на ФЕД за да го откријат тајното значење.

Не постои тајна за борбениот план на ФЕД. Ваквите планови, се разбира, секогаш се менуваат, но само кога тоа го бара ситуацијата. Засега, планот на ФЕД е директен фронтален напад врз инфлацијата без оглед на колатералната штета.

Тоа навистина значи.

Рекс Нутинг е колумнист за MarketWatch кој пишува за ФЕД и економијата повеќе од 25 години.

Повеќе од Рекс Нутинг

Инфлацијата сè уште не го достигнала врвот бидејќи кириите сè уште брзо растат

Платите сè уште растат побрзо отколку што ФЕД ќе толерира. Тоа значи дека доаѓаат повеќе зголемувања на стапките и отпуштања.

Сè што треба да знаете за економската рецесија во која дефинитивно не сме во моментов