Мислење: ФЕД е решена да го спречи растот на платите

Наведената причина за затегнување на монетарната политика е „борба против инфлацијата“. Но, зголемувањата на каматните стапки нема да придонесат ништо за да се спротивстави на инфлацијата на краток рок и ќе дејствува против зголемувањето на цените на долг рок само со донесување на уште еден економски крах.

Следете ја целосната приказна за инфлацијата на MarketWatch

Финансиски дебакл

Зад политиката се крие мистериозна теорија која ги поврзува каматните стапки со паричната маса, а понудата на пари со нивото на цените. Оваа „монетаристичка“ теорија деновиве останува неизнесена со добра причина: таа беше во голема мера напуштена пред 40 години, откако придонесе за финансиски дебакл.

Во доцните 1970-ти, монетаристите ветија дека ако ФЕД се фокусира само на контрола на понудата на пари, инфлацијата може да се скроти без зголемување на невработеноста. Во 1981 година, претседателот на ФЕД, Пол Волкер, се обиде. Краткорочните каматни стапки се искачија на 20%, невработеноста достигна 10%, а Латинска Америка прерасна во должничка криза која речиси ги уништи сите големи њујоршки банки. До крајот на 1982 година, ФЕД се повлече.

Оттогаш, речиси и да нема инфлација за борба, поради ниските глобални цени на суровините и порастот на Кина. Но, Банката на федерални резерви периодично се засенува со „инфлациони очекувања“ - зголемувајќи ги стапките со текот на времето за да ги „превенира“ невидливите демони, а потоа си честиташе кога никој не се појави.

Лошо завршува и боксот во сенка. Штом позајмувачите знаат дека стапките се зголемуваат со текот на времето, тие имаат тенденција да се оптоваруваат со евтини долгови, поттикнувајќи шпекулативен бум во реалните средства (како земјиште) и лажни средства (како што се стартапите на интернет во 1990-тите, хипотеките од 2000-тите, а сега и криптовалутите).

Во меѓувреме, долгорочните каматни стапки 
TMUBMUSD10Y,
1.774%
остануваат неподвижни, па кривата на принос се израмнува или дури станува превртена, што на крајот предизвикува пропаѓање на кредитните пазари и економијата. Сега веројатно ќе ја видиме оваа јамка за повратни информации уште еднаш.

Овој пат е различен

Се разбира, овој пат is различни во еден поглед. За прв пат по повеќе од 40 години, цените се во пораст. Оваа нова фаза започна пред една година со порастот на светските цени на нафтата
BRN00,
+ 0.39%,
проследено со зголемување на цените на половните автомобили, бидејќи синџирот на снабдување со полупроводници го навива производството на автомобили. Сега, гледаме и зголемување на цените на земјиштето (меѓу другото), што се храни со (донекаде вештачки) проценки на трошоците за домување.

Стапките на инфлација се пријавуваат на 12-месечна основа, така што штом ќе се случи некој шок, гарантирано ќе генерира наслови за „инфлација“ уште 11 месеци - благодет за јастребите на инфлацијата. Но, бидејќи цените на нафтата 
WBS00,
+ 0.13%
во декември беа приближно исти како и во јули, првичниот шок ќе биде надвор од податоците за неколку месеци и извештаите за инфлација ќе се променат.

Вистина, на ефект поскапата енергија ќе продолжи да се пробива низ системот. Тоа е неизбежно. Секогаш кога има структурни промени како зголемување на трошоците за енергија или обновување на делови од синџирот на снабдување, „инфлацијата“ е неизбежна   потребно. За да се задржат просечните зголемувања на цените до претходната цел, некои други цени би требало да паднат, а тоа генерално не се случува.

Економијата секогаш се приспособува преку зголемување на просечните цени и овој процес мора да продолжи се додека не заврши прилагодувањето.

На што друго може да влијае ФЕД?

Реагирајќи сега, ФЕД вели дека би сакал (ако може). сила намали некои цени со цел да се неутрализира зголемените трошоци за енергија и синџирот на снабдување, со што просечната стапка на инфлација ќе се врати надолу до целта од 2% што е можно побрзо. Под претпоставка дека ФЕД разбира дека тоа е она што го прави, какви цени има на ум? Платите, се разбира. Што има друго?

Самиот Пауел изјави дека Соединетите Држави имаат „извонредно силен пазар на труд“. Наведувајќи го односот на отворените работни места наспроти „отпуштањата“, тој смета дека има премалку работници кои бараат премногу работни места. Но, зошто би било тоа? Имајќи предвид дека економијата се уште неколку милиони работни места под реалните нивоа на вработеност од крајот на 2019 година, се чини дека многу работници одбиваат да се вратат на непријатни работни места со лоша плата. Сè додека имаат резерви и можат да издржат за подобри услови, ќе имаат.

Како што се зголемуваат платите за да се вратат работниците, и бидејќи повеќето работни места во денешно време се во услугите, луѓето со повисоки приходи (кои купуваат повеќе услуги) ќе мора да плаќаат повеќе на луѓето со пониски примања (кои ги обезбедуваат).

Ова е суштината на „инфлацијата“ во услужната економија. Цените на енергијата и повеќето стоки се поставуваат ширум светот, така што платите за услуги се единствениот дел од структурата на цените на кој новата политика на ФЕД може директно да влијае. И единствениот начин на кој политиката може да функционира - на крајот - е да ги направи очајни вработените Американци.

Очигледно, логично, неизбежно, и покрај сите крокодилски солзи за инфлацијата што им штети на обичните Американци, ФЕД е решена да го запре зголемувањето на платите.

Готовата храна за американските работници: Банката на федерални резерви не е ваш пријател. Ниту, пак, некој политичар кој изјави - како што изјави претседателот Џо Бајден овој месец - дека „инфлацијата е работа на ФЕД“. И тоа го пишувам како демократ.

Џејмс К. Галбрајт, професор по влада и претседавач со владини/деловни односи на Универзитетот во Тексас во Остин, е поранешен економист на персоналот на Комитетот за банкарство на Домот и поранешен извршен директор на Заедничкиот економски комитет на Конгресот. Од 1993-97 година, тој служеше како главен технички советник за макроекономски реформи на кинеската Државна комисија за планирање. Тој е автор на „Нееднаквост: Што секој треба да знае“ (Oxford University Press, 2016) и „Добредојдовте во отруениот пехар: уништувањето на Грција и иднината на Европа“ (Yale University Press, 2016).

Овој коментар е објавен со дозвола на Project Syndicate - Целта на ФЕД се работниците

Повеќе за инфлацијата

Нуриел Рубини: Инфлацијата ќе им наштети и на акциите и на обврзниците, затоа треба да размислите повторно како ќе ги заштитите ризиците

Рекс нутинг: Банката на федерални резерви сè уште не ги зголеми стапките, но стимулот за трошење веќе исчезна

Стивен Роуч: За среќа, Банката на федерални резерви одлучи да престане да копа, но има многу работа пред да не извлече од дупката во која се наоѓаме