Паднаа акциите на Пелотон и Нетфликс. Еве како најдобро да се игра.

Што велите за некои препораки кои пркосат на стадото за средства кои претрпеле многу поголеми излевања? Зборував со еден аналитичар кој го намали рејтингот

Netflix

(тикер: NFLX) до еквивалент на Сел, иако неговите акции веќе се изведени од Пелотон, и уште еден кој одлучи дека е време да се купи, добро,

Интерактивен Peloton

(ПТОН) - само помислата на која ме боли седлото.

Ме интересираше повеќе што доведе до овие промени на мислењето отколку самите препораки - освен ако, се разбира, тие не успеат, во тој случај јас го знаев тоа цело време.

Започнете со Peloton. Јас поседувам еден, очигледно. Ако го додадете времето кое жена ми го троши на тоа на времето што јас го трошам на тоа, ќе завршите со времето на мојата сопруга. Но, корисниците на Peloton со кои разговарав се генерално обожаватели.

„Малку сум опседнат со тоа“, вели колешка која и ја купила за време на пандемијата. „Ги имам моите омилени инструктори, но потоа имам и ниво над тоа каде што сум убеден дека тие се мои пријатели“.

Разбивањето на клиентите е прилично ниско со 8% годишно, а корисниците изгледаат поентузијасти за нивните машини отколку пред пандемијата, поминувајќи во просек по 16 возења месечно.

Но, јасно е дека велосипедите полесно се продаваа кога спортските сали беа затворени. Во ноември, Peloton го намали насоките за приходите за својата фискална година која трае до јуни. Сега, компанијата вели дека разгледува намалување на трошоците и ограничување на производството. Нејзиниот следен квартален извештај е закажан за 8 февруари.

Акциите, кои надминаа 150 долари на почетокот на минатата година, се тргуваа под 25 долари. Аналитичарот на Stifel, Скот Девит, неодамна ги надгради во Купи.

Она што го придвижи беше пресметувањето дека животната вредност на клиентот на Peloton е 4,500 долари бруто-добивка, и дека пазарот го вреднува секој на околу 3,000 долари. Тој го нарекува тоа добра почетна точка, дури и ако Пелотон ги замени само клиентите што заминуваат.

И тој го гледа долгорочниот раст како поверојатен исход - имајќи предвид дека има речиси 100 милиони членови на салата на пазарите на Peloton и дека има помалку од три милиони претплатници.

Ривалот за поврзан фитнес наречен iFIT Health & Fitness, порано NordicTrack, се чини дека има предност, со оглед на неговото поцелосно мени на машини.

Но, Девит вели дека Пелотон има шанса да стане

Јаболко

(AAPL) на индустријата. Тој вели дека можностите како моменталната цена на акциите на Пелотон ретко се чисти. Компанијата лошо се справи со тесните грла во производството. Создаде конфузија во однос на цените, намалувајќи ја цената на неговиот оригинален велосипед, а потоа додаде такси за испорака и поставување. Менаџментот, исто така, направи големи продажби на акции пред цената да падне, иако Девит го гледа тоа како јасна работа на концентрирани инвеститори кои земаат профит.

Peloton неодамна се тргуваше со два пати повеќе од проектираниот приход за оваа година. Нетфликс тргува за нешто повеќе од пет пати. Таа акција падна за половина меѓу ноември и минатата недела, на помалку од 360 долари. Менаџерот на хеџ фондот Бил Акман направи големо купување на акции и цената отскокна. Тоа е околу 384 долари.

Аналитичарот на Macquarie Research, Тим Нолен, го намали својот рејтинг на Underperform од Неутрален, откако го виде најновиот квартален извештај на компанијата, кој доведе до намалување на акциите за 21% за еден ден. Имаше мало промашување на растот на претплатниците во четвртиот квартал и огромно разочарување од насоките за истиот за првиот квартал.

Но, Нолен вели дека не е само напорното забавување на растот на претплатниците што го нарушило на акциите. Тоа беа маргините. Упатството таму отиде од здрав раст до опаѓање.

Тоа е во голема мера функција на трошење на содржина. Во минатото, кога Нетфликс се расфрлаше со емисии, претплатите се зголемуваа толку брзо што маржите се проширија, вели Нолен. Не повеќе.

Пазарот изгледа преполн. „Тие треба да ги здружат сите услуги за стриминг заедно и да го наречат кабелски“, стрипот Џим Гафиган. неодамна твитнаа. Плаќам осум услуги, а гледам само три.

Во моја одбрана, јас сум премногу зафатен за да гледам во текот на неделата и премногу сум мрзлив да откажувам викенд, плус пандемијата го направи моето трошење главна рекреација. Поентата е дека во одреден момент ќе се зафатам со намалување на услугите, а се сомневам дека има и други.

Што може да направи Нетфликс за повторно да го забрза растот на претплатниците? Може да ги намали цените, како што тоа го направи во Индија, но пазарот за стриминг таму е уште повеќе преполн отколку во САД, а цените се многу пониски. Може да воведе ниво со пониска цена со рекламирањето, кое на некои други платформи генерира ист или поголем приход како и повисоките цени.

Но, тоа нема да се случи наскоро, не само затоа што започнувањето на рекламниот бизнис „не е едноставен потфат“, вели Нолен.

Нетфликс имаше голема година за бесплатен готовински тек во 2020 година, но тоа беше затоа што трошоците се намалија кога студиското производство се затвори, додека претплатниците се надополнија. Минатата година, бесплатниот готовински тек повторно стана негативен. Овогодинешниот консензус е позитивен, но паѓа.

Нетфликс е 25-годишна компанија која првпат започна да се емитува пред 15 години. Почетокот што гори готовина додека претплатите се зголемуваат е една работа. Но, ако изгледите за првиот квартал укажуваат на раст, инвеститорите ќе сакаат да видат повеќе готовина.

Далечните консензусни проценки покажуваат дека Netflix генерира моќен бесплатен готовински тек за неколку години од сега. Ќе видиме.

Нолен вели дека ќе има цена по која Нетфликс е повторно атрактивен, и дека можеби веќе е привлечен, но дека некои од неговите први предности се поправени. Со „скршените“ акции на раст, забележува тој, „може да им треба некое време да се вратат во корист на инвеститорите“.

Напиши Jackек Хау во [заштитена по е-пошта]. Следете го на Твитер и претплатете се на неговиот уличен подкаст на Барон.