Мислење: Портфолиото од 60%-40% ќе донесе анемично враќање во текот на следната деценија - еве како да се прилагодите

Ако изгледите за распределбата на 60/40 се толку слаби, зошто толку многу советници и инвеститори сè уште се држат до ова безбедносно покривно портфолија?

Според мене, тоа е затоа што тоа сè уште не ги разочарало.

Привлечноста на портфолиото 60/40 е очигледна. Со децении обезбедува диверзификација и солидни приноси приспособени на ризик. Нејзините основни компоненти - акции и обврзници - се прилично интуитивни и лесно разбирливи за повеќето инвеститори. Што е најважно, тоа е неверојатно лесно и ефтино да се изгради. Можете да поседувате глобално разновидно портфолио 60/40 со неколку кликања на копче преку ETF како што е iShares Core Growth Allocation ETF
AOR,
+ 1.09%.

Но, колку и да е ова портфолио погодно и наградувачко, инвеститорите кои сакаат да ги ребалансираат своите портфолија или да стават нови пари на работа се претставени со непривлечни компромиси.

Тоа беше малку груб почеток на 2022 година за двете компоненти на 60/40 - американските акции и обврзниците. Американската берза, како што се мери со SPDR S&P 500 ETF Trust
Шпион,
+ 2.48%,
е намален за 7% од годишно до петок до петок. Колку е поголем растот и индексот Nasdaq-100 навалена од технолошки акции
NDX,
+ 3.22%,
мерено со Invesco QQQ ETF
Операција,
+ 3.14%,
е намален за речиси 12% до петок.

Иако овие корекции се донекаде скромни, она што е загрижувачко за диверзифицираните инвеститори е тоа што обврзниците паѓаат во исто време. iShares Основниот ETF на американскиот агрегат за обврзници
АГГ,
+ 0.07%
е намален за 2% до петок во услови на зголемување на каматните стапки. Ова е потсетник дека обврзниците не се секогаш неповрзани со акциите.

За среќа, постои растечка можност за просечниот инвеститор да искористи поширок спектар на повратни текови. Додавањето алтернативни инвестиции во инвестициската мешавина може да им овозможи на инвеститорите да ја задржат својата претпочитана позиција на кривата на ризик, но со помала неизвесност околу опашките и со повисок степен на доверба во долгорочните резултати.

Можеби звучи оксиморично, но алтернативните инвестиции стануваат се помејнстрим. Авангард сега е во бизнисот со приватен капитал. Криптовалути
БТЦУСД,
-0.82%,
едвај тинејџер, почнуваат да добиваат на сила во институционалните и портфолија насочени од советници.

Ако историјата е водич, треба да очекуваме многу од денешните алтернативи да станат утрешни диверзифицирачи.

Значи, ако 60/40 повеќе не е стандардниот одговор, што е?

Инвеститорите кои бараат рамнотежа и користат 60/40 како нивна основа, генерално треба да поседуваат помалку од „40“, можеби малку помалку од „60“ и пристоен износ повеќе од „друго“. Но, тука завршуваат генерализациите.

Не постои единствена распределба за сите алтернативи што има смисла за сите инвеститори. Слаткото место лежи некаде помеѓу „доволно за да се направи разлика“ и „премногу што инвеститорите не можат да се држат до него“. Она што станува сè појасно е дека единствениот погрешен одговор е нула.

Изградив три хипотетички портфолија засновани на индекси со различни степени на алтернативи и различни цели на инвеститорите на ум. Статистиката за ризик и принос за овие портфолија се враќа во октомври 2004 година, што е најдалеку што го дозволуваат податоците за индексите. Тие се ажурираат до крајот на септември 2021 година, бидејќи неколку од основните индекси користат класи на неликвидни средства кои го одложија известувањето. Приносите илустрирани подолу не претставуваат живи сметки и се дизајнирани само да обезбедат проценка на разумниот ризик на портфолиото. Индексите се неуправувани, не ги одразуваат надоместоците и расходите и не се достапни како директни инвестиции.

Овој период ги опфаќа и добрите времиња и добрите, вклучително и деценискиот пазар на акции што штотуку го доживеавме, како и масакрот од финансиската криза 2008-09 година што го доживеа S&P 500
SPX,
+ 2.43%
доживее пад од врв до највисоко од 55%.

Акциите се претставени со MSCI All Country World Index. Перформансите на пазарот на обврзници се мери со американскиот агрегатен индекс на обврзници на Блумберг.

Распределбата на алтернативите е подеднакво поделена на четири широки категории: алтернативни премии за ризик, реосигурување од катастрофа, реални средства и приватен долг, од кои некои се следат според индексите на приватните пазари. Сепак, сите стратегии се имплементираат преку „обвивки“ регистрирани во SEC, како што се заеднички фондови, ETF и интервални фондови кои не бараат инвеститор да биде акредитиран за да ги поседува.

• 50% акции/25% алтернативи/25% обврзници: Ова е наменето да има сличен профил на ризик како портфолиото 60/40, но со цел за повисоки приноси поради ниските очекувани приноси што ги нуди традиционалниот фиксен приход.

• 60% акции/20% алтернативи/20% обврзници: Ова портфолио е насочено кон инвеститор кој е подготвен да толерира малку поголема нестабилност во потрагата по повисоки очекувани приноси.

• 40% акции/30% алтернативи/30% обврзници: Ова портфолио е наменето за поконзервативен инвеститор кој сака значително да го намали ризикот од 60/40, но се двоуми да префрли премногу капитал во фиксен приход.

Секое индексно портфолио ги постигна саканите цели, како што се гледа во табелата подолу.

Извор: The Allocator's Edge

Портфолиото 50/25/25 го надмина портфолиото 60/40 со помала нестабилност и помало максимално повлекување. Распределбата 60/20/20 постигна највисоки приноси во однос на мешавината 60/40, пропорционална со нејзиниот малку повисок профил на ризик. И на крај, портфолиото 40/30/30 заработи враќа во согласност со портфолиото 60/40, но со многу помала нестабилност и максимално повлекување.

Важно е да се запамети дека тоа е она што би се случило во последните 17 години. Како што гледаме напред, што секогаш треба да го правиме, парчето обврзница нема да има голем ветер од опаѓачки стапки за да го поддржи и математиката за ниски почетни приноси е неизбежна. Историјата покажа дека вашиот почетен принос на обврзниците ќе објасни над 90% од приносите во следната деценија.

Конвенционалните блокови за градење на портфолиото од акции и обврзници сè уште се неопходни, но повеќе не се доволни. Сè уште е можна иднина каде што инвеститорите можат истовремено да растат и да го заштитат своето богатство преку значајна диверзификација и потенцијал за враќање, но бара суштински промени. Мали измени и постепени промени нема да бидат доволни.

Дојде време алокаторите да бидат смели, да ги прифатат алтернативите и да го изострат работ на распределувачот.

Фил Хубер, главен инвестициски директор за Savant Wealth Management од Чикаго, е автор на „The Allocator's Edge: модерен водич за алтернативни инвестиции и иднината на диверзификацијата“. Следете го на Твитер @bpsandpieces.