„Некои велат дека светот ќе заврши во оган“, вели познатата реплика на Роберт Фрост. „И некои велат во мраз“.
Ако некогаш поезијата би можела да ја објасни берзата, ова може да биде најблиску до доловување на киселото расположение кое ќе донесе седма последователна недела на загуби на берзата.
Со оглед на тоа што половина од светските инвеститори очигледно се исплашени од растот на цените, а другата половина загрижени за растот, има малку скапоцени купувачи кои се подготвени да го избалансираат општиот мрак.
Но, иако речиси нема каде да се крие кога ќе се судрат стагнацијата и инфлацијата, ова економско прилагодување не изгледа како почеток на долготрајна болест. Наместо тоа, има привремен шок што - доволно брзо - ќе ја врати економијата во рамнотежа.
Тоа едвај ја ублажува болката од последните шест месеци на берзата
SPX,
+ 0.01%
опаѓа, но тоа не ги оправдува мрачните предупредувања за претстојната американска рецесија. Неодамнешните скокови на цените на храната и енергијата веќе почнаа да се кисели потрошувачки чувства, со што задачата на ФЕД за стабилизација на цените е многу полесна за постигнување. Растот сигурно ќе забави оттука, но тешко е да се замисли остар колапс на побарувачката со оглед на тоа Потрошувачите компании ретко биле вака рамни.
Дезориентирачки
Ова се јасно дезориентирачки времиња. По речиси четири децении опаѓање на инфлацијата и главно солиден раст, малку активни инвеститори некогаш се бореле со пазарите кои ја чувствуваат топлината на таквите нагло покачувања на цените. Освен финансиската криза од 2008 година, која е веќе пред 14 години, треперливите изгледи за рецесија беа релативно кратки.
Помина долго време откако аналитичарите избираат претпоставки за нивните модели на вреднување се соочија со таков дилем. Дали треба да ги користат ФЕД долгорочна прогноза за инфлација од 2%, кога знаат дека нивниот автомобил само земал 60 долари бензин? Може ли ФЕД навистина да го олесни растот до нејзината проекција од 2.0%-2.9% за следната година, спроведувајќи го она што претседателот Џером Пауел сега го нарекува „меко слетување. ”?
Акциите паѓаат затоа што во оваа средина никој не поминува низ инвестициска комисија со сончеви претпоставки или за инфлација или за раст. Во меѓувреме, неизвесноста околу двете групи на бројки значи дека е тешко да се каже што е евтино. Кога стапките сигурно паѓаа, а приходите беа предвидливи, беше лесно да се зборува за множители на цена-до-заработка во високите 20-ти. Денес, инвеститорите не се сигурни дека акциите се поволни сега кога множители на S&P 500 сега се во највисоките тинејџерски години.
Но, случајот со Америка, која е зафатена од инфлаторни пожари, едноставно не може да се испита. Прво, се чини дека инфлацијата на потрошувачките цени во САД го достигна врвот минатата недела, дури и ако притисокот врз платите сè уште треба да се следи. Второ, ако повисоките цени не принудат многу откажувања на летните патувања, тие ќе го смират овогодинешното божиќно шопинг бес, дури и ако синџирите на снабдување не се целосно вратени во нормала. Трето, и најважно, долгорочните стапки се одржуваат стабилно дури и кога кратките стапки растат, што сугерира дека пазарите веруваат дека ФЕД ќе успее да ги стабилизира цените.
Технички е можно САД да влезат во рецесија во текот на следната година, но многу повеќе ќе треба да тргне наопаку. Среде темните наслови, лесно е да се заборави дека невработеноста достигна речиси историски ниски падови и работниците кои ги напуштаат своите работни места во потрага по нешто подобро во близина на историски врвови. Корпоративни капитални расходи е во пораст, како и фирмите инвестираат во понапредна технологија и поотпорни синџири на снабдување.
Многу ризици
Тешко е да се предвиди колкава штета ќе биде направена додека економијата „се намалува“. Ако ФЕД треба да исполни еден мандат за да испорача „стабилни цени“, ќе мора да се задоволи со пониско ниво за другиот мандат за „максимално вработување“. Неисполнувањето на обврските на заемите ќе мора да се зголеми од сопствените историски ниски нивоа. Пазарот на станови ќе мора да се стабилизира.
Во меѓувреме, има многу ризици надвор од американските брегови кои би можеле да ја натегнат американската економија. Европејците сега се соочуваат со драматично повисоки цени на енергијата бидејќи ги заоструваат санкциите кон Русија. Земјите увозници на храна се соочуваат со многу повисоки цени на пченицата и ѓубривата, исто така. Во Кина, ограничувањата на СОВИД го поткопаа, забележано е опаѓање на индустриското производство шокантни 2.9% минатиот месец се заканува понатамошно нарушување на глобалните синџири на снабдување.
Многу од овие ризици се појавија ненадејно и неочекувано, создавајќи силен спротивен ветер за американските акции. Иронијата е во тоа што релативно острите ценовни шокови од прекините во синџирот на снабдување и скоковите на цените на суровините ја прават поголема веројатноста жешката побарувачка да се олади сама по себе. Стапките на инфлација може да најдат нов опсег над нивото пред пандемијата, но тие ќе бидат пониски и попредвидливи отколку што се денес.
Може да има повеќе оган и може да има повеќе мраз. Но, светот нема да заврши.
Кристофер Смарт е главен глобален стратег и шеф на инвестицискиот институт Барингс. Следете го на Твитер @csmart.
Сега прочитај: Заработката од S&P 500 е уште еден потенцијален „шок“ што ги чека финансиските пазари кои се обидуваат да ги отстранат стравовите од стагфлација: економист
Плус: Кога е безбедно да започнете повторно да купувате акции? Сè уште не сме таму, но ова се шесте знаци што треба да ги барате.
Марк Хулберт: Еве ја вистинската причина што берзата доаѓа незалепена - и тоа не е поради слабата заработка
Мислење: САД не се упатени кон рецесија. Ниту пак ќе биде потрошена од инфлаторни пожари.
„Некои велат дека светот ќе заврши во оган“, вели познатата реплика на Роберт Фрост. „И некои велат во мраз“.
Ако некогаш поезијата би можела да ја објасни берзата, ова може да биде најблиску до доловување на киселото расположение кое ќе донесе седма последователна недела на загуби на берзата.
Со оглед на тоа што половина од светските инвеститори очигледно се исплашени од растот на цените, а другата половина загрижени за растот, има малку скапоцени купувачи кои се подготвени да го избалансираат општиот мрак.
Но, иако речиси нема каде да се крие кога ќе се судрат стагнацијата и инфлацијата, ова економско прилагодување не изгледа како почеток на долготрајна болест. Наместо тоа, има привремен шок што - доволно брзо - ќе ја врати економијата во рамнотежа.
Тоа едвај ја ублажува болката од последните шест месеци на берзата
+ 0.01%
SPX,
опаѓа, но тоа не ги оправдува мрачните предупредувања за претстојната американска рецесија. Неодамнешните скокови на цените на храната и енергијата веќе почнаа да се кисели потрошувачки чувства, со што задачата на ФЕД за стабилизација на цените е многу полесна за постигнување. Растот сигурно ќе забави оттука, но тешко е да се замисли остар колапс на побарувачката со оглед на тоа Потрошувачите компании ретко биле вака рамни.
Дезориентирачки
Ова се јасно дезориентирачки времиња. По речиси четири децении опаѓање на инфлацијата и главно солиден раст, малку активни инвеститори некогаш се бореле со пазарите кои ја чувствуваат топлината на таквите нагло покачувања на цените. Освен финансиската криза од 2008 година, која е веќе пред 14 години, треперливите изгледи за рецесија беа релативно кратки.
Помина долго време откако аналитичарите избираат претпоставки за нивните модели на вреднување се соочија со таков дилем. Дали треба да ги користат ФЕД долгорочна прогноза за инфлација од 2%, кога знаат дека нивниот автомобил само земал 60 долари бензин? Може ли ФЕД навистина да го олесни растот до нејзината проекција од 2.0%-2.9% за следната година, спроведувајќи го она што претседателот Џером Пауел сега го нарекува „меко слетување. ”?
Акциите паѓаат затоа што во оваа средина никој не поминува низ инвестициска комисија со сончеви претпоставки или за инфлација или за раст. Во меѓувреме, неизвесноста околу двете групи на бројки значи дека е тешко да се каже што е евтино. Кога стапките сигурно паѓаа, а приходите беа предвидливи, беше лесно да се зборува за множители на цена-до-заработка во високите 20-ти. Денес, инвеститорите не се сигурни дека акциите се поволни сега кога множители на S&P 500 сега се во највисоките тинејџерски години.
Но, случајот со Америка, која е зафатена од инфлаторни пожари, едноставно не може да се испита. Прво, се чини дека инфлацијата на потрошувачките цени во САД го достигна врвот минатата недела, дури и ако притисокот врз платите сè уште треба да се следи. Второ, ако повисоките цени не принудат многу откажувања на летните патувања, тие ќе го смират овогодинешното божиќно шопинг бес, дури и ако синџирите на снабдување не се целосно вратени во нормала. Трето, и најважно, долгорочните стапки се одржуваат стабилно дури и кога кратките стапки растат, што сугерира дека пазарите веруваат дека ФЕД ќе успее да ги стабилизира цените.
Технички е можно САД да влезат во рецесија во текот на следната година, но многу повеќе ќе треба да тргне наопаку. Среде темните наслови, лесно е да се заборави дека невработеноста достигна речиси историски ниски падови и работниците кои ги напуштаат своите работни места во потрага по нешто подобро во близина на историски врвови. Корпоративни капитални расходи е во пораст, како и фирмите инвестираат во понапредна технологија и поотпорни синџири на снабдување.
Многу ризици
Тешко е да се предвиди колкава штета ќе биде направена додека економијата „се намалува“. Ако ФЕД треба да исполни еден мандат за да испорача „стабилни цени“, ќе мора да се задоволи со пониско ниво за другиот мандат за „максимално вработување“. Неисполнувањето на обврските на заемите ќе мора да се зголеми од сопствените историски ниски нивоа. Пазарот на станови ќе мора да се стабилизира.
Во меѓувреме, има многу ризици надвор од американските брегови кои би можеле да ја натегнат американската економија. Европејците сега се соочуваат со драматично повисоки цени на енергијата бидејќи ги заоструваат санкциите кон Русија. Земјите увозници на храна се соочуваат со многу повисоки цени на пченицата и ѓубривата, исто така. Во Кина, ограничувањата на СОВИД го поткопаа, забележано е опаѓање на индустриското производство шокантни 2.9% минатиот месец се заканува понатамошно нарушување на глобалните синџири на снабдување.
Многу од овие ризици се појавија ненадејно и неочекувано, создавајќи силен спротивен ветер за американските акции. Иронијата е во тоа што релативно острите ценовни шокови од прекините во синџирот на снабдување и скоковите на цените на суровините ја прават поголема веројатноста жешката побарувачка да се олади сама по себе. Стапките на инфлација може да најдат нов опсег над нивото пред пандемијата, но тие ќе бидат пониски и попредвидливи отколку што се денес.
Може да има повеќе оган и може да има повеќе мраз. Но, светот нема да заврши.
Кристофер Смарт е главен глобален стратег и шеф на инвестицискиот институт Барингс. Следете го на Твитер @csmart.
Сега прочитај: Заработката од S&P 500 е уште еден потенцијален „шок“ што ги чека финансиските пазари кои се обидуваат да ги отстранат стравовите од стагфлација: економист
Плус: Кога е безбедно да започнете повторно да купувате акции? Сè уште не сме таму, но ова се шесте знаци што треба да ги барате.
Марк Хулберт: Еве ја вистинската причина што берзата доаѓа незалепена - и тоа не е поради слабата заработка
Извор: https://www.marketwatch.com/story/the-us-isnt-headed-for-recession-nor-will-it-be-consumed-by-inflationary-fires-11653062986?siteid=yhoof2&yptr=yahoo