Федералните резерви секоја година одржуваат симпозиум во Џексон Хол, Вајоминг. Тоа е обред на премин за многумина во централното банкарство, во монетарната економија и за следењето на ФЕД.
Понекогаш има клучно откровение за политиката на ФЕД од состанокот, иако не секогаш.
Оваа година, со многу работи во чинијата на ФЕД, многу е можно претседателот на ФЕД, Џером Пауел, во петок да разговара со ансамблот исполнет со ѕвезди за тешката ситуација со која се соочува монетарната политика и што планира да направи ФЕД. Ако САД сакаат да бидат лидер на монетарната политика, еве шанса да водат.
Имам препорака за претседавачот. Навистина е прилично едноставно. Се случуваат две исклучително очигледни работи кои ги збунија луѓето околу политиката на ФЕД. Тие се: 1. Како инфлацијата ќе падне толку брзо како што претпоставува ФЕД, дури и пред да ги зголеми каматните стапки само околу неутралното ниво? 2. Како ФЕД го избра нивото до кое мисли дека инфлацијата ќе падне сама по себе пред монетарната политика да мора да го заврши остатокот од работата?
Гласи: Финансиските пазари се подготвуваат за она што би можело да биде „многу јастребски“ говор на Џексон Хол на Пауел од ФЕД
Различна банда
Во 2021 година, кога инфлацијата почна да расте, Федералните резерви најпрво зазедоа став дека порастот на инфлацијата е привремен и затоа централната банка не направи ништо за да се спротивстави на тоа. Банката на федерални резерви повеќе не е токму на тој банда. Но, се чини дека ФЕД е на поврзана банда која гледа дека инфлацијата се намалува додека ги зголемува стапките, иако каматните стапки се далеку под стапката на инфлација. Во минатото, ФЕД мораше да ја зголеми стапката на федералните фондови над стапката на инфлација за да ја контролира. ФЕД треба да го објасни ова.
Целите на ФЕД
Во оваа рамка, Федералните резерви ги собираат предвидувањата за голем број економски варијабли и за стапката на федералните фондови. Можеме да ги погледнеме централните опсези за овие прогнози и, во рамките на нив, да ги видиме средните точки. Тогаш можеме да го искористиме тоа како груб водич за тоа што гледа политиката на ФЕД, а потоа очекува да направи.
Банката на федерални резерви во моментов ги има овие проекции за резултатите на крајот на годината за 2022, 2023 и 2024 година.
Во јуни, инфлацијата на ЈКП е зголемена за 6.8% на годишно ниво, додека базичната инфлација на ЈКП е зголемена за 4.8%. Со нив, ФЕД бара стапката на ФЕД да ја заврши 2022 година на околу 3.35%, 2023 година на 3.85% и 2024 година на 3.25% Тие нивоа се под сегашната стапка на инфлација.
Банката на федерални резерви го гледа насловот PCE на 4.4% на крајот на 2022 година, 2.65% на крајот на 2023 година и на 2.25% на крајот на 2024 година. Користејќи го средината на централниот опсег на тенденции на проценките на членовите на ФЕД, метриката ни дава реална стапка на фондови од ФЕД од -1.8 % до крајот на 2022 година, 1.15% до крајот на 2023 година и од -0.35% до крајот на 2024 година. Особено во 2022 година, со инфлација моментално од 6.8%, ФЕД гледа ЈКП инфлација на 4.4% до крајот на годината, иако стапката на фондовите на федералните резерви добива само до 3.35% до крајот на годината. Мислам дека ФЕД треба да ни каже зошто тоа ќе се случи.
Види: Овие акции за дивиденда можат да ве заштитат бидејќи Федералните резерви ја забавуваат економијата
Далеку од нападот на инфлацијата со супер високи каматни стапки како што направи Пол Волкер во доцните 1970-ти и раните 1980-ти, оваа ФЕД гледа дека инфлацијата се намалува сама по себе, а единствената задача е да ја подигне стапката на федералните фондови на умерено рестриктивно ниво за да заврши. работата.
Јавноста гледа стапка на инфлација на ИПК која надмина 9%, стапка на фондови на федерални резерви (во моментов) на 2.5% и пазарите на хартии од вредност веќе зујат за „вртење“ на ФЕД кон лошите услови. За што станува збор? На која планета некој разумен, искусен инвеститор на пазарот на хартии од вредност би помислил дека ФЕД ќе престане да ги зголемува стапките на 2.5% со толку висока инфлација? Не можам да одговорам на тоа. Но, изгледа речиси исто толку неверодостојно да се праша зошто ФЕД планира само да ја зголеми стапката на фондовите на ФЕД до 3.85% или 4% како терминална стапка.
Кредибилитетот на ФЕД е клучен
ФЕД треба јасно да ни каже што се случува овде. И нема. Можеби тоа е затоа што очекувањата за инфлација се толку ниски. Инфлациските очекувања на Универзитетот во Мичиген, читајќи ги очекувањата за инфлацијата за пет години напред, ја гледаат инфлацијата на CPI на 4%, според нејзината средна вредност и на 3% според медијаната.
Тоа може да биде знак на доверба во ФЕД - или не. Причината поради која се сомневам е дека пазарите можеби бараат ФЕД да создаде рецесија. Банката на федерални резерви има многу објаснувања да направи за да не убеди на еден или на друг начин. Тоа е многу повеќе од само да се има кредибилитет кај пазарите - мора да има остварлив план.
Но, кредибилитетот е еден од клучевите. За да има кредибилитет, ФЕД треба да биде подготвен да се соочи со ризиците, потенцијалот да пропадне. И, досега, Банката на федерални резерви најмногу нè храни со пристапот „имај ја тортата и јади го исто така“, бидејќи Пауел инсистира дека сè уште постои пат до благо придвижување на економијата.
Сè почесто гласовите на пазарите се претпазливи за постоењето на таков пат и предупредуваат за рецесија. Дали ФЕД ќе го преземе ова прашање или не? И дали ќе го направи тоа во Џексон Хол или само ќе се искачи?
Роберт Бруска е главен економист на FAO Economics.
Мислење: Пауел од Федералните резерви има многу да објасни
Федералните резерви секоја година одржуваат симпозиум во Џексон Хол, Вајоминг. Тоа е обред на премин за многумина во централното банкарство, во монетарната економија и за следењето на ФЕД.
Понекогаш има клучно откровение за политиката на ФЕД од состанокот, иако не секогаш.
Оваа година, со многу работи во чинијата на ФЕД, многу е можно претседателот на ФЕД, Џером Пауел, во петок да разговара со ансамблот исполнет со ѕвезди за тешката ситуација со која се соочува монетарната политика и што планира да направи ФЕД. Ако САД сакаат да бидат лидер на монетарната политика, еве шанса да водат.
Имам препорака за претседавачот. Навистина е прилично едноставно. Се случуваат две исклучително очигледни работи кои ги збунија луѓето околу политиката на ФЕД. Тие се: 1. Како инфлацијата ќе падне толку брзо како што претпоставува ФЕД, дури и пред да ги зголеми каматните стапки само околу неутралното ниво? 2. Како ФЕД го избра нивото до кое мисли дека инфлацијата ќе падне сама по себе пред монетарната политика да мора да го заврши остатокот од работата?
Гласи: Финансиските пазари се подготвуваат за она што би можело да биде „многу јастребски“ говор на Џексон Хол на Пауел од ФЕД
Различна банда
Во 2021 година, кога инфлацијата почна да расте, Федералните резерви најпрво зазедоа став дека порастот на инфлацијата е привремен и затоа централната банка не направи ништо за да се спротивстави на тоа. Банката на федерални резерви повеќе не е токму на тој банда. Но, се чини дека ФЕД е на поврзана банда која гледа дека инфлацијата се намалува додека ги зголемува стапките, иако каматните стапки се далеку под стапката на инфлација. Во минатото, ФЕД мораше да ја зголеми стапката на федералните фондови над стапката на инфлација за да ја контролира. ФЕД треба да го објасни ова.
Целите на ФЕД
Во оваа рамка, Федералните резерви ги собираат предвидувањата за голем број економски варијабли и за стапката на федералните фондови. Можеме да ги погледнеме централните опсези за овие прогнози и, во рамките на нив, да ги видиме средните точки. Тогаш можеме да го искористиме тоа како груб водич за тоа што гледа политиката на ФЕД, а потоа очекува да направи.
Банката на федерални резерви во моментов ги има овие проекции за резултатите на крајот на годината за 2022, 2023 и 2024 година.
Во јуни, инфлацијата на ЈКП е зголемена за 6.8% на годишно ниво, додека базичната инфлација на ЈКП е зголемена за 4.8%. Со нив, ФЕД бара стапката на ФЕД да ја заврши 2022 година на околу 3.35%, 2023 година на 3.85% и 2024 година на 3.25% Тие нивоа се под сегашната стапка на инфлација.
Банката на федерални резерви го гледа насловот PCE на 4.4% на крајот на 2022 година, 2.65% на крајот на 2023 година и на 2.25% на крајот на 2024 година. Користејќи го средината на централниот опсег на тенденции на проценките на членовите на ФЕД, метриката ни дава реална стапка на фондови од ФЕД од -1.8 % до крајот на 2022 година, 1.15% до крајот на 2023 година и од -0.35% до крајот на 2024 година. Особено во 2022 година, со инфлација моментално од 6.8%, ФЕД гледа ЈКП инфлација на 4.4% до крајот на годината, иако стапката на фондовите на федералните резерви добива само до 3.35% до крајот на годината. Мислам дека ФЕД треба да ни каже зошто тоа ќе се случи.
Види: Овие акции за дивиденда можат да ве заштитат бидејќи Федералните резерви ја забавуваат економијата
Далеку од нападот на инфлацијата со супер високи каматни стапки како што направи Пол Волкер во доцните 1970-ти и раните 1980-ти, оваа ФЕД гледа дека инфлацијата се намалува сама по себе, а единствената задача е да ја подигне стапката на федералните фондови на умерено рестриктивно ниво за да заврши. работата.
Јавноста гледа стапка на инфлација на ИПК која надмина 9%, стапка на фондови на федерални резерви (во моментов) на 2.5% и пазарите на хартии од вредност веќе зујат за „вртење“ на ФЕД кон лошите услови. За што станува збор? На која планета некој разумен, искусен инвеститор на пазарот на хартии од вредност би помислил дека ФЕД ќе престане да ги зголемува стапките на 2.5% со толку висока инфлација? Не можам да одговорам на тоа. Но, изгледа речиси исто толку неверодостојно да се праша зошто ФЕД планира само да ја зголеми стапката на фондовите на ФЕД до 3.85% или 4% како терминална стапка.
Кредибилитетот на ФЕД е клучен
ФЕД треба јасно да ни каже што се случува овде. И нема. Можеби тоа е затоа што очекувањата за инфлација се толку ниски. Инфлациските очекувања на Универзитетот во Мичиген, читајќи ги очекувањата за инфлацијата за пет години напред, ја гледаат инфлацијата на CPI на 4%, според нејзината средна вредност и на 3% според медијаната.
Тоа може да биде знак на доверба во ФЕД - или не. Причината поради која се сомневам е дека пазарите можеби бараат ФЕД да создаде рецесија. Банката на федерални резерви има многу објаснувања да направи за да не убеди на еден или на друг начин. Тоа е многу повеќе од само да се има кредибилитет кај пазарите - мора да има остварлив план.
Но, кредибилитетот е еден од клучевите. За да има кредибилитет, ФЕД треба да биде подготвен да се соочи со ризиците, потенцијалот да пропадне. И, досега, Банката на федерални резерви најмногу нè храни со пристапот „имај ја тортата и јади го исто така“, бидејќи Пауел инсистира дека сè уште постои пат до благо придвижување на економијата.
Сè почесто гласовите на пазарите се претпазливи за постоењето на таков пат и предупредуваат за рецесија. Дали ФЕД ќе го преземе ова прашање или не? И дали ќе го направи тоа во Џексон Хол или само ќе се искачи?
Роберт Бруска е главен економист на FAO Economics.
Извор: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserves-powell-has-a-lot-of-explaining-to-do-11661445167?siteid=yhoof2&yptr=yahoo