Со тоа што CME FedWatch Tool покажува веројатност од над 99% од зголемувањето на 25-bps на првиот состанок од годината, FOMC испорача точно како што се очекуваше, зголемувајќи ја стапката на федералните средства на 4.50% - 4.75%.
Овој потег ги става стапките на нивните највисоки нивоа во повеќе од 15 години, по забрзаното затегнување, вклучувајќи четири последователни зголемувања од 75 bps во 2022 година.
Дали барате брзи вести, топли совети и анализа на пазарот?
Пријавете се за билтенот Invezz, денес.
Гувернерот Пауел се обиде да го задржи својот јастребски тон, Забележувајќи,
…ќе ни требаат значително повеќе докази за да бидеме уверени дека инфлацијата е на одржлив надолен пат…многу прерано да се прогласи победа или да се мисли дека навистина го добивме ова.
Бидејќи инфлацијата сè уште е блиску до највисоките нивоа во последните четири децении, Комитетот изјави дека затегнувањето ќе продолжи (освен ако дезинфлацијата не стане уште поостра).
Сепак, се чини дека оваа порака не најде многу приматели.
Напротив, пазарите вчера завршија повисоко, при што S&P доби 1.05%.
Приносите на обврзниците се намалија, зелената валута падна на најниско ниво од 101, а златото го надмина нивото од 1,970 долари.
Иако правецот и големината на Банката на федерални резерви беа широко очекувани, изборот да се намали по едно покачување за половина процент во декември 2022 година може да биде првото признание дека олабавувањето на монетарното опкружување е блиску.
Од „темпо“ до „степен“
Авторите на истражувачки труд под наслов „Дали се скратени заостанувањата во трансмисијата на монетарната политика?“ објавено од Федералната резервна банка на Канзас Сити, напиша,
Нашите резултати сугерираат дека максималното забавување на инфлацијата може да се случи околу една година по заострувањето на политиката.
Банката на федерални резерви почна да се затегнува во текот на првиот квартал од 1 година, може да биде претпазлива дека комбинираниот ефект од заостанувањата може да биде врз нас и може да ги открие основните кревкости во економскиот систем.
Не е изненадувачки, во изјавата на FOMC, креаторите на политиката ја признаа неизвесноста околу заостанувањата, Забележувајќи,
При утврдувањето на степенот на идните зголемувања на целниот опсег, Комитетот ќе го земе предвид кумулативното заострување на монетарната политика…
Рик Рул, познат инвеститор на стоки, и поранешен претседател и извршен директор на Sprott US Holdings, предупреди,
…можеби сè уште не сме го почувствувале силниот удар од зголемувањето на каматните стапки.
Од суштинско значење, ФЕД ја смени употребата на зборот „темпо“ и го замени со „обем“ во горниот текст, што е јасен знак дека неизвесноста во политиката е зголемена и дека тековниот циклус на затегнување можеби го продолжи својот тек.
Како одговор на состанокот на Банката на федерални резерви во декември, Даниел ДиМартино Бут, извршен директор и главен стратег за Quill Intelligence, сподели слични грижи околу „ефектот на компримиран задоцнување“, чии коментари може да се најдат овде.
Пазарот на труд (лошо) здравје
Согледаната затегнатост на пазарот на трудот беше централна за наративот на FOMC околу зголемувањата на стапките.
Мајк Шедлок, познат блогер, кој го нарекува Мишталк, веќе неколку месеци го прави случај дека вработеноста е послаба од невработеноста U3 и главни нефармски плати би сугерираат.
Но, со стрмниот пад на сината линија, што дава?
За почеток, стапките на учество на трудот се во надолен тренд уште од ГФЦ.
Имаше и масовен егзодус на работници од почетокот на Ковид, додека улогите со полно работно време паднаа за речиси половина милион во задната половина на 2022 година.
Вработените со скратено работно време и работниците на свирка, од кои многумина претпочитаат работа со полно работно време, покажуваат истражувањата, се главните што ги поткрепуваат бројките за вработување.
Некои од овие клучни фактори беа проширени во претходно Член за состојбата на пазарот на труд за Инвезирај.
Пред едвај две недели, податоците од декември покажаа дека 35,000 привремени работници биле отпуштени (достапен е објаснувач во парче на Индексот на трошоците за вработување од почетокот на неделата), што го означува најостриот пад од почетокот на 2021 година.
Иако отворените работни места се зголемија според извештајот на BLS објавен вчера, отпуштањата исто така се зголемија, зголемувајќи се за 15% годишно, особено во секторите чувствителни на каматните стапки.
Инфлацијата не е воздржана?
Питер Шиф, главен економист и глобален стратег во Euro-Pacific Capital, верува дека со оглед на невидениот стимул по 2008 година, како и фискалните инјекции во услови на пандемијата, самите зголемувања на стапките не биле толку ефективни како што се тврди.
На пример, долгот на кредитна картичка се искачи на повисоко $ Трилиони 16 во Q32022, додека стапката на заштеда падна на речиси најниско ниво на сите времиња од 2.3%.
производство (дискутирано овде) останува блескава, додавајќи се на листата на проблеми на централната банка.
Заедно со други фактори како што се длабокиот пад на продажбата на мало, продолжената инверзија на кривата на принос и зголемените ризици од рецесија, ФЕД може да биде принудена да ги намали стапките подоцна во годината.
Со оглед на слабоста во овие показатели, преценетата сила на пазарот на работни места, и покачена авто, потрошувач и хипотека долг, САД можеби гледаат на многу подлабока рецесија отколку што се очекуваше.
Ако FOMC требаше да се сврти, Шиф очекува,
Инфлацијата ќе се влоши многу… дезинфлацијата е минлива.
Навистина од мала големина на примерокот, сегашниот круг на дезинфлација започна невообичаено брзо и можеби неодржливо.
Во седумдесеттите и осумдесеттите години, инфлацијата на потрошувачките цени во САД надмина 8% во два одделни прилики. Прво, од 1973 до 1975 година, тој остана над 8% 23 последователни месеци. Во вториот случај, помеѓу 1978 и 1982 година, ова траеше мамут 41 последователен месец.
За споредба, во текот на 2022 година, инфлацијата се намали под 8% во рок од 7 месеци и сега се намали на 6.5%.
Outlook
Со оглед на евентуално послабите од признаените податоци за работната сила, недостигот на заштеди и оптимистичкиот одговор на финансиските пазари по говорот на Пауел, монетарните власти можеби навистина го прекинаа циклусот на стегање.
Ако е така, кратењата најверојатно би биле неизбежни за Q2 или Q3, што значи дека инфлацијата би можела повторно да се запали (можеби жестоко).
За да се добие посеопфатна слика за позицијата на пазарот на трудот, инвеститорите внимателно ќе го следат утрешниот извештај за работните места.
Извор: https://invezz.com/news/2023/02/02/peter-schiff-disinflation-is-transitory/