Мислење: Ова ќе биде година за трговците на берзата - еве 12 компании кои треба да ги фаворизираат, вели 40-годишниот инвестициски ветеран Боб Дол

Ако сте доволно скромни за да научите од тешките времиња, имате многу мудрост да споделите. Тоа е случај со Боб Дол, инвестициски стратег со кој уживав да разговарам со години. Неговата импресивна биографија вклучува ангажмани како главен инвестициски директор во Мерил Линч Инвестициски менаџери и ОпенхајмерФандс и главен стратег за капитал во БлекРок
БЛК,
-2.72%.

Значи, вреди да се пријавите кај овој искусен пазарен ветеран - сега е надвор од пензија за да работите Crossmark Global Investments — за тоа што да се направи од многуте раскрсници со кои се соочува економијата и инвеститорите денес.

Готови производи на високо ниво: Акциите ќе бидат заробени во опсег на тргување оваа година. Тоа е пазар на трговци. Искористете го тоа. Оваа година нема да влеземе во рецесија, но шансите се зголемуваат до 50% за крајот на 2023 година. Поволна вредност, енергија, финансии и стара технологија. (Видете ги имињата, подолу.) Обврзниците ќе продолжат на пад на пазарот бидејќи приносите продолжуваат да растат, среднорочно и бидете внимателни со комуналните услуги.

Сега за повеќе детали.

Овде и сега

Сезоната на заработка ја презема како движечка сила. Досега добро. Со ова тој значи дека големите банки како JPMorgan Chase
ЈПМ,
-2.87%,
Банката на Америка
BAC,
-3.47%
и Морган Стенли
ГОСПОЃИЦА,
-4.69%
објавија пристојни резултати.

„Овие компании заработуваат пари во не наједноставната средина во светот“, вели Дол. Ова сугерира дека и други компании може да го направат ова.

Во меѓувреме, чувството е доволно темно да гарантира нахаканизам токму сега.

„Би купил овде, но не многу повисоко“, рече тој на 19 април, кога S&P 500
SPX,
-2.77%
беше околу 4,210.

Да бидеме сигурни, не ги гледаме изненадувањата со кои „се разгалуваме“ многу четвртини откако пандемијата почна да се намалува. (Од утрото на 19 април, со пријавување на 40 компании од S&P 500, 77% ги надминаа проценките за заработка со просечен раст на заработката од 6.1%.

Следните 12 месеци

Гледаме на пазар на трговци во текот на следната година. Зошто? Има големо влечење на војна меѓу инвеститорите.

„Силно влечење на едниот крај од јажето е разумно, иако забавување, економскиот раст и разумниот раст на заработката. Повлекување во друга насока е инфлацијата и повисоките каматни стапки“, вели Дол.

Затегнувањето на војната ќе ги фрустрира биковите и мечките.

„Ова е пазар што ќе збуни многумина од нас бидејќи е релативно без тренд“, вели тој.

Што да сторите: Размислете за тргување. Употребете се себеси како сопствен показател за чувствата.

„Кога вашиот стомак не се чувствува добро затоа што имавме неколку лоши денови по ред, тоа е добро време да купите акции. Спротивно на тоа, кога сме имале неколку добри денови, време е да се скратиме. Сакам да бидам чувствителен на цените на акциите“.

Да се ​​наведе некои бројки, може да биде дека највисокото ниво за годината беше S&P 500 на 4,800 на почетокот на јануари, а најниското ниво за годината беше кога компонентата беше нешто под 4,200 околу почетокот на војната во Украина. Целната цена на Doll на крајот на годината на S&P 500 е 4,550. Тргувањето теоретски може да биде безбедно, бидејќи веројатно нема да видиме пазар на мечкини до средината на 2023 година. (Повеќе за ова, подолу.)

инфлацијата

Инфлацијата е во процес на врв во следните неколку месеци, а до крајот на годината ќе биде 4%. Дел од логиката овде е дека проблемите со синџирот на снабдување се подобруваат.

Инаку, Doll образложува дека со раст на компензацијата за 6% и зголемување на продуктивноста од околу 2%, исходот ќе биде инфлација од 4%. Кога компаниите добиваат повеќе производ од ист број работни часови (дефиниција за зголемена продуктивност), тие не чувствуваат притисок да префрлат 100% од добивките од платите за да го заштитат профитот.

рецесија

Нема да има рецесија оваа година, вели Дол. Зошто да не? Економијата и натаму реагира на сите стимуланси од минатата година. Каматните стапки и понатаму се негативни реално (под инфлацијата), што е стимулативно. Потрошувачите имаат 2.5 трилиони долари вишок готовина затоа што се трошеле на трошење за време на пандемијата.

„Не мислам дека само затоа што ФЕД почнува да ги зголемува стапките, ние мора да го подигнеме знамето за рецесија“, вели тој.

Но, ако инфлацијата падне на 4% до крајот на годината, ФЕД ќе мора да продолжи да ги зголемува каматните стапки и да ја затегнува монетарната политика за да ја скроти - додека тоа ќе го прави несериозно за да го подобри мекото приземјување. Ова е тежок предизвик.

„ФЕД е помеѓу карпа и тешко место. Тие мора да се борат со инфлацијата и тие се зад кривата“, вели Дол.

Резултатот: Шансите за рецесија се зголемуваат до 50% за 2023 година. Поверојатно е дека ќе дојде во втората половина. Ова сугерира почеток на мечкин пазар за 12 до 15 месеци од сега. Берзата често цени во иднина шест месеци однапред.

Сектори и акции во корист

* Вредност на акции: Тие го надминаа растот оваа година, што обично се случува во средина со зголемена стапка. Но, вредноста сè уште е купена, бидејќи е остварена само околу половина од вредносната предност во однос на растот. „Сè уште се приклонувам кон вредноста, но не удрам толку многу на масата“, вели тој.

* Енергија: На Doll сè уште и се допаѓа групата, но, краткорочно, вреди да се скрати бидејќи изгледа прекупено. „Мислам дека добивам уште една шанса“, вели тој. Ако не поседувате ниту една, размислете за почетните позиции сега. Енергетските имиња што ги фаворизира вклучуваат Marathon Petroleum
MPC,
-1.87%
и ConocoPhilips
ПОЛИЦАЕЦ,
-2.70%.

* Финансови Кукла продолжува да ја фаворизира оваа група. Една од причините е дека тие се евтини во однос на пазарот. Коефициентите на цена-за-заработка на финансиските се во низок двоцифрен опсег во споредба со високите тинејџери на пазарот. Поинаку кажано, финансиските средства се тргуваат со околу две третини од пазарната вредност, додека историски тие се тргуваат со 80%-90% од вредноста на пазарот.

Банките имаат корист од нагорната крива на принос, бидејќи тие позајмуваат на краткиот крај и позајмуваат на долг крај. Осигурениците имаат корист од зголемените стапки затоа што инвестираат голем дел од нивните флуктуации во обврзници. Како што се превртуваат нивните портфолија на обврзници, тие ги враќаат средствата назад во обврзници со повисоки приноси. Еве, тој ја фаворизира Банката на Америка, Виза
V,
-3.83%,
и Mastercard
М-р,
-3.64%,
и MetLife
МЕТ,
-2.82%
и AFLAC
АФЛ,
-3.25%
во осигурувањето.

* Технологија: Кукла го дели технолошкиот свет на три дела.

1. Прво, тој сака тргување со технологија од старата школа по релативно евтини вреднувања. Размислете за Интел
ИНТЦ,
-2.02%,
Cisco
ЦСЦО,
-2.69%
и применети материјали
АМАТ,
-2.50%.
Позајмувајќи фраза од светот на обврзниците, Дол ги опишува како технолошки компании со „ниско траење“. Ова значи дека голем дел од нивната долгорочна заработка пристигнува овде и сега, или во многу блиска иднина. Тоа ги прави помалку чувствителни на зголемувањето на каматните стапки, исто како што се обврзниците со ниско траење. „Ова не се најсветлите светла за следната деценија, но залихите се евтини“.

2. Следно, Doll фаворизира воспоставена технологија со мега-капа како Microsoft
MSFT,
-2.41%
и Епл
ААПЛ,
-2.78%
преку Нетфликс
NFLX,
-1.24%,
Amazon.com
АМЗН,
-2.66%
и мета платформите за родители на Фејсбук
ФБ,
-2.11%.

3. Ја избегнува технологијата со „долго траење“. Ова значи нови технолошки компании кои сега заработуваат малку или без пари. Лавовскиот дел од нивната заработка е во далечната иднина. Исто како и долгорочните обврзници, тие најмногу страдаат во средина со растечка стапка како оваа во која се наоѓаме.

Што друго да избегнувате

Покрај долготрајната технологија, Doll ги потценува комуналните и комуникациските компании. Фиксниот приход е исто така област што треба да се избегне бидејќи не видовме високи приноси на обврзниците за циклусот. (Приносот на обврзниците расте како што цените на обврзниците паѓаат.) Со инфлација од 8%, дури и принос од 2.9% на 10 години нема смисла. Тој вели дека приносот на 10-годишната обврзница ќе оди добро во опсегот од 3%.

Во скоро време, обврзниците би можеле да отскокнат повисоко бидејќи изгледаат препродадени.

„Можеме да бидеме во немири со фиксен приход“, вели тој. „Тешко е да се најде некој што надоврзува на обврзниците. Кога сите се на едната страна од трговијата, никогаш не знаете каде оди“.

Мајкл Брш е колумнист за MarketWatch. Во времето на објавувањето, тој ги поседуваше MSFT, APPL, NFLX, AMZN и FB. Brush ги предложи BLK, JPM, BAC, MS, MPC, MA, MET, AFL, INTC, MSFT, APPL, NFLX, AMZN и FB во неговиот билтен за акции, Четкајте ги акциите. Следете го на Твитер @mbrushstocks.